تحدث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الجمعة بالكلمات التي يتوق المستثمرون إلى سماعها: دورة رفع أسعار الفائدة على وشك الانتهاء. إلا أن الوضع ربما ليس كذلك.
وفي حديثه في مؤتمر الأسبوع الماضي، أوضح أن أزمة الائتمان في الآونة الأخيرة أدت إلى بعض المهام الشاقة مع ترويض التضخم.
وأشار باول إلى أن "أدوات الاستقرار المالي ساعدت على تهدئة الأوضاع في القطاع المصرفي". و"التطورات هناك، من ناحية أخرى، تساهم في تشديد شروط الائتمان ومن المرجح أن تؤثر على النمو الاقتصادي والتوظيف والتضخم".
خلاصة القول:
"قد لا يحتاج سعر الفائدة إلى الارتفاع بالقدر الذي كان سيتعين عليه تحقيق أهدافنا. وبالطبع، فإن مدى ذلك غير مؤكد إلى حد كبير".
وقد عززت تعليقات باول، بالنسبة لبعض المراقبين، وجهة النظر القائلة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي عازم على إيقاف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا في اجتماع السياسة القادم في 14 يونيو. سبظل سعر الفائدة المستهدف دون تغيير عند 5.0٪ إلى 5.25٪. وإذا كان هذا صحيحًا، فسيكون الإيقاف المؤقت هو المرة الأولى التي تظل فيها الأسعار ثابتة منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في الارتفاع في مارس 2022.
لكن لا تبدأ الاحتفال بالمخاطرة الآن. حتى إذا كانت التوقعات دقيقة، فليس من الواضح أن سعر الفائدة الحالي على الأموال الفيدرالية سيكون الأعلى في الدورة، كما نصح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري.
كما صرح لشبكة سي إن بي سي يوم الاثنين أنه، إذا تم ترك الأسعار دون تغيير الشهر المقبل، "فهذا لا يعني أننا انتهينا من دورة التضييق. كما يعني بالنسبة لي أننا نحصل على مزيد من المعلومات".
ولم يساعد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد موقف المتفائلين عندما أوصى أمس بالحاجة إلى رفع أسعار الفائدة مرتين هذا العام.
وقال يوم أمس إنه: "أعتقد أننا سنضطر إلى زيادة معدل الفائدة في السياسة من أجل ممارسة ضغط تنازلي كافٍ على التضخم". و"أفكر في خطوتين أخريين هذا العام، لست متأكدًا تمامًا من مكانهما. لكنني غالبًا ما دافعت عنه عاجلاً وليس آجلاً".
كما أن التوقعات دائمًا ما تكون شائكة وفي البيئة الحالية، حتى بالنسبة لرؤساء الاحتياطي الفيدرالي. وعلاوة على ذلك، نظرًا لعدم وجود نقص في الأسباب للبقاء متواضعًا بشأن تحديد ما سيحدث بعد ذلك. وتعتبر مخاطر سقف الديون أحد أسباب توخي الحذر عند التكهن بالمستقبل. فعلى الرغم من أن الرئيس بايدن ورئيس مجلس النواب مكارثي كانا قد عقدا اجتماعًا "مثمرًا" أمس، إلا أنه لا يوجد اتفاق حتى الآن ويذكر المحللون أن الجانبين ما زالا بعيدين عن السياسة.
كما إن حجة التوقف المؤقت ليست مجرد ضربة قاضية ولكنها تستند إلى تباطؤ وتيرة هبوط التضخم مؤخرًا. وكما ورد في وقت سابق من هذا الشهر في دليل اتجاهات التضخم الأمريكي، كان متوسط التغيير لمدة عام واحد لمختلف مقاييس أسعار المستهلك ثابتًا / أعلى جزئيًا في أبريل عند 4.5٪. وتمثل الوتيرة الثابتة المرة الأولى منذ أغسطس الماضي التي لم تتراجع فيها الوتيرة السنوية. ومن غير الواضح ما إذا كانت هذه ضوضاء أم أن مرحلة جديدة من التضخم تظل أعلى لفترة أطول من المتوقع.
ومع ذلك، فإن {{23701|عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين}} هو التسعير في فترة توقف مؤقت وخفض أسعار الفائدة. حيث يبلغ هذا الاستحقاق الحساس للسياسة حاليًا 4.29٪ (22 مايو)، أي ما يقرب من نقطة مئوية كاملة أقل من المعدل المستهدف للأموال الفيدرالية الحالية. وتشير الفجوة إلى أن سوق السندات تقدر احتمالية عالية بأن البنك المركزي سيخفض أسعار الفائدة قريبًا.
ويشير النموذج البسيط الذي يستخدم التضخم والبطالة لتقدير "القيمة العادلة" للأموال الفيدرالية إلى أن السياسة المتشددة إلى حد ما هي السائدة.
هل الموقف السياسي الحالي كافٍ للحفاظ على انخفاض التضخم بوتيرة ترضي بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
نعم، هذا ما يتوقعه مارك زاندي، كبير الاقتصاديين لدى وكالة موديز.
حيث قال لقناة سي إن بي سي يوم الجمعة إن "النظام المصرفي لا يزال تحت ضغط كبير، والاقتصاد يتباطأ، ومخاطر الركود عالية. وإذا أضفت كل شيء، لا أعتقد أن هناك حاجة لزيادة السعر. ليس الآن، ". كما "أشعر بثقة تامة من أن التضخم سيكون أقرب إلى 3٪ بحلول نهاية العام، وقريبًا من هدف الاحتياطي الفيدرالي بحلول هذا الوقت من العام المقبل".
ما لا تعرفه عن تداول الذهب!
الذهب يحير الأسواق الآن.. ما بين توقعات التحرك لمستويات قياسية، وتوقعات توقف الصعود في بيئة اقتصاد كلي متغيرة.
يقدم لكم انفستنج السعودية ويبينار مجاني مع المحلل، عمر الصياح، يساعدك فيه على فهم أسرار الذهب، حتى تكون أول من يعرف الحركة التالية ولا تقع في فخاخ الهبوط.
كل ما عليك هو التسجيل..المقاعد محدودة: اضغط هنا
