هل يفشل كل من ينافس تسلا؟ ولماذا؟

انخفضت أسهم شركة ريفيان أوتوموتيف لصناعة السيارات الكهربائية (ناسداك: RIVN) بمعدل سريع لدرجة أن حتى أكثر المستثمرين المخلصين في الشركة بدأوا في الشك فيما إذا كان سيكون هناك أي نجاح في المستقبل.

وقد خسرت الشركة الناشئة في إيرفينغ بولاية تكساس أكثر من 120 مليار دولار من قيمتها السوقية في الأشهر الأربعة منذ طرحها للاكتتاب العام في 10 نوفمبر، في واحد من أكبر الاكتتابات الأولية وأكثرها مشاهدة في عام 2021. وكان سعر السهم 78 دولارًا قبل الاكتتاب العام، لكنه ارتفع إلى 106.75 دولارًا عند طرحه لأول مرة. كما يتم التداول حاليًا عند 38.05 دولارًا، ويُعد هذا انعكاسًا صادمًا عن جنون الشراء الذي أعقب الاكتتاب العام والذي جعل ريفيان سادس أكبر اكتتاب عام في تاريخ السوق الأمريكية.

أما في نوفمبر، كان المستثمرون واثقين من أن ريفيان - التي تحظى بدعم من أمازون (ناسداك: NASDAQ:AMZN) وشركة فورد موتور (بورصة نيويورك: NYSE:F)، شركات ذات رأسمالية ضخمة تمتلك حصة 20٪ و12٪ في RIVN على التوالي - ستكون واحدة من أكثر الشركات الناشئة الواعدة لتحدي هيمنة تسلا (ناسداك: NASDAQ:TSLA) في سوق السيارات الكهربائية.

ولكن بعد أربعة أشهر فقط، بلغ تقييم ريفيان حوالي 34 مليار دولار، عندما تحولت معنويات السوق إلى سلبية على أسهم النمو حتى مع تسارع عقبات سلسلة التوريد واستمرار التضخم المتزايد في الإضرار بالتقييمات الحالية للشركة.

كما تراجعت أسهم ريفيان بنسبة 79 ٪ من أعلى مستوى لها عند 179.47 دولارًا في 16 نوفمبر عند إغلاق 38.05 دولارًا يوم الجمعة.

أما في الأسبوع الماضي، فقد جاء أحدث دليل على التحديات التي تواجه قدرة ريفيان على زيادة الإنتاج عندما أصدرت الشركة تقرير أرباحها للربع الرابع والعام 2021 بالكامل. ولم تفوت الشركة توقعات وول ستريت فحسب، بل توقعت أيضًا زيادة متواضعة في إنتاج السيارات لعام 2022.

وتتوقع شركة ريفيان الآن إنتاج 25000 شاحنة كهربائية وسيارة دفع رباعي في عام 2022، أي نصف الإنتاج الذي توقعته العام الماضي فقط كجزء من عرضها الترويجي للاكتتاب العام. وفي رسالة إلى المساهمين، قال ريفيان:

"على المدى القريب، لسنا محصنين ضد مشكلات سلسلة التوريد التي شكلت تحديًا للصناعة بأكملها. وقد أضافت هذه المشكلات، التي نعتقد أنها ستستمر حتى عام 2022 على الأقل، طبقة من التعقيد إلى زيادة الإنتاج لدينا ".

خفض السعر المستهدف

إلى جانب تحديات جانب العرض على مستوى الصناعة التي يواجهها مصنعو السيارات، يبدو أيضًا أن ريفيان تجد صعوبة في زيادة أسعار سياراتها من أجل حماية هوامشها. وقد اضطرت الشركة، في وقت مبكر من هذا الشهر، إلى التراجع عن زيادات الأسعار في سياراتها الأولى، وشاحنة R1T التي تعمل بالبطارية وسيارتها الرياضية متعددة الاستخدامات R1S، بعد أن بدأ العملاء في إلغاء طلباتهم. 

ومنذ هذا التحول المحرج، قام عدد من المحللين بتخفيض أهدافهم السعرية للسهم. وقامت أربع شركات على الأقل بتخفيض أهدافها السعرية هذا الشهر فقط - بمتوسط ​​40٪، وفقًا لبيانات بلومبيرج في ملاحظة للعملاء، قام محللو باركليز (LON:BARC) في 8 مارس بخفض سعرهم المستهدف بشكل كبير على السهم، قائلين إن:

"مع تزايد قلق المستثمرين بشأن منحدر الإنتاج في ريفيان إلى جانب عدم قدرتها على مكافحة تضخم التكلفة مع الزيادات في الأسعار، فقد قلصنا السعر المستهدف إلى 47 دولارًا من 115 دولارًا." 

ومع ذلك، فإن متوسط ​​السعر المستهدف للمحلل على مدى 12 شهرًا لدى ريفيان مرتفع إلى حد ما. ومن بين 15 محللاً استطلع آراؤهم موقع Investing.com، بلغ سعرها حوالي 92 دولا

الرسم البياني: Investing.com

في الواقع، صنف 10 محللين أنه أداء متفوق مع بقاء خمسة محللين على الحياد.

في حين أن أحد الأسباب المحتملة لهذا التفاؤل: على الرغم من المشاكل الحالية، أن شركة ريفيان لا تزال تعتبر الشركة الناشئة الأفضل موقعًا للتنافس مع تسلا في مجال السيارات الكهربائية سريعة النمو. ومن المرجح أن يظل الطلب على السيارات الكهربائية قوياً، بمساعدة الإعانات الحكومية لتعزيز التقنيات النظيفة وارتفاع أسعار النفط.

وسوف يتصاعد هذا التحول، وفقًا للعديد من المراقبين، أكثر وسط الصراع الجيوسياسي المستمر الذي دفع أسعار الغاز إلى مستوى قياسي.

خلاصة القول

على الرغم من النكسات الأخيرة، ما زلنا نعتقد أن ريفيان لا يزال بإمكانها أن تكون لاعباً ناجحاً في سوق السيارات الكهربائية بسبب ريادتها الكبيرة في قطاع شاحنات البيك أب التي تعمل بالبطارية ودعم منطقة الأمازون ذات الجيوب العميقة.

 ولكن يجب على المستثمرين أيضًا ملاحظة أنه سيكون طريقًا طويلاً أمام الشركة، حيث يتعين عليها الآن سد الفجوة بين التوقعات والأساسيات. ويعد توسيع نطاق الإنتاج من الناحية التاريخية الجزء الأكثر خطورة في دورة حياة الشركة، وما زال أمام ريفيان سنوات عديدة قبل أن تتمكن من تحقيق الأهداف المناسبة بنجاح. وللمقارنة، استغرقت تسلا عقدًا من الزمان لتوسيع نطاقها وتحقيق أول عام كامل من الأرباح.