لم تتغير أسعار الفائدة الفيدرالية في إعلان الفائدة يوم الأربعاء، وهي المرة الأولى التي لا يرفع فيها البنك المركزي أسعار الفائدة منذ بدء دورة رفع الأسعار في مارس 2022. لكن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول كان حريصًا على تقديم النصيحة بأن المزيد من الارتفاعات قد تكون قادمة.
وفي حديثه في مؤتمر صحفي يوم الأربعاء، قال باول إنه بينما "تراجع التضخم"، سوف "تستمر ضغوط التضخم في الارتفاع، ومازال الطريق طويلًا أمام عملية إعادة التضخم إلى مستوى 2٪ ".
وأشار إلى الافتقار إلى التحيز الهبوطي الأخير في تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي - وهو مقياس رئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقال: "أنت فقط لا ترى الكثير من التقدم، وهو ليس من نوعية التقدم الذي نريد رؤيته".
على الرغم من انخفاض نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية من الذروة عند 5.4 ٪ في أوائل عام 2022، إلا أنها لا تزال ثابتة في نطاق متوسط عند 4٪. خلال شهر أبريل، أحدث شهر متاح، ارتفع مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى 4.7٪.
وينصح باول بأنه "من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، وأن يكون أعلى من إجمالي التضخم، وقد تم تعديل متوسط توقعات [بنك الاحتياطي الفيدرالي] إلى 3.9٪ هذا العام"، وهذا التقدير أعلى من تقدير 3.6٪ المنشور في مارس.
ولكن هناك تلميحات إلى أن بيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي القادمة لشهر مايو ستظهر تحيزًا هبوطيًا أكثر ثباتًا استنادًا إلى أرقام التضخم الأساسي التي تم نشرها مؤخرًا لشهر مايو.
كما يظهر الرسم البياني أدناه، فإن التغييرات السنوية خلال الشهر الماضي لثلاثة مؤشرات تضخم أساسية قد انخفضت، مما يشير إلى أن نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية سوف تتراجع في مايو.
وهناك دليل آخر لتوقع أن يظهر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي تحيزًا هبوطيًا أقوى في الأشهر المقبلة: حيث بلغ تضخم الإسكان ذروته مؤخرًا.
بالمقارنة مع مؤشرات الأسعار الأخرى، ظل تضخم الإسكان ثابتًا عند مستويات مرتفعة. لكن هذا القطاع بدأت تظهر أخيرًا علامات الانعكاس.
بعد أن بلغ ذروته في مارس عند 8.2٪ على أساس سنوي، انخفض مؤشر أسعار المستهلكين للمساكن لشهرين متتاليين، وانخفض إلى 8.0٪ في مايو.
وفي الوقت نفسه، سيستمر تقدير النقاط لنموذج مجموعة CapitalSpectator.com لمؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الانخفاض في يونيو، حيث سينخفض إلى 5.0٪ في الإصدار القادم لشهر يونيو.
فيما يتعلق برفع أسعار الفائدة، فإن العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي تُسعّر احتمالية عالية إلى حد ما لرفع سعر الفائدة ¼ نقطة مئوية إضافية إلى 5.25٪ -5.50٪، والتي ستكون الأخيرة لهذه الدورة.
وفي مؤتمره الصحفي أمس، أوضح باول أن "القضية الرئيسية التي نركز عليها الآن هي تحديد مدى الزيادة الإضافية التي قد تكون مناسبة لإعادة التضخم إلى 2٪ بمرور الوقت،" قد تكون الجولة التالية من تقارير التضخم لشهر يونيو حاسمة لتحديد ما هو "المناسب".