لقد أوضحت بالأمس أسباب عدم التسرع في إبداء وجهة نظري حول مؤشر إس آند بي 500. كنت أخشى أن نرى هذا الوضع، وحاولت تجنب الضغط الذي قد أشعر به نتيجة لذلك. لكنني سأشير إلى أنه منذ بدء التراجع في يوليو، شهدنا الآن ثلاث ارتفاعات تزيد عن 4٪. وحتى الآن، كان هذا الارتفاع هو الأكبر. ربما تكون هذه المرة مختلفة، وربما لا.
والأمر المضحك هو أن ديناميكيات السوق لا تزال تعمل بنفس الطريقة تمامًا؛ لا تزال الأسهم تخضع للتداول بسعر الدولار وأسعار الفائدة وهوامش الائتمان. ولم يتغير شيء سوى انخفاض أسعار الفائدة، وتوقف الدولار عن الارتفاع، وضاقت الفوارق.
لكن المشكلة هي أن ارتفاع أسعار الأسهم لا علاقة له ببنك الاحتياطي الفيدرالي؛ فالأمر يتعلق بآليات سوق السندات، وليس بالسياسة. علاوة على ذلك، سيتحدث باول مرة أخرى في 9 نوفمبر في مؤتمر صندوق النقد الدولي في جلسة أسئلة وأجوبة، لذلك يمكنه بلا شك تصحيح الأمور إذا لزم الأمر في تلك المرحلة.
من الناحية الآلية، تذكر أن إعلان إعادة أموال الخزانة صباح الأربعاء خيب آمال مشتري السندات، وكانت بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ضعيفة. ولم تكن هناك أيضًا مزادات لسندات الخزانة أو السندات هذا الأسبوع في الإطار الزمني الساعة الواحدة ظهرًا. لقد أصبحت هذه الأمور مهمة في يوم التداول وغالبًا ما كانت مصدرًا كبيرًا لتقلبات سوق السندات والأسهم.
يمكن أن يتغير الكثير من هذا بسرعة لأنه لا يزال لدينا تقرير الوظائف اليوم وتقرير مؤشر مديري المشتريات الخدمي. كما أن هناك أيضًا خطابات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الأسبوع المقبل، مع استئناف مزادات السندات لأجل 3 سنوات، و10 سنوات، و30 سنة . لذا، ربما يكون هناك مجال آخر يمكن أن نصل إليه من هذه النقطة؛ وربما نتمكن حتى من الصعود إلى 4400. لا يهمني الأمر، لأنني لا أعتقد أن المشكلات التي أوصلت إس آند بي 500 إلى 4,100 نقطة قد انتهت.
الشيء الآخر المثير للاهتمام بالنسبة لمؤشر إس آند بي 500 هو أن هذه الارتفاعات التي شهدناها منذ منتصف يوليو لم تكن مجرد ارتفاعات بنسبة 4%، ولكنها جاءت على شكل هياكل ثلاثية الموجات وحققت الجزء الأكبر من المكاسب القادمة على مدى أربعة أيام.
كل ذلك عندما تراجعت أسعار الفائدة لمدة 10 سنوات من أعلى مستوياتها الأخيرة.
هل يمكن أن تستمر الأسعار في الارتفاع؟
ومن غير المعروف ما إذا كان قد تم الانتهاء من ارتفاع العوائد على السندات لمدة 10 سنوات ولمدة 30 عامًا. لقد تراجعت منطقة السندات لأجل ثلاثين عامًا إلى منطقة الدعم الحيوية التي ظلت صامدة حتى الآن. ومن الواضح أنه إذا حصلنا على بيانات جيدة غدًا تظهر أن الاقتصاد لا يزال يتمتع بصحة جيدة، بالنظر إلى أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية وسعر الفائدة للسندات لأجل عامين، فأنا لا أرى سببًا لانخفاض سعر الفائدة على السندات لأجل 30 عامًا بشكل كبير. ويجب أن يستمر منحنى العائد في الانحدار.
في هذه الأثناء، يستمر مؤشر الدولار في التماسك.
أبل تخطئ في تقديرات إرشادات الإيرادات
كان لدى آبل (ناسداك:AAPL) نتيجة مضمّنة؛ توضح أن توجيه الإيرادات أخطأ التقديرات؛ كما أشارت الشركة في مؤتمرها، وإنها تخطط لرؤية نفس الإيرادات الإجمالية التي شهدتها في الربع الأول من العام الماضي، مما يشير إلى عدم وجود نمو.
وكان المحللون يتوقعون نمو المبيعات بنسبة 4.8%. أدى ذلك إلى انخفاض السهم بحوالي 3.5٪ بعد ساعات. يترك هذا الأسهم في منتصف النصف السفلي من القناة، ويعني فقط أنه يمكن تداوله في مسار هبوطي إلى 162 دولارًا دون تغيير الكثير من أي شيء من الناحية الفنية.
