من بين الأسهم الخمس الكبرى المعروفة باسم (FAANG) التي تمت مراقبتها عن كثب، كانت نتفليكس (NASDAQ: NASDAQ:NFLX) الأكثر تضررًا على مدار العام حتى الآن. بدأت فرص السوق المتاحة أمام عملاق البث في التراجع بعد فترة وجيزة من وصول الأسهم إلى مستوى قياسي بلغ 692 دولارًا تقريبًا في منتصف نوفمبر، بعد أن أصبح واضحًا أن نمو المشتركين المتفجر في حقبة الوباء والذي شهدته الشركة التي يقع مقرها في لوس جاتوس بكاليفورنيا لن يكون مستدامًا.
وقد أغلق عملاق الترفيه يوم الثلاثاء عند 341.76 دولارًا للسهم، بانخفاض بلغ 51 ٪ عن أعلى قيمة له.
حدثت موجة البيع التي شهدتها نتفليكس في أعقاب إصدار تقرير الأرباح الأخير عندما تراجعت أسهم الشركة بنسبة 20٪ في يوم واحد بعد أن أصدرت توقعات نمو أسوأ من المتوقع. كما لعبت الهجرة الجماعية للمستثمرين من أسماء التكنولوجيا الموجهة نحو النمو دورًا في هذا الاتجاه، حيث تأثرت الأسهم بارتفاع أسعار الفائدة مما أدى إلى استمرار موجة الهبوط في نتفليكس NFLX خلال الفترة التي تلت ذلك.
ومع ذلك، فإن هذا الهبوط الحاد يثير تساؤلاً للمستثمرين على المدى الطويل: هل أصبح السهم الآن في منطقة ذروة البيع؟
استمرار تهديدات كوفيد
أظهرت أحدث إرشادات من الشركة أن النمو على المدى القريب غير محتمل، حيث تصبح البيئة الكلية أكثر صعوبة وتشتد المنافسة. في رسالتها إلى المساهمين، والتي تم إصدارها بعد نتائج الربع الرابع والعام الكامل لعام 2021، قالت نتفليكس إن معدلات نمو المشتركين لديها "لم تتسارع بعد إلى مستويات ما قبل كوفيد".
من بين أسباب ذلك "الزيادة المستمرة في انتشار فيروس كورونا" والصعوبات الاقتصادية في أجزاء عديدة من العالم، بما في ذلك أمريكا اللاتينية، حيث أدى انخفاض قيمة العملات إلى ارتفاع أسعار الاشتراك نسبيًا.
قدمت نتفليكس في يناير توقعات بزيادة 2.5 مليون مشترك في الربع الحالي، مقارنة بأربعة ملايين قبل عام. في ذلك الوقت، أخفقت أيضًا في تقدير نمو المشتركين للربع الرابع ؛ أضافت الشركة 8.3 مليون مشترك بدلاً من 8.5 مليون متوقعة.
إضافة إلى صعوبة الحفاظ على نمو المشتركين بنفس الزخم، أصبح لدى المستهلكين الآن المزيد من الخيارات من بعض أفضل مزودي المحتوى الترفيهي في العالم.
فقد أعلنت شركة والت ديزني (NYSE: NYSE:DIS)، المنافس الأكثر روعة لنتفليكس، الأسبوع الماضي أنها ستقدم نسخة منخفضة السعر من ديزني + تحتوي على الإعلانات في وقت لاحق من هذا العام. وستبدأ الخدمة الجديدة في الولايات المتحدة أواخر عام 2022 وسوف تتوسع دوليًا في العام المقبل. تخطط الشركة لنشر تفاصيل حول السعر والتوقيت في وقت لاحق.
حالة الضعف في فترة ما بعد الجائحة واشتداد المنافسة هما العاملان الرئيسيان اللذان جعلا المحللين ينقسمون في آرائهم حول نتفليكس في الأسابيع الأخيرة. في استطلاع أجرته Investing.com على 43 محللاً، كان هناك 20 منهم إما لديهم تصنيف بيع أو محايد على السهم.
المصدر: Investing.com
ومع ذلك، فإن التوقعات على مدى 12 شهرًا يقدم هدفًا صعوديًا بنسبة 49.33٪ لأسهم NFLX خلال الاثني عشر شهرًا القادمة.
مع ذلك، أصبحت المنافسة المتزايدة تمثل "مشكلة أكبر الآن" لشركة نتفليكس، كما قال المحلل في ماكواري تيم نولين في تقرير لبلومبرج، ولذلك فقد خفض تصنيف السهم إلى تصنيف مكافئ للبيع. وقال إن نظرة المشتركين مخيبة للآمال وتساهم في عدم اليقين.
على الرغم من ذلك، فإن العديد من المحللين متفائلون ويرون قيمة في سهم نتفليكس الضعيف. في مذكرة هذا الأسبوع، حافظت ويلز فارجو على تصنيفها المرتفع، قائلة إن المستثمرين بحاجة إلى التحلي بالصبر مع توقعات باضافة المزيد من المشتركين في الشركة. وأضافت في ملاحظة لها:
"التحدي الذي تواجهه نتفليكس NFLX هو تثبيت صافي توقعات الاشتراكات المضافة. يشير هذا التحليل العميق في الاتصال العالمي ومحاولات التغلغل لجذب المشتركين إلى أن الشبكة طويلة الأجل تضيف على الأرجح 20 مليونًا أو أفضل من 15 مليونًا أو أسوأ قليلًا. إذا كان هذا صحيحًا، فسيتم تحديد الأسهم على أساس القيمة المكافئة/للعدد الحالي، وستتجه تقديرات ربحية سهم أعلى. "
كانت ستيفل قد كررت أيضًا تصنيفها، في مذكرة الأسبوع الماضي، لعملاق البث بأنه شراء، وقالت إنها ترى نسبة المخاطر / العوائد جذابة. وقالت في مذكرتها:
نتفليكس لديها أكثر من 200 مليون مشترك عالمي ؛ ونتوقع أن تضيف نتفليكس ما يقرب من 100 مليون مشترك إضافي على مدار السنوات الخمس المقبلة وأن يصل العدد إلى حوالي 380 مليون مشترك مدفوع بحلول عام 2030. ومن المفترض أن يؤدي التوسع المستمر في استثمارات المحتوى مقابل قاعدة المشتركين المتزايدة إلى تعزيز نمو هامش التشغيل المستمر على الرغم من استمرار استثمارات المحتوى ".
الخلاصة
قد تواجه نتفليكس المزيد من التحديات السلبية في بيئة السوق الحالية حيث تستمر العديد من المخاطر. ولكن بعد هذا الانخفاض الهائل، لم تعد قيمة السهم مبالغًا فيها. بدلاً من ذلك، تأثرت الأسهم الآن بالجانب السلبي الذي تمت مناقشته أعلاه. من وجهة نظرنا، تقدم المستويات الحالية من NFLX فرصة شراء جيدة للمستثمرين على المدى الطويل.