في نهاية الأسبوع الماضي، طرحت تساؤلاً عما إذا كان الاضطراب الذي يشهده المؤشر سيظل قائمًا حتى وقت لاحق من هذا العام. والجواب: "بالطبع". هذا الأسبوع، أتساءل عن الوضع العكسي - أي، هل لا يزال بإمكان المؤشر الوصول إلى أعلى مستوى على الإطلاق؟ والجواب ايضا "طبعا".
الآن، ربما يشعر معظمكم بالارتباك عند قراءة الفقرة الافتتاحية. ومع ذلك، سأشرح وجهة نظري فيما يلي، ولست بحاجة إلى استخدام المنطق التلمودي لتقديم الشرح.
لكن، قبل أن أعرض عليكم تفسيري، أود أن أتناول بعض المغالطات التي قرأتها في الأسبوع الماضي.
أولاً، سمعنا جميعًا الافتراض القائل بأن سوق الأسهم "يتطلع إلى المستقبل"، ولهذا السبب يعتقد الكثيرون أن السوق هو مؤشر رئيسي للاقتصاد. من أجل تصديق هذه الفرضية، يتعين على المرء أن يقبل فرضية أساسية مفادها أن سوق الأوراق المالية أو مجتمع المستثمرين يتمتع بقدر لا محدود من المعرفة أو القدرة على الاستبصار إلى حد ما حتى يتمكن من التنبؤ بالمستقبل.
أنا لا أعتنق مثل هذه الفرضيات. بدلاً من ذلك، في الماضي، أوجزت فرضية أكثر منطقية حول سبب قيادة السوق لجميع المؤشرات الأخرى وأوردتها في مقالتي الأخيرة، والتي يمكنك قراءتها من هنا:
لكن، في الأسبوع الماضي، قرأت مقالًا لم يقلب هذه الفرضية رأسًا على عقب فحسب، بل جادلت تلك المقال أيضًا بأن السوق "غير متصل" ببعضه البعض لأنه لا يتبع علاقة طويلة الأمد.
لذا، وقبل أي شيء، أود أن أتناول حجة الارتباط. وهي النقطة التي أناقشها مع عملائي والمشتركين طوال الوقت.
عندما نرى مخططين مختلفين يتحركان في نفس الاتجاه، فإننا نفترض تلقائيًا وجود علاقة ما. أما إذا رأينا مخططين مختلفين يتحركان في اتجاهين متعاكسين تمامًا، فإننا نفترض أيضًا تلقائيًا وجود علاقة ما. لسوء الحظ، يعد هذا خطأ فادحًا يرتكبه معظم المشاركين في السوق.
كما ترى، يتحرك كل مخطط في "نمطه" الخاص. على سبيل المثال، قد يرتفع أحد الرسوم البيانية في الموجة الثالثة (المصطلح الفني لموجة إليوت، وهي الموجة الثالثة من هيكل مكون من 5 موجات)، في الوقت الذي قد يرتفع فيه مخطط آخر في الموجة ج (المصطلح الفني لموجة إليوت والتي تشكل الموجة الثالثة في هيكل تصحيحي ثلاثي الموجات).
لذلك، عندما يكمل كل منهما هيكل الصعود الخاص بهما، سيتراجع كلاهما معًا. ومع ذلك، سيأتي الاختلاف مع ارتفاع الرسم البياني الأول ثم ارتفاعه بعد اكتمال التراجع، في حين أن الرسم البياني الثاني قد يوفر "ارتدادًا" مبدئيًا، ثم ينحرف عن الرسم البياني الأول ويستمر في الاتجاه الهبوطي، وبالتالي كسر الارتباط الظاهري.
وعندما تكون قادرًا على فهم الأنماط الفردية لكل مخطط، فلن تحتاج حقًا إلى وجود ارتباطات ظاهرية. علاوة على ذلك، سيسمح لك فهم كل مخطط بمفرده بالتنبؤ بالوقت الذي تنكسر فيه الارتباطات الظاهرة، ولقد فعلت ذلك مرات عديدة طوال مسيرتي المهنية.
في الواقع، لقد كتبت تحليلاً في منتصف عام 2016، حددت فيه توقعاتي بتفصيل عدد من الارتباطات الظاهرة التي تبعها الكثيرون حتى تلك النقطة. كان أساس تحليلي هو أنماط الرسم البياني الأساسية التي تم إعدادها لبدء التباعد.
عندما أسمع آخرين يكتبون عن مدى اندهاشهم بشأن كسر بعض الارتباط الظاهر، أعلم أن السبب هو أنهم ينظرون فقط إلى السوق من منظور سطحي للغاية.
وإذا كنت لا تزال تؤمن بالعلاقات المتبادلة، فأقترح أن تقوم بتدريب المزيد من القراصنة حتى نتمكن أخيرًا من التعامل مع ظاهرة الاحتباس الحراري.
يقودني هذا الآن إلى النقطة الثانية التي أردت توضيحها حول كون السوق "استشرافيًا". في هذا المقال المحدد الذي قرأته، كانت الحجة المقدمة هي أن السوق حقًا لا يتطلع إلى المستقبل لأنه لم يأخذ في الاعتبار ما اعتبره المؤلف مهمًا.
