تمت كتابة هذه المقالة حصريًا لموقع Investing.com
منذ وقت ليس ببعيد، كانت الأخبار السيئة للاقتصاد أخبارًا جيدة للأسواق لأنها كانت تعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتعين عليه إبقاء السياسة النقدية ميسرة. لقد انعكس هذا الوضع الآن وأصبحت الأخبار الجيدة للاقتصاد هي بمثابة أخبار سيئة للأسواق حيث يتجه بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة وتشديد السياسة النقدية.
جاء أحدث مثال على ذلك في 1 يونيو، عندما جاء تقرير التصنيع ISM أقوى من المتوقع وأظهر تحسن الاقتصاد في مايو مقارنة بأبريل. وبالطبع، وبالرغم من أنه جاء أضعف من مستوى أبريل، إلا أن مكون السعر المدفوع في التقرير لا يزال أعلى من المتوقع.
كان رد فعل السوق سريعًا، حيث انخفضت أسعار الأسهم بينما ارتفع الدولار والعائدات بشكل حاد. وهذا يشير إلى أن الأخبار، على الرغم من تفاؤلها الحذر بشأن صحة الاقتصاد، تتعارض مع ما يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي القيام به وهو: تشديد السياسة المالية وإبطاء الاقتصاد. تشير البيانات إلى أن السياسة النقدية التي طبقها بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى الآن إما أنها لم تترسخ بالكامل أو أنها ليست كافية لإبطاء الاقتصاد، ونتيجة لذلك، لم تكن تلك السياسة قادرة على السيطرة على التضخم.
وهذا يجعلنا نتساءل اذا كان ذلك يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج في النهاية إلى أن يكون أكثر عدوانية في المستقبل، أو أنه بدلًا من ذلك سيتعين عليه تشديد أسعار الفائدة إلى مستويات أعلى ولكن على مدى فترة أطول. وهذا يزيد فقط من المشكلة المحتملة للأسهم لأنه من المحتمل أن يعني فائدة أعلى ودولار أقوى.
هذه الفترة التي أصبحت فيها الأخبار الجيدة للاقتصاد أخبارًا سيئة للأسهم وصلت الآن إلى منعطف خطير وتحمل الخطر الأكبر للأسهم التي من المحتمل أن تعاني بسبب قوة الدولار. على سبيل المثال، في 2 يونيو، قامت مايكروسوفت (NASDAQ: NASDAQ:MSFT) بمراجعة توقعاتها للربع المالي الرابع وخفضتها بسبب قوة الدولار، ولأن ذلك يؤثر سلبًا على الإيرادات والأرباح.
من غير المحتمل أن تكون مايكروسوفت هي الشركة الوحيدة التي تشعر بهذا الألم. من المتوقع أن يؤثرموضوع زيادة قوة العملة بشكل كبير على العديد من الأسهم التي لديها أعمال دولية مهمة، مثل نايكي (NYSE: NKE)، وهو اسم آخر يتبادر إلى الذهن.
يمكن أن تؤثر العائدات المرتفعة سلبًا على الأسهم ذات النمو المرتفع حيث تصبح التقييمات أقل. جزء من أكبر سبب لانخفاض أسهم النمو وانخفاضها لما وصلت إليه الآن هو أنه كلما ارتفعت العائدات، كلما زاد عائد أرباح الأسهم الفردية. وفيما مضى استفادت أسهم النمو بشكل خاص من انخفاض العائدات لأن المضاعفات، مثل نسبة السعر إلى الأرباح أو السعر إلى المبيعات، ترتفع بشكل كبير. ولكن الآن مع ارتفاع العائدات، سوف تنخفض هذه المضاعفات.
وفي ظل هذه الفترة التي أصبحت فيها الأخبار الجيدة أخبارًا سيئة للأسواق، فإن الأخبار السيئة للاقتصاد ستصبح بالمقابل أخبارًا جيدة للأسهم. قد يكون من المفيد الحكم على أي بيانات في المستقبل من خلال هذا المنظور، خاصةً عندما تسير الأسواق في الاتجاه المعاكس للتوقعات في ضوء البيانات المتوفرة.