النفط: تفاؤل شديد قد ينقلب رأسًا على عقب.. والأسعار ستصعد بقوة لهذا السبب!

في الأسبوع الماضي، قمت بتفصيل بعض النتائج الرئيسية للمتداولين وذلك بناءً على أحدث استطلاع الطاقة الفيدرالي في دالاس. هذا الأسبوع، سأتناول بالبحث واحدة من أهم القضايا لعام 2023: نمو إنتاج النفط في الولايات المتحدة.

مع توقع نمو الطلب العالمي في عام 2023، خاصة وأن الصين أنهت سياساتها التقييدية بشأن فيروس كورونا، فإن السؤال الأساسي الذي ترغب الأسواق في الإجابة عليه هو ما إذا كان المعروض النفطي سيكون قادرًا على تلبية الطلب.

تتوقع إدارة معلومات الطاقة EIA زيادة إنتاج النفط العالمي بمقدار 1.1 مليون برميل يوميًا في عام 2023. في حين أن إدارة معلومات الطاقة تتوقع انخفاض إنتاج النفط الروسي بمقدار 1.5 مليون برميل يوميًا، فمن المتوقع أن يرتفع إنتاج النفط في دول أخرى من خارج أوبك بالإضافة إلى أوبك بمقدار 2.4 مليون برميل يوميًا. ترى إدارة معلومات الطاقة أن الولايات المتحدة هي أكبر مصدر منفرد (40٪) لنمو الإنتاج من خارج أوبك في عام 2023، حيث يأتي معظم هذا الإنتاج من منطقة بيرميان. وهذا يعني أن الوكالة تعتقد أن إنتاج النفط الأمريكي سينمو بمقدار 960 ألف برميل يوميًا في عام 2023.

كانت توقعات وكالة الطاقة الدولية IEA مشابهة لتلك التوقعات وإن كانت أقل. وتتوقع الوكالة أن ينمو الإنتاج العالمي من النفط بمقدار مليون برميل يوميًا، مع انخفاض إنتاج النفط الروسي بمقدار 870 ألف برميل في اليوم وأن يصل الإنتاج في أماكن أخرى إلى 1.9 مليون برميل يوميًا. تعتقد وكالة الطاقة الدولية أيضًا أن إنتاج الولايات المتحدة سيوفر الجزء الأكبر من هذا النمو، لكنها لم تحدد الكمية.

والسؤال الذي يدور في أذهان المتداولين هو ما إذا كان حجم الإنتاج الأمريكي مستعدًا للنمو بنحو مليون برميل يوميًا. من أجل تقييم ذلك، من المهم الانتباه للمكونات التالية: الأصول، ورأس المال، والتكلفة والوصول إلى المواد والعمالة، واللوائح، وأسعار النفط.

الأصول

من الناحية الجيولوجية، تمتلك بيرميان وحقول النفط الصخري الأخرى احتياطيات نفطية كافية لزيادة الإنتاج بأكثر من مليون برميل يوميًا. ومع ذلك، يبدو أن هناك عددًا أقل من الأصول أصبحت أسهل في التنقيب مقارنة بما كانت عليه سابقًا. على سبيل المثال، في استطلاع الطاقة الأخير الفيدرالي في دالاس، تم إدراج قاعدة الأصول القديمة من قبل المديرين التنفيذيين للنفط باعتبارها ثاني أهم سبب لعدم نمو الإنتاج بمعدل أسرع.

رأس المال

يعد الحصول على رؤوس الأموال اللازمة لزيادة عمليات الحفر مشكلة حقيقية تواجه شركات النفط الأمريكية وتمثل أحد العوائق الأساسية للنمو. ومع ذلك، يبدو أن الصناعة لديها إمكانية الوصول إلى رأس المال الكافي لمواصلة رفع الإنتاج، وإن كان ذلك بمعدل نمو أبطأ مما حدث في عام 2022. ومع ذلك، شهدت الشركات نموًا غير متوقع في معدلات التكلفة في عام 2022، وبالتالي فهي تزيد من النفقات الرأسمالية بشكل كبير لصالح زيادة التكلفة بدلاً من توسيع نشاط الحفر.

