الفيدرالي يصنع الركود عن عمد..شيء آخر هو الأهم!

تمكنت البنوك المركزية الكبرى من تحقيق بعض الإجماع في نهاية العام حيث رفع معظمها أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس موحدة في اجتماع السياسة النهائي لعام 2022. لكن المستثمرين محقون في الشعور بالحيرة بشأن ما ينتظرهم في العام الجديد.

وأكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأسبوع الماضي بعبارات لا لبس فيها أن مكافحة التضخم ستستمر في العام المقبل مع المزيد من رفع أسعار الفائدة، على الرغم من أنها ستكون على الأرجح أصغر من الارتفاعات الأربع البالغة 75 نقطة أساس هذا العام.

وصرح باول يوم الأربعاء عقب الاجتماع الذي استمر يومين للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنه: "أتمنى أن تكون هناك طريقة غير مؤلمة تمامًا لاستعادة استقرار الأسعار". "لا يوجد."

وأشار باول وزملاؤه إلى أنهم لن يخفضوا الأسعار حتى عام 2024، لكن المشاركين في السوق المالية ليسوا متأكدين تمامًا. كما إنهم يراهنون على أن صانعي السياسة الفيدراليين مخطئون مرة أخرى - لقد أخطأوا في كل خطوة على الطريق تقريبًا - وسوف يخفضون أسعار الفائدة العام المقبل بمجرد انخفاض التضخم. وإلا فإن ارتفاع أسعار الفائدة سيغرق الولايات المتحدة في ركود ويجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة.

نورييل روبيني، المعروف بالدكتور دوم لسبب وجيه، ليس لديه أدنى شك في أي من البدائل سوف تسود. وقال لصحيفة "فاينانشيال تايمز" في مقابلة نشرت يوم الاثنين إنه: "لن يكون هذا ركوداً قصيراً وسطحياً". "ستكون عميقة وطويلة الأمد."

ومن أجل حسن التدبير، أضاف روبيني أنه على الرغم من أن الأمور تبدو سيئة بالنسبة للولايات المتحدة، فإن أوروبا أسوأ بكثير. وقد روى في مقابلة مع فاينانشيال تايمز كيف - بعد أن ولد عام 1958 - كانت الأمور أقل إثارة للقلق عندما كان يكبر.

وهذه المرة مختلفة، كما يحذر.

"الأمر مختلف بالنسبة للسنوات الـ 75 الماضية من السلام والتقدم والازدهار النسبي، لأنه قبل ذلك التاريخ كان تاريخ البشرية عبارة عن تاريخ من المجاعة والحرب والمرض والإبادة الجماعية وما إلى ذلك."

كما تعتمد سمعة روبيني على توقعه في عام 2006 بحدوث ركود قبل تراجع الإسكان. وكانت تلك التوقعات صحيحة، لكن المتفائلين يأملون مع ذلك أن تكون نظرته القاتمة الحالية خاطئة أو مبالغًا فيها. ويستشهد الخبير الاقتصادي بتغير المناخ، والذكاء الاصطناعي، والحروب التجارية، والاستقطاب السياسي، والعدوان الروسي والصيني، ومجموعة من الأشياء الأخرى التي تجعل هذه المرة غادرة للغاية.

وبصيص الأمل الوحيد في هذا الرأي هو أنه يستفيد من التكنولوجيا الجديدة، مثل الاندماج النووي، على الرغم من قلق روبيني من أن 15 إلى 20 عامًا التي تستغرقها عملية الاندماج طويلة جدًا.

وكان القائم بإجراء المقابلة مع "فاينانشيال تايمز" قلقًا بعض الشيء بشأن مصداقية روبيني، ولكن القلق الأكثر أهمية هو شك الأسواق المالية في مواجهة اعتراضات باول على التزام بنك الاحتياطي الفيدرالي. ولقد أضرت أخطاء بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الـ 18 إلى 24 شهرًا الماضية بمصداقيته، لذلك قد لا يكون شك المستثمر في غير محله.

وقبل عام، كان أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يتوقعون زيادة إجمالية في المعدل لعام 2022 بمقدار 75 نقطة أساس فقط - وهو أمر تمكنوا من القيام به في كل من الاجتماعات الأربعة المتتالية، مع ارتفاعات أخرى على طول الطريق. ونتيجة لذلك، ينتهي العام بمعدل مستهدف يبلغ 4.375٪ بدلاً من 0.875٪ كان متوقعًا أواخر العام الماضي.

أما بالنسبة لعدد متزايد من المستثمرين، تكمن المشكلة في أن صانعي السياسة الفيدراليين يتحدثون كثيرًا. وإذا كانت هناك حاجة إلى التوجيه المسبق في وقت ما، فلن يبدو ذلك مفيدًا.

لكن في نهاية المطاف، نحتاج إلى البنوك المركزية للقيام بعمل أفضل. وقد يستلزم ذلك على الأرجح وضع حد للسعي وراء الأمان في الأعداد، مع نقاش أكثر قوة ومعارضة في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ولجان السياسة الأخرى. لنأمل الأفضل.

إخلاء المسؤولية: لم يذكر في هذه المقالة أي أصول مالية.