للمرة الأولى منذ عدة أسابيع، عاد الذهب ليبدو جذابًا نسبيًا مرة أخرى. إذا كنت تحب الذهب بسعر يزيد على 2000 دولار، فهو الآن معروض للبيع بالقرب من 1800 دولار. لكن هل سيجد مشترين؟ وهذا هو السؤال الرئيسي. الانخفاض الحاد بمقدار 130 دولارًا (6.7%) في غضون أسبوعين (من أعلى مستوى له في 21 سبتمبر) يعني أن أسعار الذهب قد وصلت إلى ذروة البيع من الناحية الفنية وربما يرجع ذلك إلى ارتفاع وتيرة تغطية مراكز البيع على المكشوف عند مستويات الدعم طويلة المدى هذه.
مع الانخفاض الحاد في عائدات السندات يوم الأربعاء وتراجع أسعار النفط هذا الأسبوع (وهو أمر انكماشي)، توجد الآن أسباب قوية للبحث عن الصفقات المحتملة. ولكن حتى الآن، لا يمكن رؤية الثيران في أي مكان.
ولكن ماذا عن توقعات الذهب على المدى الطويل؟
حسنًا، بالنسبة لي، لا توجد أسئلة حول التوقعات الصعودية للذهب على المدى الطويل. ونظراً لما سببه للتضخم من انخفاض حاد لقيمة العملات الورقية منذ بداية العام، عندما شهد الذهب ارتفاعاً كبيراً آخر مرة، فمن المفترض أن يتألق المعدن بشكل أكثر سطوعاً على أي حال، إذا كان حقاً وسيلة تحوط فعالة ضد التضخم.
وحقيقة أن ذلك لم يحدث، ترجع بالكامل تقريباً إلى الانخفاضات الكبيرة في أسعار السندات الحكومية، مما رفع عائداتها إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات، وبالتالي زيادة تكلفة الفرصة البديلة لحيازة السلعة التي لا تدر فائدة. ولكن قسماً كبيراً من إعادة تسعير أسعار الفائدة التي أقرها بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تم بالفعل حتى الآن، وهذا يعني أن الجانب الهبوطي للسندات، وبالتالي الذهب، ينبغي أن يكون محدوداً في المستقبل. وهذا لا يعني أن الذهب سيجد بالضرورة قاعًا وشيكًا. ولكن أعتقد أننا لسنا بعيدين جدًا الآن أيضًا. لذا، كن منتبهًا للإشارات الصعودية الجديدة التي قد تظهر من الآن فصاعدًا.
هل ستنخفض العائدات أكثر؟
شهدنا يوم الأربعاء انخفاض العائدات مما أدى إلى ضعف الدولار. على الرغم من أن هذا الانخفاض قد توقف إلى حد ما اليوم، إلا أن هناك فرصة جيدة لأن نرى ضعفًا متجددًا يبدأ في الزحف إلى الدولار، حيث يبدأ الضعف الاقتصادي العالمي في اللحاق بالولايات المتحدة.
إذا كان من الممكن الوثوق في بيانات الوظائف الخاصة الصادرة عن ADP (لم تكن موثوقة للغاية، في الحقيقة)، فإن معدل نمو الوظائف بدأ يهدأ أخيرًا، مما يساعد على تخفيف الضغوط التضخمية بشكل أكبر. وهناك أيضأ الانخفاض الكبير الذي شهدته أسعار النفط بنسبة 5% يوم الأربعاء، والانخفاض الإضافي بنسبة 2% حتى الآن اليوم. وهذا من شأنه أيضاً أن يؤدي إلى تقليص مخاطر التضخم. لذا، راقب عائدات السندات لمعرفة ما إذا كان يوم الأربعاء قد سجل قمة، أم أنه مجرد توقف مؤقت قبل الصعود إلى 5٪. الحدث الكلي الرئيسي لهذا الأسبوع على التقويم الاقتصادي الأمريكي هو تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي. توقع الكثير من التقلبات في وقت قريب من إصدار الأرقام. سوف يرغب ثيران الذهب في رؤية أرقام وظائف أضعف، والأهم من ذلك، نمو أضعف للأجور.
التحليل الفني للذهب: المستويات الرئيسية التي يجب مراقبتها
ومن المثير للاهتمام أن الذهب عاد الآن إلى المنطقة الواقعة بين 1805 دولارًا و1820 دولارًا، وكان الذهب قد ارتفع انطلاقً منها في الأشهر القليلة الأولى من العام. هل ستكون هذه المنطقة بمثابة دعم مرة أخرى أم أن المكاسب الإضافية التي شهدناها في عوائد السندات ستؤدي إلى انهيارها هذه المرة؟
السيناريو الآخر هو أننا قد نشهد انتعاشًا مؤقتًا، يتبعه مزيد من الخسائر، قبل أن يصل السعر الفوري إلى أدنى مستوياته. لا تحتاج إلى النظر إلى أي مؤشرات زخم فنية مثل مؤشر القوة النسبية (RSI) لمعرفة ما إذا كان الذهب في منطقة ذروة البيع أم لا. ولكن إذا كان لا بد من ذلك، فستلاحظ أن مؤشر القوة النسبية لم يكن في حالة "ذروة البيع" منذ سبتمبر 2022، عندما وصل الذهب إلى القاع عند 1615 دولارًا.
وبعد الانخفاض السريع جدًا في الأيام الأخيرة، ربما يتوقع الدببة الآن ارتدادًا في منطقة ذروة البيع. لذلك، فإن جني الأرباح من الدببة وحدهم يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع مؤقت على الأقل.
بالنسبة لي لكي يتأكد تحول الذهب إلى الاتجاه الصعودي، نحتاج الآن إلى رؤية شمعة انعكاسية صعودية قوية على الإطار الزمني اليومي، وهذا يحتاج إلى دعم بمزيد من الأدلة على أن العوائد قد بلغت ذروتها.