التضخم والركود.. دليلك للنجاة بأموالك من كوارث العام القادم!

بادئ ذي بدء، بالنظر إلى ما حدث منذ يناير وأكتوبر، فقد شهدنا على التوالي أسوأ عام لسوق السندات، وواحد من أسوأ الأعوام لسوق الأسهم، وأسوأ عام للمحفظة المتوازنة 60/40، علاوة على ارتفاع التضخم. مما أدى إلى تآكل القوة الشرائية (لذلك لم يتم إنقاذ حتى النقد، في هذه الحالة)، وتمكنت السلع وأسهم الطاقة فقط في الصمود مع تحقيق أداء إيجابي.

بالإضافة إلى فئات الأصول هذه، كان أداء الدولار الأمريكي جيدًا أيضًا. أثر هذا أيضًا بشكل كبير على الأسهم الأمريكية، مع ذلك، حيث تحصل العديد من الشركات على 50٪ أو أكثر من الإيرادات من خارج الولايات المتحدة (العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى على سبيل المثال).

إن صعوبة هذا السوق الهابط الغريب والغريب، في رأيي، كانت ذات شقين:

المدة الطويلة: حوالي 13 شهرًا (حتى الآن) مقابل ستة أسابيع من انخفاض نتيجة انتشار كوفيد في النصف الأول من عام 2020

انخفاض واسع النطاق في فئات الأصول الرئيسية (الأسهم والسندات)

2023: أفكار منطقية ورؤى.. دليلك للنجاة

أذكر دائمًا في تحليلاتي إنه لا يمكن لأحد أن يعرف ما سيحدث بعد شهر أو عام واحد من الآن، ولكن يمكننا إعداد استراتيجيات اعتمادًا على السيناريوهات المختلفة التي نواجهها.

كانت القضايا التي أثرت على الأسواق مختلفة في العام الماضي، بما في ذلك الصراع في أوكرانيا (خاصة بالنسبة للأسواق الأوروبية)، والتضخم، ورفع سعر الفائدة الاحتياطي الفيدرالي.

أشار مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر أخيرًا إلى انخفاض التضخم الذي كانت الأسواق تنتظره بفارغ الصبر (ليس من قبيل الصدفة، قفز مؤشر إس آند بي 500 في ذلك اليوم + 5.54٪ وناسداك + 7.35٪). على الرغم من الارتفاعات الحادة في عام 2022، يجب أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت ما في الربع الأول في تحديد نقطة الخروج من سياسته النقدية شديدة التشدد. رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 4.5٪ في ديسمبر، وينبغي أن يأتي ما يسمى "التحول في السياسة" الشهير بين 5٪ و 5.5٪.

في ضوء هذا السيناريو، مع انخفاض التضخم، ولين بنك الاحتياطي الفيدرالي، وربما ضعف الدولار، يمكننا أن نشهد انتعاشًا في جميع فئات الأصول الرئيسية، وخاصة الأسهم والسندات.

على وجه الخصوص، يمكن لشركات التكنولوجيا نفسها التي عوقبت بشدة في عام 2022 أن تتعافى، حيث لديها تقييمات أفضل بكثير اليوم بعد أن شهدت انخفاضات بنسبة 50٪ و 60٪ وحتى 70٪ في بعض الحالات. هذا صحيح حتى في حالة سيناريو الركود، وهو احتمال يثير قلق العديد من المشاركين في السوق لأن مثل هذا الموقف تاريخيًا سيفضل شركات التكنولوجيا الكبرى على أي حال. لذلك، أتوقع انتعاشًا جيدًا إن لم يكن لجميعهم، فعلى الأقل لجزء كبير منهم.

وبقدر ما يتعلق الأمر بأوروبا، يمكن تفضيل القطاع المصرفي وإدارة الأصول والقطاع المالي بشكل عام من خلال حالة ارتفاع أسعار الفائدة التي تمنح البنوك هامشًا أكبر للعمل بها، فضلاً عن انتعاش السوق في الأسعار التي يمكن أن يعيد المستثمرين إلى الأسواق وبالتالي تحسين الإيرادات والأصول الخاضعة للإدارة.

أختتم بوضع الدول، حيث كانت الصين في رأيي هي الخاسر الأكبر في عام 2022 بسبب السياسات الصارمة المنتهية مؤخرًا بشأن كوفيد والوضع المحتمل في تايوان. كما أثار تثبيت الزعيم شي جين بينغ العديد من التوترات. ومع ذلك، أعتقد أن الأسواق الآسيوية ككل تعرضت للضغوطات المفرطة، وبالتالي فهي تستحق الدراسة.

أخيرًا، على جانب السندات، أصبحت السندات ذات التصنيف الاستثماري جذابة مرة أخرى، خاصة إذا عاد التضخم بالفعل إلى مستويات منخفضة وشددت هوامش الفروق.