أيها السادة، لا يمكن للمرء أن يفرض وجهة نظره الخاصة على السوق ومن ثم يقوم بعمل حجة مبنية على هذا المنظور. الكثير في وسائل الإعلام يضعون ما يعتقدون على أنه سبب تحرك السوق في اتجاه أو آخر. وإذا كنا صادقين مع أنفسنا، فعلينا أن ندرك أنهم ببساطة يحاربون طواحين الهواء.
لا توجد طريقة يمكن لأحد من خلالها معرفة سبب تحرك السوق في اتجاه أو آخر ما لم تقم باستطلاع رأي كل شخص اشترى وباع في ذلك اليوم وسألتهم عن سبب مشاركتهم في عملية البيع / الشراء الخاصة بهم. إن الاعتقاد بأنك "تعرف" السبب المحدد وراء قيام شخص ما بشيء ما في السوق هو ذروة الغطرسة. ومن ثم فإن بناء حجة على هذا المنظور هو أمر سخيف.
لذلك، عندما أقرأ مقالًا يوضح لي أن السوق لم يأخذ العامل (س) في الاعتبار حقًا ولكنه كان أكثر تركيزًا على العامل (ص)، أُدرك أن المؤلف يحاول فرض أحكامه وتقييماته الخاصة على السوق. علاوة على ذلك، عندما يقوم هذا المؤلف بهذه المحاولة لشرح سبب خطأ السوق والتحرك في الاتجاه المعاكس لتوقعاتهم، فإن ذلك يعزز فقط وجهة نظري في "تحليلهم".
نحن البشر لدينا الرغبة في السيطرة. ونعتقد أننا نتحكم في الأسواق عندما نعتقد أنه يمكننا التوصل إلى سبب تحرك السوق بطريقة أو بأخرى. لكن، هذا يقودني إلى فرصة أخرى يمكنني فيها أن أقدم الكلمات الحكيمة لروبرت بريشتر من أحد أفضل الكتب التي قرأتها في السوق - النظرية الاجتماعية الاقتصادية للتمويل (والتي ستغير نظرتك بالكامل لكيفية عمل الأسواق حقًا):
"وظيفة المراقبين، كما يرونها، هي ببساطة تحديد الأحداث الخارجية التي تسببت في أي تغيرات في الأسعار. وعندما يبدو أن الأخبار تتطابق بشكل معقول مع حركة السوق، فإنهم يفترضون وجود علاقة سببية. وعندما لا تتناسب الأخبار، فإنهم يحاولون ابتكار هيكل السبب والنتيجة لجعله مناسبًا. وعندما لا يتمكنون حتى من ابتكار طريقة معقولة لتحريف الأخبار لتبرير حركة السوق، فإنهم يعيدون تحركات السوق إلى "علم النفس"، مما يعني أنه على الرغم من وفرة الأخبار و العديد من الطرق المبتكرة لتفسيرها، تكون تخيلاتهم ليست مذهلة بما يكفي لتلفيق قصة سببية ذات مصداقية.
من السهل في معظم الأوقات على المراقبين أن يؤمنوا بعلاقة الأخبار. تتقلب الأسواق المالية باستمرار، وتظهر الأخبار باستمرار، وفي بعض الأحيان يتطابق العنصران بما يكفي لتعزيز التحيز العقلي للمعلقين تجاه السبب والنتيجة الميكانيكية. وعندما تفشل الأخبار والسوق في التطابق، فإنهم يتجاهلون التناقض ويتجاهلون ذلك. يبدو أن أولئك الذين يعملون في ظل نموذج الميكانيكا في التمويل لا يرون أبدًا أو يهتمون بوجود هذه الحالات الشاذة الصارخة ".
إس آند بي 500: الصورة الكبيرة
بالنسبة إلى مؤشر إس آند بي 500، فإنني أتراجع خطوة إلى الوراء وسأعطيك صورة أكبر. سأحتاج إلى رؤية انهيار أسفل منطقة 4450SPX من أجل إجراء تقييم لحركة الاتجاه الرئيسية التالية متعددة الأشهر في السوق. إذا كان هذا الانهيار اندفاعيًا بطبيعته (هيكل من 5 موجات هابطة)، فيمكنه أن يؤدي إلى انهيار السوق في وقت لاحق من هذا العام. ومع ذلك، إذا كان هذا التراجع تصحيحيًا بطبيعته بوضوح، أتوقع أن يتوجه السوق إلى منطقة 4800SPX.
في الدرجة الأصغر، طالما بقينا فوق دعم 4485-4515SPX، فإن حجم المقاومة التالي هو 4615-4647SPX. وبطريقة أو بأخرى، سواء من القمة التي وصلنا إليها الأسبوع الماضي أو من قمة وصلنا إليها عند تلك المقاومة التالية، أتوقع حدوث انهيار دون 4450SPX من هذه النقاط من أجل اتخاذ قرار بشأن حركة الاتجاه التالي متعدد الأشهر.