تعرضت الأسهم لضربة قوية مع ارتفاع توقعات رفع أسعار الفائدة في أعقاب إعلان طلبات إعانات البطالة الأولية التي جاءت أكثر من المتوقع ورسالة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة في اجتماعه الأخير. وارتفع سعر العائد على السندات لأجل 10 سنوات سبع نقاط أساس إلى 4.48٪، في حين ارتفع العائد على السندات لأجل 30 عامًا بمقدار 11 نقطة أساس إلى 4.48٪. 4.56%. وارتفع منحنى العائد لسندات أجل 2/10 بمقدار 11 نقطة أساس إلى -66 نقطة أساس. ووصلت معدلات الفائدة إلى أعلى مستوياتها في الدورة الجديدة.
المشكلة، كما أرى، هي أنه على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة FED SWAPS على منحنى سندات الخزانة بشكل كبير إلى حد ما، إلا أن السندات مرتفعة العائد لم ترتفع. لقد تقلصت الفروق بين الديون ذات العائد المرتفع وسندات الخزانة طوال هذا الوقت، ويبدو أن المنحنى جاهز للتغيير.
بمجرد أن يحدث ذلك، ستكون هذه أخبارًا سيئة للأسهم لأنه في الأساس، تم تداول الأسهم في ظل تباعد هذه الفوارق وفي معظم الظروف المالية منذ مايو، لأنه، مرة أخرى، شهدت الأسهم تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس، وهو ما كان، بالطبع، مجرد الخيال.
السندات فيها ذات العائد المرتفع غير المرغوب تنخفض
لذلك، قد يكون أسهل شيء يمكن مشاهدته هو صندوق HYG. إن HYG هو صندوق الاستثمار المتداول للسندات غير المرغوب فيها، وكلما انخفض، كلما زاد ارتفاع معدلات عائداتها المرتفعة.
يبدو من الواضح أن مؤشر HYG قد انخفض إلى ما دون المثلث المتماثل اليوم، وهو ما قد يكون أمرًا هامًا. لقد لاحظت سابقًا في خدمة نشاط الخيارات غير العادية أن صندوق HYG قد شهدت مؤخرًا مراهنة هبوطية.
يمكن أن تبدأ فروقات الأسعار في الارتفاع
أدى التحرك أسعار السندات غير المرغوب فيها ذات العائد المرتفع إلى ارتفاع مؤشر الفروقات CDX، والأهم من ذلك، كسر اتجاه هبوطي كبير جدًا. إذا كُسِر هذا الاتجاه الهبوطي وبدأت فروق الأسعار في الارتفاع من هنا، فسوف يسبب ذلك ألمًا خطيرًا للأسواق لأنه مع هذا الارتفاع سوف يرتفع مؤشر VIX، وترتفع عائدات أرباح سوق الأسهم.
واليوم قد يبدو على السطح على الأقل أن فروقات الأسعار قد كسرت الاتجاه الهبوطي، مما قد يعني أن العائدات المرتفعة تتجه نحو الارتفاع، والأهم من ذلك، أنه قد يكون هناك ألم خطير للأسواق لم يأت بعد.
ستاندرد آند بورز 500 يتطلع إلى 4,200
وفي الوقت نفسه، أغلق مؤشر إس آند بي 500 مباشرة عند مستوى الدعم عند 4,330، وانخفاض الفجوة للأسفل غدًا سيشير إلى كسر خط العنق لنموذج الرأس والكتفين وربما انخفاض أكبر بكثير في المستقبل، وربما العودة إلى مستوى 4,200 الذي ركزت عليه طوال الفترة الماضية. بعض الاحيان. أعتقد أنه من الجدير الإشارة إلى أن مستوى مؤشر صندوق جي بي مورجان (NYSE:JPM) للتحوط يقع عند 4,210، ويمكن أن يقدم ذلك بعض الدعم، وهو أقل بحوالي 2.6% فقط من هنا.
راسل 2000 يستعد لمزيد من الانخفاضات
لقد كسر مؤشر راسل 2,000 خط العنق بالفعل، ولا يوجد ما يمنعه عند هذه النقطة من العودة إلى أدنى مستوياته عند 1,700.
صناديق الاستثمار المتداولة لأكثر من 20 عامًا تستعد للارتداد
وفي الوقت نفسه، أغلق صندوق الاستثمار المتداول لسندات الخزانة لأكثر من 20 عامًا ( TLT) عند أدنى مستوى جديد له خلال 52 أسبوعًا وتجاوز أدنى مستوى له في أكتوبر عند 91.90 دولارًا. ربما لم تنتهي الأسعار من الارتفاع من هنا، ولكن يجب أن ترتد في مرحلة ما أيضًا؛ لقد كان يتراجع منذ أسابيع بالفعل.
البنوك تتأرجح حول مستوى الدعم
يقع صندوق ناسداك المتداول للبنوك (BKX) عند مستوى الدعم عند 79.50 دولارًا، ولن يكون أمرًا جيدًا إذا انكسر مستوى الدعم هذا لأنه من المحتمل أن يعني ذلك انخفاض مؤشر راسلl، وربما يعني انخفاض الصندوق المتداول إلى حوالي 74 دولارًا.
قطاع الإسكان يبدو ضعيفًا أيضًا
وفي الوقت نفسه، أنهى مؤشر الإسكان HGX اليوم على انخفاض بنسبة 2.7%، حيث انخفض إلى ما دون مستوى الدعم عند 522، ويقع مستوى الدعم التالي عند 505. من الواضح أن مؤشر الإسكان لا يبدو بحال جيدة، وهذا شيء يجب مراقبته لأن هذا يمكن أن يكون مؤشرا رائدا لبقية السوق.
أشباه الموصلات تضعف
أخيرًا، انخفض مؤشر صندوق استثمار أشباه الموصلات (SMH) إلى ما دون خط العنق اليوم، وأغلق الفجوة عند 140.50 دولارًا. مرة أخرى هذا ليس جيدًا للقطاع أو السوق.
لا تنس أن اجتماع بنك اليابان قد يكون له تأثير كبير على أسعار الفائدة عالميًا والين.