توقعات الأسبوع: تقرير الوظائف يُربك حسابات الفيدرالي.. احذر من تقلبات قادمة

• وظائف جديدة أكثر مما كان متوقعا لإبقاء التضخم مشتعلًا
  
  
• هل سيتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التشدد مرة أخرى؟
  
  
• ارتفاع قصير الأجل لمؤشر إس أند بي 500 يواجه اتجاه هبوطي متوسط ​​الأجل
  
  
• أسهم النمو آخذة في الارتفاع، بينما تفضل القطاعات الدفاعية على المدى الطويل
  
  

تجعل رواية السوق المستثمرين يعيدون وضعهم من أجل الاحتمال المتزايد لحدوث ركود صريح وسط الطريق الأكثر عدوانية للتشديد منذ الثمانينيات. ووفقًا لذلك، انعكس عائد سندات الخزانة الأمريكية بأكبر قدر منذ عام 1981 - وهو مؤشر رائد للركود.

والرأي السائد هو أن بيانات التوظيف القوية لشهر نوفمبر تقف على النقيض من التدهور الاقتصادي. ومع ذلك، أود أن أجادل بالعكس: فكلما تم توفير المزيد من الوظائف الجديدة، زاد ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد، مما يسمح، إن لم يكن يجبر، الاحتياطي الفيدرالي على الاستمرار في رفع المعدلات، وبالتالي زيادة احتمالات حدوث ركود.

ويتصارع المستثمرون مع مقدار ما أخذته سوق الأسهم في الاعتبار بالفعل في حالة الركود. فمنذ عام 1950، كان متوسط ​​عمليات البيع من الركود 29٪.

في حين فقد مؤشر إس أند بي 500 ربع قيمته من أعلى مستوى له على الإطلاق هذا العام - متوسط ​​الانخفاض. ومع ذلك، في 26 سوقًا هابطة منذ عام 1929، انخفض المقياس الشعبي بنسبة 35.6 ٪ على مدار 289 يومًا في المتوسط، أو ما يقرب من تسعة أشهر ونصف، وفقًا لمؤسسة هارتفورد فاندز المالية.

وبصرف النظر عن الأساسيات، أقوم بتقديم مكالمات هبوطية منذ أن تصدرت السوق من الناحية الفنية.

القراءة الصارمة من شأنها أن تميز الاتجاه متوسط ​​المدى الحالي بأنه جانبي. ومع ذلك، إذا أكمل الارتفاع قصير المدى الوتد الصاعد باختراق هبوطي، فسوف يعيد اختبار قاع أكتوبر. وإذا انخفض، كما توقعت، فقد يشكل نموذجًا استمراريًا للرأس والكتفين، مما يدل على تحرك هبوطي بمقدار 700 نقطة تقريبًا من نقطة الاختراق - وهو أمر يصعب تحديده نظرًا للطبيعة المنحدرة لخط العنق - يعكس قمة الرأس والكتفين أعلاه.

رسم بياني لمؤشر إس آند بي 500

وعند فحص قطاعات ستاندرد آند بورز 500، أرى أن خدمات التكنولوجيا والاتصالات قد بدأت في الانتعاش في الإطار الزمني الشهري وثلاثة أشهر. فهل سيكون صعودهم قصير المدى بداية الانعكاس؟ أنا لا أعتقد ذلك. حيث إن مخزونات النمو هذه آخذة في الارتفاع لأن السوق كان عرضة للمخاطرة على المدى القصير. 

ومع ذلك، إذا استؤنف الاتجاه الهبوطي متوسط ​​المدى، فسوف ينخفض ​​مرة أخرى. وفي آراء الستة أشهر والعام حتى تاريخه، فإن أداء قطاعات التكنولوجيا ضعيف، والصناعات التي من شأنها أن تحقق أداءً أفضل في فترات الركود هي الرائدة مثل: السلع الاستهلاكية الأساسية، والمرافق، والرعاية الصحية.

وقد انخفض الدولار يوم الجمعة بعد أن صرح رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في شيكاغو تشارلز إيفانز أن البنك المركزي من المحتمل أن يروض زيادات أسعار الفائدة. ومن ناحية أخرى، حذر إيفانز من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة "أعلى قليلاً" مما كان متوقعًا في سبتمبر. وفقد الدولار 6٪ من قيمته في نوفمبر، مسجلاً أسوأ شهر له منذ سبتمبر 2010، حيث عكس المتداولون مراكزهم وفقًا لتوقعات تباطؤ رفع سعر الفائدة.

أكمل الدولار راية هبوطية، مما يعني أن العملة الأمريكية ستختبر مستوى الرقم التقريبي النفسي 100. ومع ذلك، احذر من الدعم المزدوج لخط الاتجاه الذي يربط بين الارتفاعات منذ عام 2017 وخط الاتجاه التصاعدي من أدنى مستوى له في يونيو 2021.

في حين ارتفع الذهب بنسبة 1٪ يوم الأربعاء حيث صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن البنك المركزي قد يبطئ الارتفاعات "بمجرد اجتماع ديسمبر". وفي الوقت نفسه، حذر من أن التضخم لم ينته بعد (المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي لهذا هو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي). 

ومع ذلك، دفعت بيانات التوظيف القوية يوم الجمعة الذهب من ذروة أربعة أشهر - ولكن قد تكون هناك أيضًا دوافع فنية.

رسم بياني لمؤشر الدولار الأمريكي

على الرسم البياني اليومي، شكل الذهب رجلًا معلقًا على قمة المتوسط ​​المتحرك لـ 200 يوم على وجه التحديد عند قمم أغسطس، مما يؤكد احتمالية الانعكاس بعد انخفاضه دون خط الاتجاه التصاعدي للمرة الأولى منذ مارس 2021.

رسم بياني لعقود الذهب

وكما ذكرنا سابقًا، قال باول يوم الأربعاء إن رفع أسعار الفائدة من المحتمل أن يتباطأ، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل رفع أسعار الفائدة، وسيستمر التضخم في الارتفاع. كذلك، ارتفعت أرقام التوظيف، مما يدل على مدى قوة النمو الاقتصادي - والنمو ليس مفيدًا للتضخم في الاقتصاد الكينزي. وإذا كنت مرتبكًا بشأن الأساسيات، فأنت في شركة جيدة. ومما هو شبه حتمي: يمكننا أن نتوقع تقلبات في الأسواق.

إخلاء المسؤولية: في وقت النشر لم يكن للمؤلف أي مناصب لدى أسواق الأوراق المالية المذكورة.