المقال مقدم حصريًا لموقع Investing.com
من المرجح أن تزداد تقلبات السوق سوءًا في الأسابيع القادمة. أسعار الفائدة الحقيقية آخذة في الارتفاع وموسم الأرباح الحالي غير مبشر. لذا فإن اقتران هذا باحتمال قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة 4 أو 5 مرات في عام 2022 يجعل المستثمرين قلقين للغاية.
إن خطة بنك الاحتياطي الفيدرالي لتشديد السياسة النقدية في الوقت الذي يتباطأ نمو أرباح الشركات ستجعل الأمور صعبة للغاية بالنسبة لسوق الأسهم. قد لا يكون هذا هو التحول السلس في السياسة الذي توقعه العديد من المستثمرين والمحللين في البداية. وفي النهاية سوف تصبح الأسهم باهظة على مستوى المؤشر لكل من إس آند بي 500 وناسداك، مما يعني أن الزبد يجب أن تلك الزيادة سيعوضها السوق عبر نسبة مضاعف ربحية (PE) أقل.
ارتفاع الأسعار
علاوة على ذلك، كلما ارتفعت الأسعار الحقيقية، زادت سرعة انضغاط هذا المضاعف. كما لوحظ الأسبوع الماضي، زادت العائدات الحقيقية على سندات الخزانة المحمية (TIP) لمدة 5 سنوات بشكل كبير، وحتى كتابة هذه السطور، استمرت في الارتفاع. ومما يزيد الأمور سوءًا هو أن البنك المركزي الأوروبي قد يكون قريبًا من رفع سعر الفائدة أيضًا. ونتيجة لذلك، بدأت الأسعار في جميع أنحاء أوروبا في الارتفاع، مما سيساعد أيضًا على تعزيز الأسعار في الولايات المتحدة.
توقعات غير مؤكدة
الرسم البياني اليومي نتفليكس (NASDAQ:NFLX) ، منصات ميتا (NASDAQ:FB) ، باي بال
الآن، لم يعد لدى الأسهم مجالاً لمزيد من الأرباح بعد الآن، بعد أن قدمت نتفليكس (NASDAQ: NFLX) وباي بال (NASDAQ: PYPL) ومنصات ميتا (NASDAQ: FB) نتائج وتوقعات مالية ضعيفة. وقد أدى ذلك إلى انخفاض تلك الأسهم بنسبة تزيد عن 20٪. في الوقت نفسه، فإن توقعاتهم تدعو إلى التساؤل عن مدى وضوح توقعات عام 2022 وما بعده للعديد من قطاعات سوق الأوراق المالية.
التوقعات المستقبلية للأسهم بشكل عام ضعيفة نسبيًا عند النظر في تقييمات سوق الأوراق المالية. من المتوقع أن يبلغ نمو الأرباح خلال الـ 18 شهرًا القادمة لمؤشر إس آند بي 500 حوالي 9.6٪ فقط، بعد أن بلغت الذروة عند 28.1٪. بالإضافة إلى ذلك، يتم تداول المؤشر حاليًا بمضاعف ربحية 19.5 مرة مقارنة بنفس الفترة. كما أن النسبة المعدلة لمضاعف الربحية إلى معدل النمو (PEG) عند 2.02 هي نسبة مذهلة، وهي أعلى بكثير من الحد الأعلى للمدى التاريخي. قد يشير ذلك إلى أن نسبة مضاعف الربحية (PE) الحالية مرتفعة للغاية، بالنظر إلى معدل نمو السوق.
لا تحارب بنك الاحتياطي الفيدرالي
عندما تكون العوائد الحقيقية سلبية للغاية، إلى جانب السياسة النقدية فائقة السهولة والظروف المالية الميسرة للغاية، يمكن لسوق الأسهم تحمل هذا النوع من التقييم المبالغ فيه. لكن هذا يتغير الآن، مع تشديد السياسة المالية ويتطلع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى دفع العائدات الحقيقية إلى أعلى للتغلب على معدلات التضخم المرتفعة.
مؤشر الظروف المالية الوطنية
عند الجمع بين كل هذا، فإن سوق الأسهم أمامه مشكلتان رئيسيتان. الأولى هي تشديد السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ورفع أسعار الفائدة. والثانية هي التباطؤ الكبير في نمو الأرباح في عام 2022. علاوة على ذلك، فإن بعض الشركات التي كانت تمثل العمود الفقري للسوق على مدار الـ 24 شهرًا الماضية تواجه الآن قدرًا كبيرًا من عدم اليقين.
كل هذا سيجعل رحلة عام 2022 أكثر تقلبًا مما كان متوقعًا، حيث يبدأ المستثمرون في استيعاب المخاطر المحتملة في السوق خلال فترة إعادة التقييم هذه.