قد يكون الدولار الأمريكي قوي بحيث لا يمكن استثناؤه من كونه العملة الاحتياطية على مستوى العالم.
في هذه الاثناء، يلوح تهديد إلغاء الدولرة في الأفق حيث يلعب اليوان الصيني دورًا أكثر نشاطًا في المدفوعات الدولية ومع نمو كتلة مجموعة بريكس. ولكن ما مدى واقعية أن عملة ورقية أخرى يمكن أن تطيح بالدولار؟
كيف أصبح الدولار عملة الاحتياطي العالمي؟
لقد تطلب الأمر التقاء تاريخي فريد من نوعه للدولار ليصبح العملة الاحتياطية العالمية (GRC). وبعد توطيد الحرب العالمية الثانية، توسع الدور الرائد للولايات المتحدة ليصبح نظامًا نقديًا عالميًا جديدًا. ونظرًا لوجود احتياطيات كبيرة من الذهب والموارد الطبيعية ولكن أيضًا لم تمسها الحرب العالمية الثانية بشكل مباشر، فقد تولت الولايات المتحدة المسؤولية.
وحتى قبل انتهاء الحرب العالمية الثانية رسميًا، في يوليو 1944، استضافت الولايات المتحدة 44 دولة حليفة في بريتون وودز، نيو (NYSE:NIO) هامبشاير. ومن هنا تمت صياغة النظام العالمي الجديد. كما نصت اتفاقية بريتون وودز على فك ارتباط الدول المتحالفة بمعيار الذهب وربط عملاتها بالدولار بدلاً من ذلك.
وبدوره، كان الدولار لا يزال مرتبطًا باحتياطيات الذهب الأمريكية، ويعمل كوكيل. لذلك، ستحتفظ البنوك المركزية في الدول الحليفة ببورصة ثابتة للدولار، قابلة للاسترداد بالذهب.
بعد عام 1971، عندما أنهى الرئيس نيكسون التحويل المباشر بين الدولار والذهب، استقر احتياطي الذهب في الولايات المتحدة.
مصدر الصورة: CEIC Dat
ومن تلك النقطة فصاعدًا، بدأت الدول الأخرى في تجميع دولارات أمريكية. ولا يزال بإمكان البنوك المركزية في كل منهما تنظيم عملاتها عن طريق بيعها أو شرائها لجعلها أضعف أو أكثر قوة مقابل الدولار.
وعلاوة على ذلك، بدأوا في شراء سندات الخزانة الأمريكية (الدين الفيدرالي) كمخزن آمن للقيمة.
دور الدولار في المدفوعات الدولية
كان صندوق النقد الدولي (IMF) نتيجة ثانوية أخرى لاتفاقية بريتون وودز. حيث عززت المنظمة من الناحية التشغيلية وصول الدولار من خلال تقديم قروض للدول الأعضاء. ووفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي للربع الرابع من عام 2022، يمتلك الدولار 58.36٪ من إجمالي احتياطيات العملات العالمية.
وللمقارنة، يحمل اليورو 20.47٪، في حين أن الرنمينبي الصيني (اليوان وحدته) يبلغ 2.69٪ فقط. وهذا أقل مرتين من الين الياباني عند 5.51٪. وبشكل عام، بلغت المطالبات بالدولار الأمريكي 6.47 تريليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2022، من أصل 11.96 تريليون دولار أمريكي من إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي.
وبالمثل، فإن معظم التجارة الدولية تتم بالدولار دون أن يأتي في المرتبة الثانية.
مصدر الصورة: بنك التسويات الدولية (BIS) اعتبارًا من ديسمبر 2022.
ومن المثير للاهتمام، وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي للربع الأول من عام 2023، أن أوروبا الغربية هي الآن أكبر تراكم لاحتياطيات الذهب، عند 11776 طنًا. وتأتي الولايات المتحدة في المرتبة الثانية حيث بلغ إنتاجها 8133 طنًا. كما تمتلك كل من روسيا والصين 2326 و 2068 طناً على التوالي.
لماذا تكون حالة عملة الاحتياطي العالمي للدولار في خطر؟
يوم الإثنين، أوضحت المديرة العامة الحالية لصندوق النقد الدولي، كريستالينا جورجيفا، أن الدولار الأمريكي سيبقى منطقة الخليج للأوراق المالية في المستقبل المنظور.
