من المفترض أن يكون جيروم باول قد اجتاز بالأمس آخر جلسة في سلسلة المقابلات الخاصة به. وكانت رسالته غامضة، ولا يبدو أنه يملك إجابات كثيرة في بعض الأحيان.
الأمر الواضح بالنسبة لي هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يعرف ما سيأتي بعد ذلك، وليس متأكدا من المدة التي قد تضطر فيها أسعار الفائدة إلى البقاء مرتفعة، ولا يعرف حتى ما إذا كانت أسعار الفائدة تتعرض لقدر من التشديد بما يكفي لإعادة التضخم إلى الهدف.
لقد انخفض معدل التضخم كثيرا، وأظهر سوق العمل بعض علامات التباطؤ، ولكن معدل التضخم الذي يتراوح بين 3.5% إلى 4% يعد مرتفعا للغاية.
منحنى العائد المنحدر
ينحدر منحنى العائد الآن بسرعة، حيث ارتفع إلى -17 نقطة أساس. ويعتقد بعض الناس أن هذه علامة على الركود، لكنني لا أرى الأمر بهذه الطريقة. في هذه الحالة، ترتفع السندات لأجل 10 سنوات إلى مستوى السندات لأجل عامين، ولا تتحرك السندات لأجل عامين مبتعدة عن السندات لأجل 10 سنوات؛ إنه فرق كبير.
وطالما ظل سعر الفائدة على السندات لمدة عامين ثابتًا حول مستوى 5%، فلا أعتقد أن هذا يعد بمثابة تحذير من الركود. بمجرد أن يبدأ معدل الفائدة على السندات لأجل العامين في الانخفاض، فهذه علامة على أن السوق بدأ في توقع تخفيضات في أسعار الفائدة؛ هذا هو التحذير من الركود. في الوقت الحالي، لدينا ما يوضح أن منحنى العائد يحاول أن يصبح طبيعيًا.
يظهر الرسم البياني أدناه منحنى العائد في سبتمبر 2018، وهو ما ينبغي أن يبدو عليه منحنى العائد الطبيعي.
مما يعني أنها يمكن أن تبدو كذلك بمجرد اكتمالها. مرة أخرى، هذا ما أعتقد أنه يحدث. والوقت كفيل بالإثبات.
العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ستتراجع إلى 4,240
حتى الآن، تراجعت العقود الآجلة لمؤشر إس آند بي 500 وأعادت جزءًا كبيرًا من مكاسب الأسبوع الماضي. أعتقد أننا سنرى اختفاء بقية هذه المكاسب، وتراجع العقود الآجلة إلى مستوى 4,240 في الوقت الحالي.
هبوط أسهم تسلا
انخفض سهم تسلا (ناسداك :TSLA) بنسبة 9% وعاد إلى مستوى 220 دولارًا، وهذا مكان مهم للسهم، مع دعم يبلغ حوالي 214 دولارًا. واختراق هذا المستوى لن يكون جيدا.
