البنوك المركزية والأسواق: ما الذي تخبرنا به الفائدة عن الاقتصاد المستقبلي؟

البيانات تزيد من انحدار المنحنيات من الجانب الآخر

تم الضغط على أسعار الفائدة للأعلى على خلفية بيانات مبيعات التجزئة التي جاءت أفضل بكثير من المتوقع. ومع ذلك، تم الإبلاغ عن ارتداد محتمل متعلق بالطقس في بيانات شهر يناير، وهناك بعض الاحتمالات التي تذهب إلى أننا سنشهد قدر من الانعكاس مرة أخرى الشهر المقبل. في الوقت الحالي، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه، تشهد أسواق المال معدل تمويل مضمون بين عشية وضحاها أعلى من 5٪ حتى نهاية هذا العام للمرة الأولى. هذا واكتسبت فكرة الحفاظ على أسعار فائدة أعلى لفترة أطول قوة دافعة.

وبشكل أكثر وضوحًا هذه المرة، فإن الجانب الآخر للمنحنى هو الذي يدفع الأسعار إلى أعلى، مما ساعد منحنى سندات الخزانة أيضًا على التراجع عن الانعكاس القياسي الذي شهدته من قبل. فقد عاد عائد سندات الخزانة لعشر سنوات الآن فوق 3.8٪، وبالتالي فإنها لم تتراجع كثيرًا عن أعلى مستوى محلي كان قد انتهت عنده في عام 2022. لا يزال هذا الوضع بحد ذاته امتدادًا مناسبًا من أعلى مستوى في أكتوبر عند أكثر من 4.30٪، مما يعطي عوائد سندات الخزانة مجالاً لمزيد من الارتفاع.

بالطبع، يساعد حجم المفاجأة التي ظهرت بعد إعلان البيانات على تفسير رد فعل السوق الأكبر، لكننا نعتقد أن الموقف يرتبط أكثر بالوضع العام في الأسعار في الأسبوع (الأسابيع) الماضية وأيضًا التقييمات الممتدة من حيث المنحنى، والتي ركزنا عليها أيضًا خلال الأيام الماضية. لاحظ، على سبيل المثال، أن أسواق الأسهم أنهت اليوم على مستويات مرتفعة، متجاهلة الآثار المتشددة التي قد تحدثها المرونة التي ظهرت في البيانات بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

إعادة التسعير المتشدد يدفع توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي إلى مستويات عالية جديدة

المصدر: ريفنتيف، آي إن جي

تراجع رسالة البنك المركزي الأوروبي المتشددة أخيرًا

عندما خاطبت كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، المشرعين في الاتحاد الأوروبي أمس كررت الدعوة إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى بمقدار 50 نقطة أساس في مارس مع استمرار ارتفاع التضخم الأساسي وظهور ضغوط الأسعار قوية. ولكن مرة أخرى، تركت لاجارد الأمر لمسؤولين آخرين في البنك المركزي الأوروبي لتوضيح أي إرشادات بعد الاجتماع القادم. في أعقاب المؤتمر الصحفي الأخير، كانت أصوات المتشددين داخل البنك المركزي أكثر صخباً ونجاحًا أيضًا في إعادة تنظيم الأسواق بشكل أكبر بعد أن ثبتت صحة وجهات نظرهم.

ارتفع معدل الفائدة النهائي إلى 3.56٪ من مستوى ما قبل الاجتماع البالغ 3.44٪، وأصبحت توقعات السوق بشأن التيسير اللاحق للسياسة أقل وضوحًا، حيث انخفض إلى أقل من 90 نقطة أساس من أعلى سعر فائدة يمكن الوصول إليه حتى نهاية عام 2024. هذا وتقف الأوضاع المالية التي يمكن قياسها بأسعار الفائدة الحقيقية في الطرف العلوي من النطاق الأخير الذي وصلت إليه منذ ديسمبر.

ويرى الاقتصاديون لدينا سيناريو محتملاً، حيث يواصل البنك المركزي الأوروبي، بعد شهر آذار (مارس)، رفع سعر الفائدة كل اجتماع بمقدار 25 نقطة أساس حتى شهر يونيو – الأمر الذي سيؤدي إلى رفع معدل تسهيلات الإيداع إلى 3.5٪. لقد تحرك السوق إلى أبعد من ذلك، ولكن بالطبع فإن التطورات في الولايات المتحدة جاءت لمساعدة المتشددين ونحن نشك في أنهم كانوا سيحققون هذا الإنجاز بمفردهم.

تتسم قائمة ظهور مسؤولي البنك المركزي الأوروبي اليوم للعامة اليوم بالميل ناحية الجانب المسالم مع تحديد موعد لحديث فابيو بانيتا وكبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين. Joachim Nagel مع هذا، فإن وجود جواتشيم ناغل من البنك المركزي الألماني وغابرييل مخلوف من البنك المركزي الأيرلندي، يمكننا أن نرى الأصوات المتشددة مرة أخرى، لكننا سمعنا من كليهما مؤخرًا بالفعل. على أي حال، لدينا شعور بأن الأسواق تميل أكثر للاستماع إلى صوت البيانات هذه الأيام.

اقتراب السندات لأجل 10 سنوات من مستوى حاسم

المصدر: ريفنتيف، آي إن جي

أفضل استثمار ممكن؟

يقدم لكم Investing.com ويبينار مجاني مع المحلل المتميز، غيث أبو هلال، يتحدث فيه عن الذهب للإدخار والاستثمار والمضاربة.

تأخذ الندوة مكانها يوم 23 فبراير في تمام الساعة التاسعة بتوقيت الرياض.

التسجيل مجانًا من هنا