حسنًا، تستمر الأسعار في الارتفاع بعد نقطة بيانات JOLTS الأكثر سخونة من المتوقع والمتقلبة للغاية. والآن، وصلت أسعار الفائدة إلى نقطة سيبدأ فيها الاقتصاد في التباطؤ، وتضيق الظروف المالية أخيرًا.
وفي هذه المرحلة، لا يزال انتشار عوائد السندات لأجل عامين- 10 سنوات -35 نقطة أساس، وهذا يعني أنه لا يزال من الممكن أن ترتفع عوائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار 35 نقطة أساس من هنا لإعادتنا إلى نقطة مسطحة مع عوائد العامين.
ولا يوجد سبب لعدم تمكنها من الوصول إلى هناك. ويبلغ هذا الفارق ذروته عندما تكون فترة السندات لأجل العشر سنوات أعلى بنسبة 3٪ من فترة السنتين. والآن، أنا لا أحاول أن أشير إلى أن معدل السندات لأجل العشر سنوات سيصل إلى 8%، ولكن ما يمكننا استنتاجه هو أنه إذا لم يبدأ معدل السندات لأجل عامين في الانخفاض في مرحلة ما، فمن الممكن أن يكون هناك المزيد من الارتفاعات في معدل السندات لأجل 10 سنوات هذا العام، وهذا من شأنه أن يسبب الكثير من العواقب للأسهم.
انخفض اليوم مؤشر إس أند بي 500 بنسبة 8.5% تقريبًا من الذروة التي بلغها في 27 يوليو. ويشير هذا الانخفاض إلى اختراق خط العنق لنمط الرأس والكتفين، والابتعاد عن النمط الماسي، والهبوط إلى ما دون الاتجاه التصاعدي لشهر أكتوبر 2022. .
وقد ملأ المؤشر الفجوة عند 4,220، مما أدى فعليًا إلى محو الارتفاع الصيفي بأكمله. كما أن علامة 4200 أمر بالغ الأهمية. ولا يقتصر الأمر على وجود المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم فحسب، بل إن الانخفاض إلى ما دون 4200 يعني أيضًا أن مؤشر إس أند بي 500 لم يعد يحقق مكاسب بنسبة 20٪ من أدنى مستويات أكتوبر 2022. ومن الجدير بالذكر عدد المستثمرين الذين قد يشعرون بالقلق إذا تم اختراق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم ولم يعد المؤشر في "سوق صاعدة".
كذلك، يعتبر المستوى 4200 مستوى فني كبير ومستوى نفسي كبير جدًا، وإذا ما تم اختراقه، أعتقد أن الأمور ستزداد سوءًا. ومن الواضح أنه إذا حصلنا على بيانات ضعيفة فيما يتعلق بالوظائف يوم الجمعة وانهارت أسعار الفائدة، فسوف تتعافى الأسهم مرة أخرى. وفجأة، يصبح تقرير الوظائف يوم الجمعة أكثر أهمية بكثير.
في حين انخفض مؤشر ناسداك بأكثر من 1.8% خلال اليوم، إلا أنه في شكل فني أفضل قليلاً من مؤشر إس أند بي 500 ولكن ليس كثيرًا. ولقد كسر المؤشر بالفعل اتجاهه التصاعدي في أكتوبر واختبر الآن هذا المستوى في مناسبات قليلة ولم يتمكن من تجاوز هذا المستوى، وهي ليست إشارة إيجابية للمضاربين على الارتفاع. وبالإضافة إلى ذلك، لم يتمكن من الحفاظ على خط العنق لنموذج الرأس والكتفين حول مستوى 14.670 في كل محاولة.
تعتبر فروق الأسعار مع الديون ذات العائد المرتفع هو ما يجب متابعته في هذه المرحلة، وإحدى طرق المراقبة هي نسبة SHY إلى HYG، والتي ارتفعت وكسرت فوق الاتجاه الهبوطي، ومن مثلث متماثل. وكلما زاد هذا الارتفاع، زاد الضغط الذي سنراه على الأسهم بسبب ارتباطها بمؤشر فيكس.
بالإضافة إلى ذلك، يعد الفارق بين فرق السعر بين عائدات السندات لأجل العامين وال10 أعوام أمرًا أساسيًا أيضًا، حيث يبدو أن مؤشر إس أند بي 500 يتحرك نحو الأعلى مع فروق أسعار الائتمان وفروق أسعار عائدات السندات لأجل العامين وال10 أعوام.
وأخيرًا، كسر صندوق الرعاية الصحية المتداول في البورصة XLV اليوم اتجاهًا تصاعديًا على الحد الأدنى لنمط الماسة الضخم. ومرة أخرى، ينبغي متابعة الصندوق، ولكن من الواضح أن هذه ليست علامة جيدة. كما يبدو أن أي قطاع يدفع عائدًا مرتفعًا من الأرباح يتعرض لضربة شديدة، وهذه القطاعات التي كانت تعتبر دفاعية مثل المرافق، والمواد الغذائية الأساسية، والرعاية الصحية لم تعد دفاعية.
