لقد كان يومًا عصيبًا بالنسبة للأسهم، حيث انخفض مؤشر إس أند بي 500 بنسبة 1.5% في اليوم التالي قبل إعلان الأرباح أمس وسحق باول آمال السوق في خفض أسعار الفائدة في مارس.
يبدو أن باول ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة، لماذا يفعل ذلك؟ نما الاقتصاد بنحو 4% في النصف الثاني من عام 2023، وانخفض معدل البطالة إلى أقل من 4%، ولم يعد التضخم إلى الهدف بعد.
ومن وجهة نظره، ليست هناك حاجة للاندفاع واتخاذ الإجراءات في هذه المرحلة، وإلى جانب ذلك، قام السوق بتوقعات خفض أسعار الفائدة، مع أحد التيسيرات القوية للأوضاع المالية منذ الأزمة المالية والوباء.
لذا، إذا كان السوق يريد تخفيف الأوضاع المالية، وكانت السياسة النقدية تعمل من خلال الظروف المالية، وكان السوق قام بما عليه، لماذا يفعل البنك أي شيء؟
أعتقد أنه إذا أراد السوق من باول أن يخفض أسعار الفائدة، فسوف يحتاج إلى إعطائه سببًا لخفض أسعار الفائدة.
على أقل تقدير، يمكن أن يبدأ في تشديد الأوضاع المالية ويجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي يخشى في التشديد السياسة متشددة للغاية.
ولكن مهلا، طالما أن السوق سوف يتولى زمام الأمور من باول، فيمكنه أن يثبت أدائه ويتحلى بالصبر كما يريد.
وربما يكون السوق يكتشف ذلك لأن انتشار العائدات المرتفعة لمؤشر CDX ربما يكون قد اخترق الاتجاه التصاعدي لنمط المثلث مع ارتفاع مؤشر القوة النسبية، مما يشير إلى زخم "صاعد" لفروق أسعار أوسع.
وقد جاء الخبر في الساعة 2:35 مساءً بالتوقيت الشرقي في الموعد المحدد أمس مع هذا الارتفاع الكبير في مؤشر إس أند بي والانخفاض الكبير في مؤشر فيكس.
ولكن بمجرد حدوث إعادة ضبط التقلبات الضمنية، عادت الأسهم إلى البيع، وانتعش البيع عندما قال باول إن خفض سعر الفائدة في مارس ليس مرجحًا.
لقد شهدنا أيضًا ارتفاع مؤشر الارتباط الضمني لمدة 1،3،9، و12 شهرًا بالأمس.
وسيكون من المهم متابعتها خلال اليومين المقبلين، وأعتقد أنه بعد أن نجتاز الدفعة التالية من أرباح ماجنيفيسنت ٧ اليوم بعد الإغلاق، يجب أن نرى المؤشر يتحرك نحو الأعلى حيث تتعرض تجارة التشتت قصيرة التقلب لبعض الضغوط الإضافية.
وكما تمت مناقشته عدة مرات، تنخفض مستويات التقلب الضمنية بشكل حاد عندما تعلن الشركات عن النتائج ومع مرور مخاطر الأحداث. وهذا بالضبط ما حدث بالأمس بعد إعلان أرباح الأمس، والارتفاع الرابع في مؤشر إس أند بي 500.
وعلى الأقل، حتى هذه اللحظة، يبدو أن الأمور تسير كما هو متوقع؛ الآن، لا بد لي من رؤية استمرار ذلك حتى أرى في النهاية عودة إلى مستويات أقل بكثير لمؤشر إس أند بي 500 خلال الأسابيع العديدة القادمة.