هل اقتربت نهاية الدولار الأمريكي؟ لا تحلموا بعالمِ سعيد!

تقود العناوين الرئيسية مثل تلك الواردة أدناه البعض إلى الاعتقاد بأن نهاية الدولار الأمريكي قد اقتربت.

• تبرم الصين والبرازيل صفقة للتخلي عن الدولار من أجل التجارة- بارونز 3/2023

• الصين تكمل أول تجارة للغاز الطبيعي المسال تمت تسويتها باليوان - رويترز 3/2023

• الدولار الأمريكي يفقد هيمنته - الفاينانشيال تايمز 2/2023

• هدوء! فإن عناوين الأخبار التي تتنبأ بنهاية الدولار في ظل وجود العملة الاحتياطية في العالم كانت موجودة منذ فترة طويلة.

• الدولار المختفي - خبير اقتصادي 12/2004

• لماذا يقترب عهد الدولار من نهايته، وول ستريت جورنال 3/2011

• يبدو أن الدولار يفقد وضعه كاحتياطي عالمي - CNBC 9/2013

بالنسبة لأولئك الذين يشعرون بالقلق تجاه استيلاء اليوان الصيني، والبيتكوين، أو بعض العملات الأخرى على عرش الدولار كعملة احتياطية في العالم، فاطمئنوا. ذلك اليوم لن يأتي في أي وقت قريب.

هناك أربعة أسباب حاسمة لعدم فقدان الدولار لمكانته كاحتياطي عالمي في أي وقت قريب

دعنا نشارك تفاصيل عن تلك الموجودة في الجزء 2. أولاً، من المفيد الحصول على تاريخ موجز للعملات الاحتياطية وما تنبئ به. وستسمح لك الخلفية بتقدير أفضل لمشكلة الدولار ولماذا من غير المرجح أن ينتهي الدولار في المستقبل القريب.

تاريخ الدولار والعملات الاحتياطية

عندما بدأ المستكشفون الإبحار حول العالم في القرن الخامس عشر الميلادي، تضاعف الطلب على عملة مشتركة لتسهيل التجارة العالمية. ومنذ ذلك الحين، ازدهرت شبكات التجارة الدولية، وأصبحت الحاجة إلى عملة واحدة تقبلها جميع الأطراف التجارية أمرًا شائعًا.

حيث تخفف عملة واحدة يقبلها الشركاء التجاريون من الحاجة إلى المقايضة. وتعمل المقايضة فقط إذا كان لدى الطرفين شيئًا ذا قيمة يريده الطرف الآخر. وإذا لم يكن الأمر كذلك، فيجب على أحد الشركاء بعد ذلك تفريغ البضائع التي استلمها في المقايضة إلى شريك تجاري آخر. كما يمكن أن يكون هذا محرجًا ومكلفًا عند التعامل مع البضائع الكبيرة أو المرهقة. كما أنه محفوف بالمخاطر مثل التعرض للتلف والسرقة والحريق، من بين مشاكل أخرى.

تغتصب العملة الاحتياطية تجارة المقايضة من خلال السماح للبائع بقبول العملة مقابل البضائع، والاحتفاظ بالعملة بسهولة وأمان، ثم استخدامها في الوقت المناسب لشراء البضائع من طرف آخر.

وكما يوضح الرسم البياني أدناه، فإن ثماني عملات احتياطية كانت موجودة منذ عام 1250. وكل واحدة منها قبل الدولار انتهى عهدها بسبب الإهمال المالي. بينما كان الدولار هو العملة الاحتياطية العالمية لفترة قصيرة نسبيًا.

بريتون وودز

قبل الدولار، كان الجنيه البريطاني هو العملة الاحتياطية العالمية. حيث كانت المملكة المتحدة أكبر مصدر للسلع والخدمات ولديها النظام المصرفي الأكثر تقدمًا وعروض التأمين وأسواق السلع. كما ساعدت في ذلك قوتهم العسكرية.

وقد أجبر العبء المالي على المملكة المتحدة من الحربين العالميتين الأولى والثانية على التخلي عن معيار الذهب وكادوا يفلسون. وقرب نهاية الحرب العالمية الثانية، أدرك الحلفاء أن النمو الاقتصادي المستدام بعد الحرب وإعادة البناء والسلام يتطلب عملة أكثر استقرارًا.

وفي عام 1944 في مؤتمر لزعماء العالم في بريتون وودز، نيو (NYSE:NIO) هامبشاير، تم تتويج الدولار كعملة احتياطية في العالم.

الدولار يسير في مسار العملات الأخرى المنهارة

بالنسبة لعملتنا، الأزمة العالمية، نقول:

تتجمع الدول الأجنبية وتنفق الدولارات من خلال التجارة. بينما يحتفظون بدولارات إضافية لإدارة اقتصاداتهم والحد من الصدمات المالية. وتُستثمر هذه الدولارات، المعروفة باسم الاحتياطيات الفائضة، بشكل أساسي في استثمارات مقيمة بالولايات المتحدة تتراوح من الودائع المصرفية إلى سندات الخزانة الأمريكية ومجموعة واسعة من الأوراق المالية الأخرى. ومع توسع الاقتصاد العالمي وتداول المزيد من التجارة، كانت هناك حاجة إلى دولارات إضافية. ونتيجة لذلك، نمت احتياطيات الدولار الأجنبي وأعيد إقراضها للاقتصاد الأمريكي.

وأدى إقراض الدول الأخرى للولايات المتحدة إلى تمويل أرخص وأسهل للحكومة الأمريكية وشركاتها ومواطنيها. وكما نوضح، توسع حجم الدين بشكل يتجاوز قدرتنا على سداده.

وللمساعدة في تخفيف الضغط الناجم عن زيادة المديونية الشديدة، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بإدارة أسعار الفائدة أقل مما كان يمكن أن يكون بخلاف ذلك. وتعزز السياسة النقدية السهلة، بما في ذلك التيسير الكمي وأسعار الفائدة الحقيقية السلبية، سلوك المضاربة على الاستثمار المنتج. ونتيجة لذلك، يزداد تدهور النمو الاقتصادي، مما يزيد من عبء خدمة الدين ويتطلب سياسات نقدية أسهل. كما أن الدائرة المعيبة للديون والنمو لها حدودها. ومع ذلك، على عكس البريطانيين والفرنسيين المفلسين قبل الدولار، لا يوجد حاليًا بديل مناسب.

الخلاصة

إذا أعقب السلام والازدهار حربين عالميتين وكساد عالمي، فسيحتاج العالم إلى عملة احتياطي قوية. وقد كان الدولار يناسب الفاتورة في عام 1944، ولا يزال كذلك.

وكانت سيادة القانون والأسواق المالية السائلة والقوة الاقتصادية والعسكرية من السمات التي كان يمتلكها الدولار فقط في ذلك الوقت.

في الوقت الذي مرت فيه سنوات عديدة من السلام والازدهار النسبيين في الـ 85 عامًا الماضية، تغير المشهد الاقتصادي والقوة العسكرية. في حين أن هناك العديد من العيوب في الاقتصاد الأمريكي والدولار الأمريكي، فإن الخيارات الأخرى غير قابلة للتطبيق.

ويقول المثل القديم أن الدولار الأمريكي هو أنظف قميص في الغسيل المتسخ. ومرة أخرى، من المرجح أن يتضح خطأ الحديث عن نهاية الدولار.