صرحت سيتي جروب (NYSE:C) أن النفط قد ينهار إلى 65 دولارًا للبرميل بحلول نهاية هذا العام وأن ينخفض إلى 45 دولارًا بحلول نهاية عام 2023 إذا حدث ركود معوق للطلب.
دعونا لا نذهب إلى هذا الحد. وفقط نسأل هل سنصل إلى 85 دولارًا قبل نهاية يوليو؟
تراجعت أسعار النفط الخام أكثر من 11 دولارًا للبرميل خلال أدنى مستوياتها يوم الثلاثاء حيث دفعت المخاوف العميقة من الركود الأمريكي أسواق النفط إلى واحد من أسوأ أيام التداول منذ أن تسبب الصراع في أوكرانيا في ارتفاع مستوياته في مارس.
كما أدى ارتفاع الدولار إلى أعلى مستوياته في عقدين من الزمان إلى تحفيز بيع النفط، والذي يميل إلى جذب عمليات شراء أقل من الكيانات غير الأمريكية عندما ترتفع قيمة العملة الأمريكية.
ومع ذلك، ما إن كسر سعر البرميل ما دون علامة 100 دولار - وهو المفتاح لإدانة المضاربين على ارتفاع النفط - افترضت بعض الأصوات التي ابتهجت من انهيار يوم الثلاثاء من الخطوط الجانبية أنه ربما كان النفط الخام في منطقة ذروة البيع.
والشكوك مفهومة. فقد أصبح الشعار "الأعلى والأعلى" مؤسسيًا بالنسبة لأسعار النفط، بنفس الطريقة التي كانت عليها "الأدنى والأقل" منذ عامين.
وبالعودة إلى عام 2020، فقد ألغى تدمير الطلب بسبب فيروس كورونا في النهاية عشرات المليارات من الدولارات من الاستثمارات في مشاريع التنقيب عن النفط ومشاريع التكرير التي ندفعها اليوم.
ومنذ أن بدأ عام 2022، كانت الرواية في النفط إما "روسيا، أو روسيا، أو روسيا" (تبدو وكأنها صوت صاخب لمرة واحدة)، وحماقة سياسات الطاقة النظيفة غير الصديقة للوقود الأحفوري، ومهمة أوبك + المستحيلة تقريبًا في الاجتماع وأهداف الإنتاج التي حددها أسيادها السعوديون.
ووسط هذه العقليات، تدخل كلمة الركود. آخر مرة كان فيها الركود في وسطنا، كان في ذروة تفشي كوفيد. لكنها كانت مختصرة وموجزة للغاية لدرجة أنه من المقدر رسميًا أن تستمر حوالي شهرين فقط - من مارس إلى أبريل - قبل أن يرتفع الطلب مرة أخرى على معظم السلع، وفي النهاية، النفط.
وقد كان هناك سبب وجيه لمثل هذا الانتعاش السريع في المشاعر. حيث كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يخمد نيران الوباء بنهر من المال السهل، على رأس أسعار الفائدة التي تكاد تصل إلى الصفر- مما شكل حافزًا لصداع التضخم اليوم.
وهذه المرة، لا يبدو أن هناك أي اتفاق حول طول وعمق الركود وما إذا كان الركود سيكون كذلك.
تحت المراقبة الدقيقة: محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، وبيانات الوظائف الأمريكية
ومع ذلك، من المتوقع أن ترتفع نبرة الحديث عن الركود في جميع أنحاء الولايات المتحدة بعد توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا في 30 يونيو للربع الثاني على التوالي من التراجع الاقتصادي لهذا العام. ويقول البعض إن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا يميل إلى إعادة كتابة توقعاته طوال الوقت - في الواقع، يُطلق على توقعاته اسم الناتج المحلي الإجمالي الآن، مما يعني أنه دعوة يمكن أن تتغير يومًا بعد يوم - وأن القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني يمكن أن تكون إيجابية بالفعل.
ويقول آخرون إن الولايات المتحدة ربما تشهد بدايات تراجع اقتصادي حقيقي، إلا أنه طفيف جدًا بحيث لا يمكن ملاحظته بسبب المرونة المعجزة للمستهلكين المعزولين بعامين من أموال المساعدات الوبائية؛ لا يزال سوق الإسكان يعمل بالطاقة التحفيزية القديمة وغالبًا ما تعود أسواق الأسهم بعد أيام قليلة من عمليات البيع.
وقد يؤدي تعميق المخاوف بشأن الركود إلى التأثير على توقعات الطلب على النفط هذا الأسبوع على الرغم من مخاوف الإمدادات الشديدة وتوقعات تحقيق مكاسب في الوظائف الأمريكية في يونيو.
