يشير تقرير 21e6 Capital إلى أن الاحتفاظ بالحد الأقصى من بيتكوين كان الطريقة المثلى للاستثمار في العملات المشفرة.
فيما يتعلق بسوق العملات المشفرة، يبدو أن أبسط طريقة استثمار - متمثلة في الاحتفاظ بعملة البيتكوين (BTC) - تأتي في القمة. ووفقًا لتقرير 21e6 Capital، مستشار استثمار العملات المشفرة مقره سويسرا ويعمل على تيسير صناديق التحوط والمشتقات وصناديق المؤشرات، فإن أداء عروض العملات المشفرة كان ضعيفًا.
على النقيض من مكاسب بيتكوين البالغة 83.3٪ في النصف الأول من عام 2023، كان أداء صناديق العملات المشفرة 15.2٪ فقط في نفس الفترة. حتى الصناديق الموجهة، المقسمة إلى صناديق طويلة وقصيرة بناءً على مراكز طويلة أو قصيرة مقابل سوق العملات المشفرة، كان لديها عوائد أفضل قليلاً بنسبة 21.9٪.
كانت الصناديق المشفرة ذات النهج المحايد في السوق أسوأ أداءً، حيث حققت عوائد بنسبة 6.8٪ فقط.
البيتكوين في مقابل العملات المشفرة
في أعقاب الإفلاس المتسلسل للعملات المشفرة (BlockFi و Celsius و 3AC) وإغلاق البنوك الموجهة نحو العملة المشفرة وانهيار FTX، يبدو أن التحديد الواضح بين "العملات المشفرة" وبيتكوين بدأ يعلن عن نفسه. وقد تجلى هذا بشكل أكبر عندما قاد المستثمرون الأمريكيون ارتفاع البيتكوين وسط الأزمة المصرفية الأمريكية خلال الربع الأول من عام 23.
حيث أدى "شتاء العملات المشفرة" إلى إغلاق 13٪ من صناديق التشفير على مستوى العالم، من أصل 700 تتبعها 21e6 Capital، أصبحت بيتكوين أصلًا نادرًا تم تجريده من الكيانات المركزية والوسطاء.
"من الواضح أن الاستثمار البسيط بالشراء والاحتفاظ في البيتكوين كان سيتفوق على كل سلال الصناديق هذه. أضافت بيتكوين حوالي 80٪ من القيمة بحلول نصف العام، "
ويتساءل يان سبورر، مدير العناية الواجبة في 21e6 Capital، هل يعني هذا أن مستثمري العملات المشفرة أفضل حالاً في تجنب استراتيجيات الاستثمار التقليدية مثل صناديق التحوط؟ أو، بعبارة أخرى، هل يجب على مستثمري العملات المشفرة اعتماد الحد الأقصى من بيتكوين؟
كان لـ FTX تأثير أكبر من مجرد الاحتيال العاري لتمييز نفسها عن البورصات الأخرى، نجحت FTX في إدارة تداول المشتقات، بما في ذلك الرموز المميزة ذات الرافعة المالية والمقايضات الدائمة والعقود الآجلة والخيارات. على الأقل، نجحت FTX من الناحية الفنية في توفير سيولة عالية وتداول منخفض زمن الوصول.
عندما انهارت ثالث أكبر بورصة، عانت تلك السيولة أيضًا. يشير تقرير 21e6 Capital إلى هذا الحدث باعتباره السبب الرئيسي لانخفاض معدلات تمويل مشتقات العملات المشفرة.
"نظرًا لأن معدلات التمويل تظل منخفضة، فإن هذه التداولات ليست خيارًا للمديرين حاليًا."
وإذا لاحظنا تتبع 21e6 Capital للعملات المشفرة، نجد أن الشعور السائد بين مزودي السيولة والمستثمرين لا يزال أقل من المتوقع، على الرغم من ارتفاع بيتكوين. علاوة على ذلك ، بسبب عملية Chokepoint 2.0، حتى صناديق العملات المشفرة ذات الأداء القوي اضطرت للإغلاق حيث تم قطع إمداد الشركاء المصرفيين.
لماذا كان أداء صناديق العملات المشفرة الاتجاهي أفضل؟
عند تقييم أداء صناديق العملات المشفرة، قسمت 21e6 Capital الأداء إلى اتجاهي وغير اتجاهي. نظرًا لأن الفئة الأخيرة تستخدم استراتيجية نشطة ضد سوق العملات المشفرة، مما يوفر مخاطر أعلى إلى جانب عوائد أعلى، فقد تفوقت الصناديق الموجهة في الأداء غير الاتجاهي بنسبة 15.1٪.
ومع ذلك ، ضمن فئة الصندوق الاتجاهي، حققت المجموعة الفرعية التقديرية أعلى أداء. ويتم توجيه هذه الفئة يدويًا من قبل المديرين مع الحرية التقديرية لتوجيه الاستثمارات بناءً على تحليل السوق الخاص بهم.
بالإضافة إلى هذه المرونة، فإن الأموال التقديرية لهذه الفئة أقل اعتمادًا على البنوك، حيث هناك حاجة إلى متطلبات أقل. في الوقت نفسه، كان أداء الصناديق الكمية الاتجاهية هو الأسوأ. تستخدم هذه الصناديق التحليل الإحصائي والتعلم الآلي لاكتشاف أنماط السوق والتصرف وفقًا لذلك.
أرجع 21e6 Capital فشل خوارزميات التداول الخاصة به إلى كثرة الإشارات الخاطئة. بعد كل شيء، أدت السيولة المستنزفة بعد انهيار FTX إلى خلق سوق أكثر تقلبًا. وبالمثل، تأثرت الصناديق الكمية الأكثر تعقيدًا بفقدان البنوك المشفرة وأمناء الحفظ، مثل Silvergate.
في النهاية، تحولت الصناديق المشفرة الباقية إلى إيجابية في عام 2023. ولكن نظرًا لارتفاع هيمنة بيتكوين إلى أكثر من 50٪، فقد ثبت أن التعرض للعملات البديلة والعقود الآجلة وإشارات الزخم ضار مقارنةً بالاحتفاظ بعملة بيتكوين فقط.
لا يقدم الكاتب، تيم فرايز، ولا هذا الموقع، The Tokenist، المشورة المالية. يرجى الرجوع إلى سياسة موقعنا على الإنترنت قبل اتخاذ القرارات المالية.