هل تقع شركات الطاقة تحت رحمة قانون "خفض التضخم"؟ الإنتاج في مهب الريح

يحتوي قانون خفض التضخم، الذي من المرجح أن يقره الكونجرس هذا الأسبوع، على أحكام متعددة تؤثر على صناعة الطاقة في الولايات المتحدة، الأمر الذي يجعل شركات الطاقة تحت رحمة ومظلة هذا القانون المستجد. وإليك كيف يمكن للمتداولين والمستثمرين في الطاقة والشركات ذات الصلة توقع تأثير التشريع على النفط والغاز الطبيعي وأسهم الطاقة.

1. الإعفاءات الضريبية لمبادرات احتجاز الكربون والهيدروجين والوقود الحيوي

تظهر هذه الاعتمادات في مجالات صناعة الطاقة التي يستثمر فيها كبار منتجي الوقود الأحفوري مثل إكسون موبيل (بورصة نيويورك: XOM) وأوكسيدينتال بيتروليوم (بورصة نيويورك: OXY)، دون أي توقع بالعائد على المدى القصير. ولا تزل تقنية التقاط الكربون الفعالة من حيث التكلفة بعيدة عن التنفيذ، ولا يزال سوق الوقود الحيوي في مهده، كما أن سوق الهيدروجين بعيد جدًا. 

يكسب منتجو النفط والغاز الكبار في الولايات المتحدة أموالهم من إنتاج وبيع الوقود الأحفوري، لكن يمكنهم تحمل تكاليف الاستثمار في مشاريع احتجاز الكربون الباهظة وأبحاث الوقود الحيوي التي ستسمح لهم، بموجب هذا التشريع، بالاستفادة من الإعفاءات الضريبية الكبيرة. 

في حين لا تملك شركات النفط والغاز الصغيرة الأموال لإنفاقها على مبادرات خيالية قد لا تكون مربحة على الإطلاق، لذلك لن تكون قادرة على الاستفادة من هذه الإعفاءات الضريبية بالطريقة التي تستطيع بها شركات النفط الكبرى.

ووفقًا لجمعية البترول المستقلة الأمريكية، يُعد هذا مناسبًا للمتداولين والمستثمرين لأن منتجي النفط المستقلين ينتجون 83٪ من النفط الأمريكي و90٪ من الغاز الطبيعي الأمريكي. وسيجعل هذا التشريع من الصعب على الشركات الصغيرة المنافسة وعلى الشركات الجديدة لدخول السوق، وقد يتأثر إنتاج النفط الأمريكي أيضًا.

2. الإعفاءات الضريبية للمركبات الكهربائية

يتضمن التشريع ما يبدو أنه إعفاء ضريبي كبير جدًا لمشتريات السيارات الكهربائية - 7500 دولار. وظاهريًا، يبدو أن هذا يمكن أن يوفر حافزًا كبيرًا لصناعة السيارات الكهربائية ويحتمل أن يرسل أسعار أسهم الشركات التي تنتج المركبات الكهربائية (مثل تسلا (ناسداك: NASDAQ:TSLA) وريفيان (ناسداك: RIVN) لأعلى. 

ومع ذلك، لكي تتأهل المركبة الكهربائية للحصول على هذا الائتمان الضريبي، يجب تصنيع البطارية في أمريكا الشمالية باستخدام معادن تم تعدينها في أمريكا الشمالية أو مصنوعة من مواد أعيد تدويرها في أمريكا الشمالية. 

ومن المحتمل أن يجد مصنعو السيارات الكهربائية طريقة للتحايل على هذا الحكم، ولكن حتى الآن، تقول صناعة السيارات أن 50 سيارة من أصل 72 سيارة كهربائية وهيدروجينية وهجينة متوفرة في الولايات المتحدة لن تكون مؤهلة للحصول على الائتمان.

