قبل أشهر، رفض معظم الاقتصاديين المزاعم القائلة بأن جيروم باول وفريقه من صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف ينجحون في تنفيذ ما يسمى "الهبوط الناعم". ولكن بعد الأحداث الأخيرة وتحسن البيانات الكلية، تقلص عدد المتشككين بشكل كبير.
لماذا أصبح الهبوط الناعم ممكناً على نحو متزايد في الولايات المتحدة؟
يحدث الهبوط الناعم عندما ينجح البنك المركزي في تصميم تباطؤ اقتصادي معتدل لوقف فرط النشاط الاقتصادي دون دفع أسعار الفائدة إلى مستويات مرتفعة للغاية بحيث لا يؤدي ذلك إلى الركود. ورغم أنه لا يزال من المبكر التوصل إلى استنتاجات نهائية، فإن العديد من المؤشرات تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح أقرب إلى تحقيق هذا الهدف. حسنًا، ثلاثة مؤشرات على وجه الخصوص.
أولا، انخفض معدل التضخم السنوي، الذي بلغ أعلى مستوى له منذ أربعة عقود في صيف عام 2022، بشكل كبير خلال العام الماضي. وبشكل أكثر تحديدا، أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك أن التضخم بلغ 3.1% سنويا في نوفمبر، بانخفاض عن الذروة التي بلغها في يونيو 2022 والتي بلغت 9.1%.
وفي الوقت نفسه، كان نمو الوظائف في الولايات المتحدة يسير بوتيرة منخفضة، لكن سوق العمل لا يزال قويا. ويشهد الاقتصاد الأمريكي مكاسب شهرية في الوظائف تبلغ حوالي 200 ألف وظيفة خلال الأشهر الثلاثة الماضية في المتوسط. وهذا الرقم أقل بكثير من 300 ألف الذي شوهد في أوائل عام 2023 ولكنه قوي مقارنة بالأرقام التاريخية. وفي الوقت نفسه، فإن معدل البطالة البالغ 3.7% أعلى قليلاً من أدنى مستوى له منذ 50 عاماً.
وأخيرا، لا يزال المستهلكون الأميركيون حريصين على الإنفاق على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من عقدين من الزمن. ولا يزال الإنفاق الاستهلاكي، الذي يمثل حوالي 70% من النشاط الاقتصادي، صامداً بسبب الزيادات الملحوظة في الأجور التي بدأت مؤخراً تتجاوز التضخم. خلال عطلة الجمعة السوداء الشهر الماضي، أنفق سكان الولايات المتحدة مبلغًا قياسيًا بلغ 9.8 مليار دولار على التسوق عبر الإنترنت، وهو ما يزيد بنسبة 7.5% عن الرقم القياسي المسجل في العام الماضي والذي بلغ 9.12 مليار دولار.
تمركز بنك الاحتياطي الفيدرالي
إن الأداة الرئيسية التي يستخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف التضخم ومحاولة تنظيم هبوط ناعم هي أسعار الفائدة.
وعلى مدار العشرين شهرًا الماضية، فرض البنك المركزي الأمريكي 11 زيادة في أسعار الفائدة لكبح وتيرة نمو الاقتصاد. ومع ذلك، تم تنفيذ الجزء الأكبر من الزيادات في عام 2022. وخلال هذا العام، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أربع مرات فقط، كل منها بمقدار 25 نقطة أساس.
وبدلاً من رفعها إلى مستويات أعلى، أبقى صناع السياسات أسعار الفائدة "أعلى لفترة أطول" عند أعلى مستوياتها منذ 22 عاماً لخفض الطلب الكلي. وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، أكد البنك المركزي توقعات المستثمرين بأنه سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في عام 2024، مما أدى إلى ارتفاع الأسهم الأمريكية بشكل حاد.
وعلى الرغم من التوقعات الأوسع بهبوط سلس، لا يزال بعض الاقتصاديين يتوقعون حدوث ركود في عام 2024.
***
لا يقدم المؤلف، تيم فرايز، ولا هذا الموقع، ذا توكنيست، أي نصيحة مالية. يرجى مراجعة سياسة موقعنا على الانترنت قبل اتخاذ القرارات المالية.
تم نشر هذه المقالة في الأصل على موقع ذا توكنيست. اطلع على النشرة الإخبارية المجانية لذا توكنيست، خمس دقائق اقتصادية، للحصول على تحليل أسبوعي لأهم الاتجاهات في مجال التمويل والتكنولوجيا.