الأسهم والسندات في 2023: إشارة تحذير قصيرة المدى وفك ارتباط بعيد المدى!

• مع تراجع الأسهم نحو أدنى مستوياتها في أكتوبر، لم تعد العائدات مرتفعة مثلما كانت من قبل
  
  

• مخاوف التضخم تطغى على مخاوف الركود، قد يؤدي ذلك إلى تباين في الأداء بين الأسهم وسندات الخزانة
  
  

• يجب أن تعمل فوائد التنويع الكلاسيكي بنسبة 60/40 بشكل أفضل في ظل نظام تضخم أقل في العام المقبل
  
  

كان موضوع الاستثمار الرئيسي الذي يؤثر على المستثمرين على المدى القصير والطويل على حد سواء هو الحركة المترددة المحبطة بين إس آند بي 500 وسندات الخزانة في عام 2022.

كان من المعتاد أن يكون امتلاك محفظة من السندات، وبشكل أساسي سندات الخزانة الخالية من مخاطر التخلف عن السداد و "السندات الطويلة الأجل"، من شأنه أن يساعد في الحماية من التقلبات في الأسهم.

لكن لم يكن هذا هو الحال في عام 2022، حيث كانت الأسهم تنخفض في الغالب مع ارتفاع أسعار الفائدة. تقارير مؤشر أسعار المستهلكين الساخن، وبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة، ومؤشر إنفاق المستهلكين الذي ظل مرتفعًا بعناد، والأجور، كل ذلك جعل سوق السندات يمر بأوقات عصيبة متكررة.

في الآونة الأخيرة، على الرغم من ذلك، قدمت قاعدة "40" في محافظ العديد من الأشخاص مرة أخرى بعض الراحة من الأسهم المتقلبة وذات الاتجاه الهبوطي في بعض الأحيان. هل هذا إشارة تحذير قصيرة المدى أم أن الموضوع يمكن أن يستمر؟

يوضح الرسم البياني أدناه أن الأسهم الأمريكية والدخل الثابت للسندات يتباعدان في الأداء بشكل طفيف.

العديد من التوقعات ترى ارتباطات متزايدة طويلة الأجل بين الأسهم وسندات الخزانة

بينما ترى شركة بلاك روك في الوضع الحالي على أنه بيئة جديدة للأسهم / السندات، فإنني أتوقع أن تتحول عقول المتداولين من مخاوف التضخم إلى الركود أثناء مغامرتنا حتى عام 2023، مما يؤدي إلى ارتباط سلبي.

تشير بيانات التصنيع الضعيفة، والتراجع السريع لصورة التوظيف المنزلي، ومقاييس التضخم السنوية التي أظهرت بعض الهدوء لمدة 3 أشهر إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لن ينسق هبوطًا لطيفًا، بل إنه يقود الاقتصاد إلى انكماش معتدل في بعض الأحيان خلال عام 2023.

ومن المرجح أن يؤدي ذلك إلى أسعار فائدة أكثر تيسيرًا ومخاطر كلية دورية تطغى على مخاوف التضخم. وقد تتأرجح سندات الخزانة في حين أن تذبذب الأسهم سيكون إيجابيًا، خاصة الآن بعد أن أصبحت العوائد أعلى بكثير مما كانت عليه قبل عام واحد فقط.

بالنسبة للمستثمرين الذين سيستمرون في الشراء في محفظة ذات أسهم متنوعة، أؤكد أنه سيمون من الأسهل تحمل تقلبات العام المقبل إذا واصلنا توقع التحول بعيدًا عن الارتباط الإيجابي المحكم بين الأسهم والسندات.

هل نعود إلى النظام القديم؟

بقى أن نرى ما إذا كان مناخ الاستثمار سيبدو أشبه بمناخ الفترة ما بين 1945-1995 حيث تحركت كلتا فئتي الأصول معًا. تحركت السندات والأسهم معًا حيث تميز الاقتصاد الأمريكي عمومًا بنمو أعلى مع تضخم مستدام.

وبداية من أواخر التسعينيات وحتى الجزء الأول من عام الوباء، كان الانكماش أكثر خطورة من التضخم المرتفع غير المريح - عزز هذا الاتجاه فوائد التنويع بين الأسهم وسندات الخزانة طويلة الأجل.

السندات الحكومية: الاتجاه الهبوطي مستمر

ومع ذلك، لا يزال الرسم البياني الخاص بصندوق سندات الخزانة الأمريكية آي شيرز (NYSE: GOVT) بحاجة إلى مزيد من الزخم. من الواضح أنه لا يوجد اتجاه صعودي هنا.

علاوة على ذلك، في وقت سابق من هذا الشهر، تراجع الثيران من نطاق 23.25 دولارًا إلى 23.35 دولارًا. أود أن أرى ارتفاع سندات الخزانة مرة أخرى فوق تلك الذروة منذ أسبوعين، جنبًا إلى جنب مع استعادة متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم.

الخلاصة

بينما يحاول العديد من الاستراتيجيين الذين يميلون إلى البيع إعلان وفاة استراتيجية 60/40، أرى أن التنويع سيعمل بشكل أفضل في عام 2023، نظرًا لارتفاع عائدات الأولية في سندات الخزانة، وانخفاض مخاطر التضخم، وارتفاع المخاوف المتعلقة بالنمو الاقتصادي.

إخلاء المسؤولية: مايك زكاردي لا يملك أيا من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال.