ماذا بعد تدفق المستثمرين على الملاذات الآمنة؟

بدأت الأسواق العالمية الأسبوع بتقلبات شديدة، تغذيها التوترات المتصاعدة بين إسرائيل والفلسطينيين، والتي وصلت الآن إلى مستوى الحرب الرسمية.

إذا استمرت توترات الشرق الأوسط في التصاعد، فمن المحتمل أن تأخذ الأسواق في الاعتبار المخاطر الجيوسياسية على مدار الأسبوع. وقد يطغى هذا مؤقتًا على التطورات الاقتصادية المهمة خلال الأسبوع.

التحديات الجيوسياسية تمثل إضافة إلى الأسبوع الحافل بالأحداث المتعلقة بالأسواق العالمية. ومن الجدير بالذكر أن صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي قد اكتسب أهمية أكبر بعد أرقام التوظيف المذهلة التي صدرت الأسبوع الماضي.

في المقابل، من المتوقع أن يكون للتفاعل بين بيانات التضخم والتوترات الجيوسياسية تأثير كبير على قرار سعر الفائدة المرتقب لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وبالنظر إلى أحدث التوقعات لمؤشر الدولار، فقد رأينا أن مؤشر الدولار تحرك بشكل غير حاسم في اليوم الأخير من الأسبوع الماضي.

مؤشر الدولار يقاوم زيادة الطلب على الملاذ الآمن

بدأ مؤشر الدولار الأمريكي الأسبوع الجديد بارتفاع، ومن وجهة نظر فنية، من الواضح أن مستوى المقاومة 106.6 يتم التركيز عليه مرة أخرى. إن الاختراق بعد هذا المستوى، خاصة إذا كان مدعومًا ببيانات اقتصادية إيجابية، يمكن أن يمهد الطريق للقمة التالية في نطاق 108.

على الجانب الهبوطي، يقف المستوى 106.4 باعتباره أقرب دعم، حيث يعمل المستوى 105.8 كدعم هام قبل الوصول إلى مستوى الدعم الرئيسي 105.

على العكس من ذلك، هناك احتمالية لتراجع الزخم الصعودي لمؤشر الدولار (DXY)، والذي تمركز مؤخرًا حول متوسط 106.5، ويظل مرهونًا بتجدد الطلب على الذهب في الأيام القادمة.

النفط أيضًا يرتفع نتيجة التوترات الجيوسياسية

من ناحية أخرى، أدت المخاطر السائدة إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط. ومن شأن هذا التطور أن يثير المخاوف بشأن ارتفاع تكاليف الطاقة، وهو عامل محوري في زيادة المخاوف التضخمية. وقد يثير المسار التصاعدي المستمر في أسعار النفط مخاوف من توقعات أقل تفاؤلاً للتضخم في الأشهر المقبلة. وبالتالي، من المرجح أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على موقفه اليقظ، ويراقب عن كثب العناصر التي قد تؤدي إلى ارتفاع نفقات الطاقة، بالإضافة إلى بيانات التضخم لهذا الأسبوع.

بعد بيانات التوظيف المختلطة الأسبوع الماضي، هناك احتمال متزايد بأن التوقعات برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام قد تكتسب المزيد من الزخم.

وبعد اختبارات متعددة لأدنى مستوياته في الربع الثاني عند حوالي 72 دولارًا، اكتسب خام برنت زخمًا نحو 95 دولارًا بحلول أواخر سبتمبر، مدفوعًا بقرارات خفض الإمدادات من قبل روسيا والإمارات العربية المتحدة.

وعلى الرغم من التصحيح الملحوظ الذي شهدته أسعار النفط في أكتوبر، فقد أغلقت أسعار النفط عند 83 دولارًا الأسبوع الماضي. ولكنه بدأ هذا الأسبوع بفجوة كبيرة بنسبة 5٪ بسبب الاشتباكات الإسرائيلية الفلسطينية خلال عطلة نهاية الأسبوع، والآن يختبر خام برنت مستوى المقاومة 88 دولارًا، والذي واجهه سابقًا في الربع الأول من هذا العام.

ومن المرجح أن تكون التوترات المتصاعدة في المنطقة بمثابة حافز لمزيد من الزيادات في أسعار النفط، مما قد يدفعها إلى نطاق 90 دولارًا في البداية. وفي وقت لاحق، قد يستمر الزخم الصعودي، مستهدفًا عتبة 100 دولار.

من المرجح أن تستمر معنويات السوق المؤيدة للتشديد النقدي المستمر في دفع عوائد السندات الأمريكية إلى الأعلى، مما يحافظ على قوة الدولار في الربع الأخير من العام. أحد العوامل التعويضية التي يمكن أن تخفف من هذا التأثير هو احتمال عودة الطلب على الذهب.

الذهب يحاول الارتداد من منطقة ذروة البيع

بعد اختراق مستوى الدعم 1,900 دولار في النصف الأخير من العام، تسارع هبوط الذهب، ليصل إلى مستوى تصحيح مثالي عند 1,810 دولار تقريبًا، وفقًا لتصحيح فيبوناتشي 0.618.

بالتزامن مع ارتفاع المخاطر الذي أدى إلى زيادة الطلب على السلع الأساسية، شهد سوق الذهب فجوة صعودية. فقد بدأ سعر أوقية الذهب الأسبوع بمكاسب بنسبة 1٪، ويحوم حاليًا حول مستوى 1850 دولارًا. إذا استمر هذا الطلب، فسيظهر نطاق 1870 دولارًا كمنطقة مقاومة أولية، يليه المنعطف الحرج عند مستوى 1900 دولار، والذي سيحدد اتجاه الذهب.

وقد واجه سوق الذهب ضغوطا في الأشهر الأخيرة بسبب تزايد الطلب على الدولار في مناخ من عدم اليقين العالمي. ومع ذلك، فإن عودة المخاطر الجيوسياسية يمكن أن تعكس هذا الاتجاه. وقد يؤدي مثل هذا التطور إلى إعادة إحياء الطلب على الذهب في الربع الأخير، مما يقلل من جاذبية الدولار الذي يعاني في منطقة ذروة الشراء حاليًا.

وبالتالي، فمن المتصور أن ديناميكيات التسعير لهذا الأسبوع قد تكون مدفوعة بالمخاطر الجيوسياسية أكثر من البيانات الاقتصادية، والتي يمكن أن يصبح تأثيرها أوضح في الفترات المقبلة.

***

الإفصاح: لا يمتلك الكاتب أي مراكز في الأوراق المالية المذكورة في هذا التقرير.