المواد والعمالة

صعوبة الحصول على المواد اللازمة للتنقيب عن النفط (على سبيل المثال، منتجات الصلب الأنبوبية) وصعوبة الاحتفاظ بالعمالة تسببت في إعاقة نمو إنتاج النفط في الولايات المتحدة. وفقًا لمسح الطاقة الفيدرالي في دالاس، يستمر الوصول إلى المواد والعمالة والتكلفة المتزايدة للمواد والعمالة في التأثير على الحفر، على الرغم من أن معدل زيادة التكلفة بدأ في التباطؤ.

ومع ذلك، علق أحد المسؤولين التنفيذيين على أنه حتى إذا ألغت الحكومة جميع لوائحها التي تعيق إنتاج النفط، فإن إنتاج الولايات المتحدة سيزيد بنسبة 10٪ فقط لأنه لا يوجد عدد كافٍ من الأشخاص لملء الوظائف اللازمة. من المحتمل أن تستمر هذه العوامل في إعاقة نمو الإنتاج في عام 2023.

اللوائح الحكومية

يظل الامتثال للوائح الحكومية سببًا مهمًا لعدم توسع عمال الحفر بأسرع ما يمكن، ولكنه لم يعد العامل الأكثر أهمية. صحيح أنه إذا عجلت الحكومة بإصدار التصاريح اللازمة للبنية التحتية للطاقة اللازمة، فإن الشركات ستشعر براحة أكبر لتوسيع عمليات الحفر. عندما يتم تطبيق اللوائح الحكومية بشكل صارم، أو عندما تكون اللوائح الحكومية في حالة تغير مستمر، تقل احتمالية قيام الشركات بالبحث عن ما هو في أمس الحاجة إليه. تشعر العديد من الشركات أن اللوائح الحكومية لا تزال تشكل عائقًا كبيرًا أمام إنتاج طاقة وفيرة ومنخفضة التكلفة في الولايات المتحدة. ومع ذلك، لا يبدو أن هذه اللوائح ستكون أكثر صعوبة في عام 2023 مما كانت عليه في عام 2022.

أسعار النفط

تؤثر تقلبات الأسعار على استعداد المنقبين للتنقيب لأنه عندما تكون أسعار النفط شديدة التقلب (كما هي الآن)، لا يكون لدى المنتج أي فكرة عن مقدار الإيرادات التي ستحققها له براميله. لذلك، لا يمكن للمنتجين التخطيط للمستقبل. بالإضافة إلى ذلك، يؤثر تقلب الأسعار أيضًا على وصول المنتجين إلى رأس المال. من غير المرجح أن تستثمر الشركات المالية في التنقيب عن النفط عندما تكون أسعار النفط أكثر تقلبًا مقارنةً عندما تكون مستقرة نسبيًا.

الخلاصة

تشير كل هذه العوامل إلى أن إنتاج النفط الأمريكي سيستمر في النمو في عام 2023 ولكن بمعدل أبطأ مما كان عليه في عام 2022. في عام 2022، الأمر الذي يعزز من ارتفاع أسعار النفط بقوة هذا العام، حيث نما إنتاج النفط الأمريكي بمعدل يتراوح بين 600 ألف و 700 ألف برميل يوميًا. وإذا تباطأ النمو، فمن غير المرجح أن ينمو الإنتاج بمقدار 960 ألف برميل يوميًا حسب توقعات إدارة معلومات الطاقة لعام 2023.

ومع ذلك، إذا رأينا أسعارًا أعلى لفترة ممتدة، فقد يحفز ذلك نموًا كافيًا للإنتاج ليقترب من توقعات إدارة معلومات الطاقة EIA لنمو الإنتاج.