هل يساعد التشريع العملات الرقمية أم يطرحها أرضًا؟

تمت كتابة هذه المقالة حصريًا لموقع Investing.com

• العملات الرقمية مستمرة في اتجاهها الهبوطي

• يحظى التنظيم الشامل بدعم من الحزبين

• نمو لوبي العملات الرقمية

• السوق القابلة للعنونة آخذة في التوسع

• توقع معارضة لسبب واحد مهم

يبدو أن الدافع وراء تنظيم العملات الرقمية قد تراجع مع ارتفاع أسعارها منذ نوفمبر 2021 وهو أعلى المستويات القياسية التي رفعت رأسمالها السوقي الجماعي إلى أكثر من 3 تريليونات دولار. ومنذ ذلك الحين انخفضت القيمة السوقية لهذه الفئة من الأصول، لتصل إلى مستوى 1.2 تريليون دولار يوم الجمعة، وتراجعت عملة البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 18,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع عادت وارتفعت إلى مستوى 20 ألف دولار في وقت النشر، وبالتالي أصبحت القيمة السوقية أقل.

يقلل التقييم المنخفض للسوق من المخاطر النظامية بالنسبة للولايات المتحدة والنظام المالي العالمي، ولكن الركود الحالي يمكن أن يكون الوقت المثالي لوضع القواعد واللوائح لتعزيز النمو وضمان عمليات السوق في المستقبل. ويتزامن ذلك مع تصريح أحد مفوضي هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مؤخرًا بأن هناك حاجة ماسة لهيئة تنظيمية للتعامل مع فئة الأصول لتشجيع الابتكار وحماية المستهلكين والمشاركين في السوق.

في الشهر الحالي، كشف مجلس الشيوخ الأمريكي، وهو هيئة تتحرك غالبًا بوتيرة بطيئة، عن اقتراح تشريعي واسع النطاق للعملات الرقمية والأصول الرقمية الأخرى.

العملات الرقمية مستمرة في اتجاهها الهبوطي

أثر ارتفاع أسعار الفائدة على الأسهم والسندات، ولم تكن العملات الرقمية في مأمن من عمليات البيع التي شهدتها الأسواق عبر جميع فئات الأصول. خلال عطلة نهاية الأسبوع، هبطت كل من البيتكوين والإيثريوم إلى مستويات منخفضة جديدة مؤخرًا، مما وسع الاتجاه الهبوطي الذي بدأ في نوفمبر 2021.

المصدر: بارشارت

يُظهر الرسم البياني التراجع إلى ما دون 20,120 دولارًا، وهو مستوى لم نشهده منذ ديسمبر 2020.

المصدر: بارشارت

انخفض الإيثريوم إلى أقل من 1,015 دولارًا في 15 يونيو، وهو أدنى سعر منذ يناير 2021. لا تزال الاتجاهات هبوطية، مع فترات من التجميع عند مستويات متناقصة مما يفسح المجال لقيعان منخفضة.

يحظى التنظيم الشامل بدعم من الحزبين

تضافرت جهود السيناتور كيرستن جيليبراند، وهي ديمقراطية من نيويورك، وسينثيا لوميس، وهي جمهورية من ولاية وايومنج، لطرح الاقتراح التشريعي الأوسع نطاقًا لتنظيم العملات الرقمية والأصول الرقمية الأخرى.

مشروع القانون الذي يسمونه "قانون الابتكار المالي المسؤول"، يحدد التعريفات القانونية للأصول الرقمية والعملات الافتراضية، وسيطلب من دائرة الإيرادات الداخلية الأمريكية اعتماد إرشادات بشأن قبول التاجر للأصول الرقمية والمساهمات الخيرية، ويميز بين الأصول الرقمية التي تمثل السلع وتلك التي تمثل الأوراق المالية، وهي المنطقة الرمادية لفئة الأصول.

يأتي التشريع المقترح في أعقاب الأمر التنفيذي الذي أصدره الرئيس الأمريكي جو بايدن في مارس لحث الاحتياطي الفيدرالي على استكشاف ما إذا كان البنك المركزي سيطور عملة أمريكية رقمية. وجه الأمر أيضًا الوكالات الفيدرالية، بما في ذلك وزارة الخزانة، لدراسة تأثير العملة الرقمية على الاستقرار المالي والأمن القومي.

قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين:

"لدينا مصلحة قوية في ضمان ألا يؤدي الابتكار إلى شرذمة هياكل الدفع الدولية."

وحذرت وزيرة الخزانة من أن التنظيم الحكومي يحتاج إلى مراقبة انتشار العملات الرقمية والتعامل مع المعاملات الاحتيالية أو غير المشروعة.

نمو لوبي العملات الرقمية

في حين أن قيم العملات الرقمية آخذة في الانخفاض وسينظر مجلس الشيوخ في اقتراح السيناتور، جيليبراند ولوميس، تزايد تأثير جماعات الضغط الخاصة بالعملات الرقمية في واشنطن. وقد بلغ عدد أعضاء جماعات الضغط الخاصة بالعملات الرقمية حوالي 320 في عام 2021، مرتفعًا من 115 في عام 2019.

زاد الإنفاق على أوجه التمثيل التي تركز على العملات الرقمية من 2.2 مليون دولار إلى 9 ملايين دولار خلال هذه الفترة، وجاء الجزء الأكبر من الأموال من كوين بيز وريبل وجمعيات سلسلة الكتلة. تضم جماعات الضغط الخاصة بالعملات الرقمية حفنة من المسؤولين الحكوميين البارزين السابقين من كل طرف يدافع عن فئة الأصول حيث تبدأ واشنطن في إنشاء الإطار التنظيمي لفئة الأصول.

توسع السوق القابل للعنونة

نما السوق القابل للعنونة للعملات الرقمية حيث خطت فئة الأصول خطوات عملاقة إلى الأمام، حيث يتطلع المستثمرون العاديون إلى إضافة العملات الرقمية إلى المحافظ. في مايو 2022، استبدلت ج. ب. مورجان تشيس العقارات بالعملات الرقمية باعتبارها "أصل بديل مفضل"، قائلة إنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.

جعلت الانخفاضات الأخيرة كل من البيتكوين وإيثريوم وغيرها من العملات الرقمية التي يصل عددها إلى ما يقرب من 20,000 عملة رقمية أقل من قيمتها الحقيقية، وفقًا لمحللي جي بي مورجان (NYSE:JPM).

يقوم المزيد من مديري الأموال بتضمين منتجات التعرض للعملات الرقمية في المحافظ، وكانت صناديق التحوط نشطة في السوق. على الرغم من انخفاض أسعار العملات الرقمية، إلا أن السوق الكلي قد ازداد مع تحركه نحو قبول أكثر انتشارًا.

توقع معارضة لسبب واحد مهم

بينما تظل قضايا الحفظ والأمان والتنظيم عوامل خطر كبيرة تواجه فئة أصول العملة الرقمية، يمكن أن يكون أهم عقبة هو سيطرة الحكومة على المعروض النقدي.

يعد توسيع وتقليص المعروض من العملات للتأثير على الاتجاهات الاقتصادية ودعم أجندات السياسات أداة قوية. إن سوق العملات الرقمية المتنامي من شأنه أن يقلل قدرة الحكومة على التلاعب بالمعروض النقدي لأنه يضعف وضع الدولار الأمريكي والعملات الورقية العالمية الأخرى.

في حين أن المشرعين والمنظمين والإدارة الحاكمة في واشنطن لم يهاجموا صراحة العملات الرقمية كمنافس قوي العملة الورقية الخاصة بهم، فإن الحقيقة هي أن ظهور العملات الرقمية سيكون بمثابة سقوط للأوراق المالية. بينما يمكن للحكومات التدخل والتلاعب بالعملات الرقمية، لكن قد يكون من الصعب السيطرة عليها أكثر من أسواق العملات الورقية. علاوة على ذلك، فإن الفلسفة الأيديولوجية التي تقوم عليها العملات الرقمية هي فلسفة تحررية، تعيد قوة المعروض النقدي للأفراد. لذلك، فإن الفلسفة وحدها هي السبب في أن رد الحكومة لا يعد محتملًا فحسب، بل هو مؤكد.

يمكن أن تكون أحدث مبادرة لمجلس الشيوخ لمعالجة العملات الرقمية وتعريفها والتحقق من صحتها بمثابة تضليل كلامي يصطدم بجدار المعارضة خلال الأسابيع والأشهر القادمة.