كذلك، من المتوقع أن تكون الوظائف غير الزراعية لشهر يونيو قد تباطأت مقارنة بشهر مايو، ولكنها تظل في منطقة إيجابية قوية. حيث يقول الاقتصاديون الذين يتتبعهم موقع Investing.com إن حوالي 268000 من قوائم الرواتب قد تمت إضافتها على الأرجح الشهر الماضي - مقابل 390.000 في مايو - مما يجعل البطالة عند 3.6٪ للشهر الثالث على التوالي. ويعتبر معدل البطالة بنسبة 4٪ أو أقل من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمثابة توظيف كامل.
في حين أن هناك علاقة وثيقة للغاية بين أسعار النفط وبيانات الوظائف الأمريكية. والعلاقة بسيطة للغاية: يحتاج الأشخاص إلى الانتقال إلى العمل (على الأقل أولئك الذين لا يعملون عن بُعد) ويحتاجون إما إلى القيادة أو الاعتماد على وسائل النقل العام. ومهما كان الوضع، فإن النفط مطلوب لذلك. أيضًا، عندما تكون الوظائف - والأجور - جيدة (كما كانت منذ فترة طويلة)، فإن الأمريكيين حرفياً يبذلون جهدًا إضافيًا في السفر التقديري، أي مع الرحلات البرية والرحلات الجوية إلى وجهات العطلات البعيدة. كما أن أسعار الغاز بالكاد عند 4.50 دولار للغالون الواحد يمكن أن تقلل من بعض السفر على الطريق ، على الرغم من أن الدليل على ذلك لا يزال ضعيفًا حتى الآن.
وسيوفر محضر اجتماع يوم الأربعاء من اجتماع البنك المركزي الأمريكي في يونيو للمستثمرين بعض الأفكار حول كيفية رؤية صانعي السياسة للمسار المستقبلي لأسعار الفائدة حيث تظل الأسواق تركز على احتمالية حدوث ركود. ومن المتوقع أن يمضي بنك الاحتياطي الفيدرالي قدماً في رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى في اجتماعه المقبل في يوليو، لكن المسار لشهر سبتمبر أقل وضوحًا.
وقد صرح سكوت ريدلر، الشريك مع T3Live.com، في التعليقات التي نقلتها قناة سي إن بي سي في عطلة نهاية الأسبوع: "أعتقد أن السوق عالق بين روايتين".
"لا أعرف ما إذا كانت تريد أخبارًا جيدة أم أخبارًا سيئة. ففي البداية، كانت الأخبار الاقتصادية الساخنة سيئة لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يذهب إلى 75 نقطة أساس أخرى ويستمر، لكن السوق الآن يريد أخبارًا أكثر ليونة. لكن هل سيكون الهبوط ناعمًا أم صعبًا؟ إنه مثل غرز الإبرة في الوقت الحالي ".
تشير الرسوم البيانية إلى تجاوز الهدف إلى الجانب السلبي، والانهيار نحو 85 دولارًا
وفي أسواق النفط على وجه الخصوص، أدى احتمال حدوث ركود إلى مزيد من حركة الأسعار في اتجاهين في الأسابيع الأخيرة، مما منع أي ارتفاعات غير مستدامة في أسعار النفط الخام حتى مع إعادة فتح الصين من عمليات إغلاق كوفيد وشيك، وإضراب عمال النفط في النرويج.
وصرح جيفري هالي، الذي يشرف على أبحاث منطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى مؤسسة أواندا: "إن حركة السعر بين عشية وضحاها ... تلمح إلى الذعر والتصفية القسرية أكثر من حدوث تغيير هيكلي في حالة العرض والطلب الضيقة على مستوى العالم". و"يشير هذا إلى أنه في السوق الفعلية، ظلت الإمدادات مقيدة كما كانت دائمًا، وعلى الرغم من الضوضاء التي شوهدت بين عشية وضحاها، قد تكون أسعار النفط في خطر تجاوز الهبوط."
ويقودنا هذا إلى السؤال السابق: هل سنصل إلى 85 دولارًا للبرميل أو أقل قبل نهاية يوليو؟
ومن المثير للاهتمام أن "سيتي جروب" لا يلائم صورة الركود مع الانهيار الشديد في الأسعار الذي توقعه.
وقال محللو سيتي جروب في توقعاتهم في الخامس من يوليو: "بالنسبة للنفط، تشير الأدلة التاريخية إلى أن الطلب على النفط يتحول إلى حالة سلبية فقط في أسوأ فترات الركود العالمي".
"لكن أسعار النفط تنخفض في جميع فترات الركود إلى التكلفة الهامشية تقريبًا."
وصرحت سيتي جروب أن دعوتها تستند إلى "غياب أي تدخل من جانب منتجي أوبك +" و "تراجع استثمارات النفط". كلاهما يبدو سخيفًا للغاية. إن فكرة عدم تدخل أوبك + يمكن تصديقها مثل فكرة النمر النباتي. وكما أن المزيد من التراجع في الاستثمارات النفطية لن يؤدي إلا إلى تدهور حالة العرض - وهذا ليس بالأمر الذي من شأنه أن يدعم انهيار الأسعار.
وفي سيناريو أكثر منطقية قال مدير الاستثمار بلاك روك إن أسعار السلع الأساسية ستظل على الأرجح "أعلى من الناحية الهيكلية" لعقود قادمة مع فشل العرض في مواكبة الطلب العالمي المتزايد.
وقالت أمريتا سين، مديرة الأبحاث في مجال الطاقة، إن أسعار النفط الخام ستظل فوق المستويات التاريخية على الرغم من تأثير التباطؤ العالمي الذي يلوح في الأفق.
وقال سين، أحد أكبر مشجعي النفط هذا العام، على تلفزيون بلومبيرج إنه: "حتى في حالة الركود العميق جدًا، لا أرى أسعار النفط تنخفض إلى أقل من 80 دولارًا، وربما حتى 90 دولارًا بسبب سنوات من نقص الاستثمار".
لكن الخام انخفض لأعلى مستوى له منذ أبريل وبعد مارس إلى 130 دولارًا للبرميل من قبل مؤشر غرب تكساس الوسيط الأمريكي وارتفع إلى 140 دولارًا تقريبًا لمؤشر برنت القياسي العالمي.
وقبل افتتاح التعاملات في الولايات المتحدة يوم الأربعاء، ارتفع خام غرب تكساس الوسيط 1.84 دولار أو 1.9٪ إلى 101.34 دولار للبرميل في التعاملات الآسيوية بحلول الساعة 01:30 مساءً في سنغافورة (01:30 صباحًا في نيويورك). واستقر جلسة الثلاثاء - الأول من يوليو - منخفضًا بنسبة 8.2٪ بعد أن أنهى تعاملات يونيو على مستوى منخفض بأكثر من 7٪.
وارتفع خام برنت 2.35 دولار أو 2.3 بالمئة إلى 105.12 دولار في تعاملات بعد الظهر في سنغافورة. وصعد برنت 1.7 بالمئة في الجلسة السابقة لكنه فقد قرابة 6 بالمئة في يونيو. قبل انهيار يوم الثلاثاء، ظل ثابتًا بالقرب من 120 دولارًا لأسابيع.
لكن جوهر الأمر هو أن سعر خام غرب تكساس الوسيط المنخفض البالغ 97 دولارًا قد تم اختباره. وقد عاصر المضاربون على انخفاض السعر حقبة لم يشهدوها في الأشهر الثلاثة السابقة، ومن المرجح أن يكون هناك هجوم آخر على التسعينيات الأدنى قبل المحاولة التالية في منتصف الثمانينيات من القرن الماضي، وفقًا للرسوم البيانية التي تم إعدادها لموقع Investing.com بواسطة skcharting.com.
وقال سونيل كومار ديكسيت، كبير الاستراتيجيين الفنيين لدى skcharting.com: "إن ملحمة الانخفاض إلى 85 دولارًا وحتى 79 دولارًا ستعتمد على كيفية تفاعل السوق مع نهج المضرب على انخفاض الأسعار التالي البالغ 92 دولارًا".
"لكن الاحتمالات لصالح انهيار أقل من 90 دولارًا ومن المحتمل جدًا أن يحدث ذلك قبل نهاية يوليو."
يُظهر الرسم البياني الأسبوعي لخام غرب تكساس الوسيط موجة هبوطية ثانية قادمة تستهدف المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعًا عند 92.40 دولارًا، وهو أمر ممكن مع استمرار الضغط على أدنى مستوى سجله يوم الثلاثاء عند 97.47 دولارًا.
وتظهر مؤشرات الاستوكاستك لخام غرب تكساس الوسيط جميعها ضعفًا، مع قراءة 12/23 لليوم، و23/40 للأسبوع، و55/66 شهريًا، وكلها في وضع هبوطي.
أي ارتداد تصاعديًا من المرجح أن يتم تحديده عند المتوسط المتحرك البسيط لـ 100 يوم البالغ 107 دولارات والمتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يومًا البالغ 109 دولارات.
إخلاء المسؤولية: يستند باراني كريشنان في تحليلاته على بعض الآراء المتناقضة فقط لتحقيق التنوع وعرض الأطروحات المختلفة في الأسواق. ودعمًا للحياد يقدم باراني العديد من وجهات النظر والمتغيرات أثناء تحليله للأسواق. وتحقيقًا للشفافية نود إحاطتكم أن باراني لا يتداول في أي من السلع أو الأوراق المالية التي يحللها ويكتب عنها.