وقد تم تصميم هذا الائتمان لتحفيز التصنيع المحلي للبطاريات والتعدين المحلي للمعادن، مثل الكوبالت، التي تعد مكونات بطاريات السيارات الكهربائية. ومع ذلك، فإن العوائق التي تحول دون بناء مصانع البطاريات وفتح مناجم جديدة هي أكثر أهمية بكثير مما يمكن أن يفي به ائتمان ضريبي بقيمة 7500 دولار. 

وقد يجد بائعو السيارات الكهربائية طريقة للالتفاف على هذا الحكم، ربما عن طريق إضافة جزء مُصنَّع محليًا إلى البطاريات الأجنبية ووضع علامة تجارية عليها من صنع أمريكا الشمالية، ولكن حتى الآن، لن يساعد هذا الحافز الضريبي في بيع المزيد من المركبات الكهربائية. 

كما يجب ألا يتوقع التجار الذين يأخذون في الاعتبار تزايد استخدام المركبات الكهربائية في توقعاتهم للطلب على النفط أن هذا التشريع سيؤدي إلى زيادة مشتريات المركبات الكهربائية، على الأقل ليس على المدى القصير. ويجب على المستثمرين الذين يتطلعون إلى رؤية عائدات السيارات الكهربائية تحصل على عثرة من هذا الحكم أن يكونوا حذرين.

3. رسوم الميثان

ويدعو التشريع إلى فرض رسوم على منتجي النفط والغاز لانبعاثات غاز الميثان من عملياتهم. والشركات التي تنفث الميثان أو تتسرب منه في الغلاف الجوي ستُفرض عليها رسوم 900 دولار للطن في عام 2024 مع زيادة الأسعار إلى 1500 دولار للطن بحلول عام 2026. 

ولوضع هذا في السياق، فإن هذا يعادل ضعف سعر السوق الحالي للغاز الطبيعي. وتزعم المجموعات البيئية أن هذه الرسوم ستدفع شركات النفط والغاز إلى تقليل انبعاثاتها بأسرع ما يمكن لتجنب الرسوم. ومع ذلك، لن يتم تطبيق الرسوم إلا على الشركات التي لا تمتثل للوائح الميثان الصادرة عن وكالة حماية البيئة، ولم يتم الانتهاء من هذه اللوائح حتى الآن ومن غير المحتمل أن يتم الانتهاء منها حتى أوائل عام 2023.

ومن الناحية العملية، فيعني هذا أن بعض الشركات ستكون في وضع غير موات بشكل كبير. كما تشمل هذه الشركات تلك التي لم تنفذ أنظمة مكلفة لمراقبة غاز الميثان، ولم تقم ببناء أنظمة لالتقاط واستخدام غاز الميثان لتزويد عملياتها بالوقود، وهي غير متصلة بشبكات خطوط الغاز التي تمكنها من تحويل الميثان الفائض إلى سوق الغاز الطبيعي.

وهذا يعني أيضًا أن المنتجين لن يكونوا قادرين على حفر آبار جديدة بسرعة وجلب إنتاج جديد عبر الإنترنت مثلما اعتادوا القيام به في مناطق النفط الصخري. واعتاد المنتجون الأمريكيون في هذه المناطق أن يكونوا قادرين على الاستجابة لقوى السوق من خلال زيادة الإنتاج أو خفضه بسرعة. 

ومع هذه اللوائح الجديدة، لن يكلف الإنتاج أكثر فحسب، بل سيستغرق وقتًا أطول للوصول إلى الإنترنت، لأنه سيتعين توفير المزيد من البنية التحتية للتعامل مع الميثان قبل بدء الحفر. كذلك، لم تعد منطقة برميان، أو أي مناطق زيت صخري مستقبلية يتم اكتشافها، منطقة إنتاج النفط الذكية كما كانت في السابق. ويجب أن يفهم التجار أن هذه القيود ستجعل الإنتاج الأمريكي أقل استجابة لظروف السوق في المستقبل، مما يجعلهم تحت رحمة هذا القانون الجديد.