يواصل السوق تسعير عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بفارق كبير نسبيًا مقارنة "بالقيمة العادلة"، بناءً على متوسط تقدير لثلاثة نماذج تم تجميعها بواسطة موقع CapitalSpectator.com لشهر مايو 2023.
السؤال الأول: هل سيخالف إعلان سعر الفائدة اليوم من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي توقعات أسعار الفائدة وتقديرنا للقيمة العادلة؟
قامت العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي هذا الصباح بتسعير احتمال بنسبة 90٪ أو أعلى بأن يتوقف البنك المركزي عن رفع أسعار الفائدة مؤقتًا في بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اليوم.
في غضون ذلك، ارتفع العائد على سندات الـ 10 سنوات يوم الثلاثاء (13 يونيو) إلى 3.84٪، وهو مستوى متوسط نسبيًا في سياق السوق المحدود النطاق المستمر منذ بداية العام وحتى الآن.
تقديرات نماذج القيمة العادلة الحالية لعائد 10 سنوات هي 2.92٪، وهي أعلى نسبيًا من تقديرات في الشهر الماضي. وهذا يعادل ما يقرب من 100 نقطة أساس أقل من العائد الحالي للسوق.
الدلالة الضمنية: سينخفض عائد السوق، وسيرتفع تقدير النموذج، أو سيكون هناك مزيج بين الاحتمالين في الأسابيع والأشهر المقبلة بسبب تغير البيانات الاقتصادية والتضخم والأسواق.
استمرت الفرق الواسع نسبيًا بين عائد السوق وبين القيمة العادلة خلال الأشهر التسعة الماضية، ويتراوح بين 50 و100 نقطة أساس تقريبًا.
لاحظ أن الفرق قد تقلص مؤخرًا ولكنه لا يزال واسعًا نسبيًا. تشير الفجوة إلى أن التحيز الصعودي لعائد 10 سنوات محدود. والتحليلات الأكثر طموحًا تترجم إلى توقعات بعائد أقل لمدة 10 سنوات خلال الأشهر المقبلة.
قد يكون إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم متغيرًا مهمًا في معادلات الحساب. يشير استخدام نموذج مبسط للتضخم والبطالة لقياس تشدد سياسة الاحتياطي الفيدرالي الحالية إلى أن السياسة النقدية متشددة إلى حد ما.
في المقابل، يدعم هذا التصور توقعات بقاء عائد 10 سنوات ثابتًا أو أن يكون هناك انجرافًا هبوطيًا في المدى القريب. دعونا نرى ما إذا كان بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة اليوم، والذي سيتبعه المؤتمر الصحفي لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول، سيغير التوقعات.
