لم يعد أمامنا سوى ثلاثة أسابيع فقط على العام، ويبدو أن كل الأسواق العالمية تقريبًا تسير على الطريق الصحيح لتحقيق مكاسب لعام 2023، بناءً على مجموعة من مؤشرات صناديق الاستثمار المتداولة. ولا تزال سوق الأسهم الأمريكية تتصدر الأسواق المالية بفارق كبير. وفي الوقت نفسه، فإن السلع هي التي خالفت السوق باتجاهها السلبي.
أغلق صندوق فان جارد توتال (EPA:TTEF) لسوق الولايات المتحدة يوم الجمعة (8 ديسمبر) بمكاسب بنسبة 21.1٪ منذ بداية العام حتى تاريخه. وهذا يعني أنه متقدم بفارق كبير عن الأسواق الأخرى. وكان ثاني أفضل أداء لهذا العام – صندوق VEA للأسهم الأسواق المتقدمة باستثناء الأمريكية – حيث ارتفع بنسبة 12.5٪.
بشكل عام تواجه السلع صعوبات هذا العام، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض أسعار الطاقة. وقد انخفض مؤشر النفط الخام الأمريكي (غرب تكساس الوسيط) بأكثر من 11٪ منذ بداية العام حتى الآن.
المقياس الواسع للسلع يعمل بشكل أفضل، لكن الخسارة بنسبة 4.5٪ هذا العام لصندوق ويزدوم تري المعزز للسلع هي تذكير بأن قيم بيتا لفئة الأصول لا تزال في موقف دفاعي.
أدى الارتفاع العام في معظم الأسواق إلى ارتفاع مؤشر السوق العالمية (Groupe Minoteries SA (SIX:GMI)) هذا العام. يحتفظ مؤشر GMI بجميع فئات الأصول الرئيسية (باستثناء النقد) بأوزان القيمة السوقية، ويمثل معيارًا تنافسيًا للمحافظ متعددة الأصول.
إن مكاسب مؤشر السوق العالمية البالغ 14.5٪ منذ بداية العام حتى الآن لا تمثل ارتفاعًا قويًا للمؤشر فحسب، بل إنها أيضًا تذكير بأن التغلب على استراتيجية سلبية متعددة الأصول كان أمرًا صعبًا في عام 2023.
والسؤال هو ما إذا كانت المكاسب الواسعة النطاق هذا العام في كل شيء تقريبًا علامة على أشياء ستحدث في العام الجديد؟ وفقًا لتسؤلات صحيفة وول ستريت جورنال اليوم حيث قالت:
"أثار الارتفاع المتزامن في الأصول جدلا حول ما إذا كان "ارتفاع كل شيء" يشير إلى سوق صاعدة مستدامة - أو مجرد ارتفاع سريع في نهاية دورة تشديد الاحتياطي الفيدرالي".
من المؤكد تقريبًا أن الإجابة مرتبطة بالقرارات القادمة التي ستتخذها البنوك المركزية، بما في ذلك اجتماع السياسة هذا الأسبوع (الأربعاء 13 ديسمبر) لبنك الاحتياطي الفيدرالي. كانت التوقعات بأن رفع أسعار الفائدة أمرًا تاريخيًا وأن تخفيضات أسعار الفائدة محتملة في عام 2024 كانت عاملاً حاسماً في تحقيق مكاسب السوق الأخيرة.
تشير صحيفة فاينانشيال تايمز إلى أن "المستثمرين يراهنون على أن صناع السياسات في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو والمملكة المتحدة سيبدأون في تخفيف السياسة النقدية في وقت مبكر من العام الجديد، مما يؤدي إلى تخفيف الظروف المالية للشركات، مع تركيزهم على انخفاض قراءات التضخم الرئيسية".
لكن هذه التوقعات سيتم اختبارها في الأيام المقبلة في اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك إنجلترا، والتي أشارت جميعها إلى أنها تريد أدلة أوضح على ضعف أسواق العمل قبل خفض أسعار الفائدة.
ويتوقع الجمهور أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف دون تغيير في الاجتماعين المقبلين، ولكن ما زال احتمال خفض سعر الفائدة قائمًا لشهر مارس، بناءً على العقود الآجلة للأموال الفيدرالية.
كتبت كاثي بوستيانسيك، الخبيرة الاقتصادية في نيشن وايد: "نحن نواصل دعوتنا إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي لبدء خفض أسعار الفائدة بحلول منتصف العام، لكن ذلك مرهون باستمرار التضخم في اتجاهه الهبوطي وزيادة الضعف في النشاط الاقتصادي".
ومن المرجح أن يؤدي انخفاض التضخم المستمر والنمو الاقتصادي الضعيف إلى تخفيض أسعار الفائدة في وقت ما من عام 2024. والسؤال الأكبر: هل ستستمر أسواق المخاطرة في الارتفاع في ظل هذه الظروف؟
بالنسبة للسندات، نعم. وعلى النقيض من ذلك فإن التوقعات بالنسبة للأسهم أكثر تعقيدا. وإذا انخفض الناتج الاقتصادي كثيرا وبسرعة كبيرة، فمن المحتمل أن تواجه الأسهم رياحا معاكسة أقوى.
من ناحية أخرى، ترجح التوقعات لما يسمى بسيناريو الهبوط الناعم ارتفاع أسعار الأسهم في العام الجديد، بحسب بعض المحللين. إذا استمر التضخم في التباطؤ واعتدل النمو الاقتصادي وتم تجنب الركود، فقد يكون هذا هو المناسب للأسهم.
يرى جون لينش، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كومريكا ، أن هذا المسار قد بدأ، ويُرجع ذلك جزئيًا إلى التقديرات المتفائلة للأرباح. حيث يقول:
"لحسن الحظ، من المتوقع أن تكتسب أرباح الشركات زخمًا حيث نتوقع أن يعكس نمو السوق مكاسب الأرباح. السيناريو الأساسي لدينا يشير إلى أن قيمة مؤشر إس آند بي ستصل إلى نطاق 4750 بحلول نهاية عام 2024
***************************
يمكنك الاستمتاع بخصم استثنائي يصل إلى 55% على أداة InvestingPro ويمكنك الحصول على خصم إضافي 10% عند استخدام كوبون SAPRO2
الاشتراك من هُنا
أداة InvestingPro هي أفضل أداة تحليل أسهم في العالم وتوفر لك أفضل الترشيحات وأدق البيانات لتسبق الجميع في عالم الأسهم.