"وهناك لا أرى بديلاً، لا أتوقع أن يأتي في أي وقت قريب"
وقد أشارت جورجيفا أيضًا إلى أن المنافس الحقيقي الوحيد هو اليورو، في حين أن جميع العملات الأخرى بأرقام فردية منخفضة. ومع ذلك، فإن أوروبا نفسها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالولايات المتحدة سياسياً واقتصادياً، لذا فهي تمييز لا فرق.
ومع ذلك، أطلقت الولايات المتحدة لعبة الدومينو من خلال فرض عقوبات غير مسبوقة ضد روسيا، أكبر دولة في العالم من حيث الموارد الطبيعية الوفيرة. وتدرك دول أخرى الآن أنه لم يعد من الممكن اعتبار الولايات المتحدة وصيًا محايدًا وموثوقًا للتمويل الدولي.
ويأتي هذا التصور بشكل أساسي من دول البريكس، والتي يمكن أن تتوسع لتشمل 24 دولة إذا تم قبول جميع طلبات الأعضاء. وستشكل كتلة البريكس الجديدة حوالي 47٪ من سكان العالم أو 37٪ من الناتج المحلي الإجمالي للعالم.
ومع وجود روسيا والصين والمملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة وإيران كمنتجين رئيسيين للنفط في مجموعة بريكس، فإن الطريق إلى التخلص من الدولار البترولي سيفتح. وتساهم هذه الدول الخمس بنسبة 36 ٪ في إنتاج النفط في العالم، وفقًا لبيانات إدارة معلومات الطاقة لعام 2022.
وستكون الخطوة الأولى في هذا الاتجاه هي تحول المملكة العربية السعودية في تسويات معاملات النفط من الدولار إلى اليوان الصيني. حيث إن نقطة الانطلاق المحورية التي لم تتحقق بعد هي إنشاء عملة جديدة في البريكس مدعومة بالموارد الطبيعية الوفيرة للدول الأعضاء.
هل من المحتمل أن تصبح عملة ورقية أخرى مركزًا للأوراق المالية؟
في الأسبوع الماضي، أفادت الأنباء أن الأرجنتين ستبدأ في الدفع باليوان بدلاً من الدولار للواردات الصينية، بحوالي مليار دولار، تليها الواردات الشهرية 790 مليون دولار. وقد يشير هذا إلى اتجاه نزع الدولار المذكور أعلاه لصالح اليوان الصيني.
ومع ذلك، عند النظر إلى الأمر عن كثب، يتضح أن الأرجنتين تحولت بسبب التضخم التاريخي المكون من ثلاثة أرقام ونقص احتياطي الدولار. والأهم من ذلك، أن اليوان الصيني مرتبط فعليًا بالدولار الأمريكي.
كما يتضح هذا من خلال زيادة الواردات والصادرات بين الصين والولايات المتحدة إلى 690.6 مليار دولار العام الماضي، وفقًا لمكتب التحليل الاقتصادي. وبالمثل، تعد الصين ثاني أكبر حائز أجنبي للديون الأمريكية، بعد اليابان، بقيمة 859 مليار دولار.
وبعبارة أخرى، على الرغم من تسليح نظام الدفع SWIFT من قبل الولايات المتحدة، لا يزال الدولار هو الوسيلة الأكثر ملاءمة للتبادل وأصل الملاذ الآمن مقارنة بالبدائل. وسيصبح هذا أكثر هيمنة مع ظهور الفيدرالي الاحتياطي الآن عبر الإنترنت.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن الميزانية العسكرية للولايات المتحدة، باعتبارها دعمًا فعليًا بالدولار، لا يعلى عليها. ومع ذلك، فتحت السياسة الدولية للولايات المتحدة الأبواب أمام إلغاء الدولرة. وبالمثل، يبدو أن الدين القومي للولايات المتحدة ليس له حدود، مما يجعل حيازة سندات الخزانة الأمريكية أقل جاذبية.
وإذا استمر كلا الاتجاهين، فسوف ينخفض وضع الدولار الأمريكي باعتباره العملة الاحتياطية عالمياً حتماً، ولكن ليس في المستقبل المنظور.