منذ بداية العام مازال الذهب يتحرك في نطاق ضيق هذا العام في ظل عدم الوضوح المحيط بتوقيت بدء دورة تيسير السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وعادة ما يكون ارتفاع تكاليف الاقتراض سلبيا بالنسبة للذهب
بعد عام من تنامي قوة الدولار الأمريكي وتشديد البنك المركزي الضغط على سوق الذهب، نعتقد أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ستظل هي الأساس في توقعات الأسعار خلال الأشهر المقبلة
التوترات الجيوسياسية تدعم أسعار الذهب
استقرت أسعار الذهب فوق 2,000 دولار للأوقية، وتلقى المعدن الثمين مزيدًا من الدعم بفعل تنامي الطلب على الملاذ الآمن وسط التوترات الجيوسياسية. وتستمر المخاطر الجيوسياسية المستمرة في أوكرانيا والشرق الأوسط في تقديم الدعم للذهب. وقد وصلت الأسعار إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 2,077.49 دولارًا للأوقية في 27 ديسمبر 2023. ومع ذلك، نعتقد أن نهج الانتظار والترقب الذي يتبعه الاحتياطي الفيدرالي سيبقي الارتفاع تحت السيطرة. نتوقع أن يبلغ متوسط الأسعار 2,025 دولارًا للأوقية خلال الربع الأول من العام.
مؤشر المخاطر الجيوسياسية
عدم اليقين في السياسة الاقتصادية، أبحاث آي إن جي
سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال هي الأساس
نعتقد أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ستظل أساسية في توقعات أسعار الذهب في الأشهر المقبلة. وقد أثرت قوة الدولار الأمريكي وتشديد البنك المركزي على سوق الذهب خلال معظم عام 2023.
ويُظهِر النمو القوي للناتج المحلي الإجمالي وفرص العمل أن الاقتصاد الأمريكي يواصل تجاهل تكاليف الاقتراض المرتفعة وشروط الائتمان المتشددة إلى حد كبير بفعل الإنفاق الحكومي القوي واستنزاف المستهلكين لمدخراتهم. وستوفر هذه العوامل دعمًا أقل للذهب في عام 2024، والتضخم في طريقه إلى 2%، وبالتالي فإن الاحتياطي الفيدرالي لديه المجال لخفض أسعار الفائدة بشكل حاد. ولا يزال خبيرنا الاقتصادي الأمريكي يتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في مايو.
كما نتوقع أن تظل أسعار الذهب متقلبة في الأشهر المقبلة حيث يتفاعل السوق مع المحفزات الكلية، ويتتبع الأحداث الجيوسياسية وسياسة سعر الفائدة الفيدرالية.
استمرار عمليات الشراء من قبل البنوك المركزية
وفي الوقت نفسه، حافظ الطلب على الذهب من قبل البنوك المركزية على زخمه في الربع الرابع مع إضافة 229 طنًا أخرى إلى احتياطيات الذهب الرسمية العالمية، كما يتضح من البيانات الصادرة عن مجلس الذهب العالمي. وقد أدى هذا إلى رفع صافي الطلب السنوي إلى 1,037 طنًا – أي أقل بقليل من الرقم القياسي المسجل في عام 2022 البالغ 1,082 طنًا – حيث دفعت المخاوف الجيوسياسية البنوك المركزية إلى زيادة مخصصاتها من الأصول الآمنة. كما أن شهية البنوك المركزية الصحية للذهب مدفوعة أيضاً بالمخاوف بشأن تعرضها لعقوبات على النمط الروسي على أصولها الأجنبية، في أعقاب القرار الذي اتخذته الولايات المتحدة وأوروبا بتجميد الأصول الروسية، وبالتالي قامت بتغيير الاستراتيجيات المتعلقة باحتياطيات العملة.
وكان بنك الشعب الصيني أكبر مشترٍ للذهب، حيث بلغ إجمالي ارتفاع احتياطياته من الذهب 225 طنًا على مدار العام. وكان بنك بولندا الوطني ثاني أكبر مشترٍ في عام 2023. وخلال الفترة بين أبريل ونوفمبر، اشترى البنك المركزي 130 طنًا من الذهب، مما زاد حيازاته من الذهب بنسبة 57% إلى 359 طنًا.
ومن المعروف أن الذهب يصبح أكثر جاذبية في أوقات عدم الاستقرار، ونتيجة لذلك ارتفع الطلب على الذهب على مدى العامين الماضيين، مع ظهور علامات قليلة على تراجع هذا الاتجاه. ونعتقد أنه من المرجح أن يستمر هذا الالتجاه خلال العام الحالي وسط التوترات الجيوسياسية والمناخ الاقتصادي الحالي.
مشتريات البنوك المركزية في عام 2023 (بالطن)
WGC, ING Research
الطلب على الذهب من قبل البنوك المركزية (بالطن)
WGC, ING Research
عام 2024 يبدأ بالتدفقات الخارجة المستمرة من صناديق الاستثمار المتداولة
ومع ذلك، استمر إجمالي الحيازات في صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالسبائك في الانخفاض. فقد شهد شهر يناير ثمانية تدفقات شهرية خارجة من صناديق الذهب المتداولة العالمية، بقيادة صناديق أمريكا الشمالية. وكان هذا يعادل انخفاضًا قدره 51 طنًا في الحيازات العالمية إلى 3,175 طنًا بحلول نهاية يناير، كما هو موضح في بيانات مجلس الذهب العالمي. ومع تراجع الرهانات على التخفيضات المبكرة لأسعار الفائدة من البنوك المركزية الكبرى، تضاءل اهتمام المستثمرين بصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب.
ومع ذلك، وبالنظر إلى المستقبل، نعتقد أننا سنشهد عودة اهتمام المستثمرين بالمعدن الثمين وعودة إلى صافي التدفقات الداخلة نظرًا لارتفاع أسعار الذهب مع انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية.
التغير الشهري في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (بالطن)
WGC, ING Research
أظهرت أحدث بيانات مراكز المضاربة الصادرة من هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) والتي تعكس المعنويات في سوق الذهب أن صافي صفقات الشراء المدارة للذهب في كومكس زادت بمقدار 10,615 عقدًا بعد أربعة أسابيع من الانخفاض إلى 82,591 عقدًا اعتبارًا من 6 فبراير 2024. وكان الدافع وراء هذه الحركة لأعلى هو انخفاض إجمالي صفقات البيع بمقدار 6,376 عقدًا قطعة.
صافي مراكز المضاربة على الذهب من CFTC (ألف عقد)
CFTC, WGC, ING Research
الذهب سيصل إلى مستويات قياسية جديدة في عام 2024
نتوقع أن تصل أسعار الذهب إلى مستويات قياسية جديدة هذا العام. ونعتقد أن متوسط الأسعار سيصل إلى 2,150 دولارًا للأوقية في الربع الرابع و2,081 دولارًا للأوقية في عام 2024 على افتراض أن: 1) يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في الربع الثاني، 2) يضعف الدولار، 3) يستمر الطلب على الملاذ الآمن في ظل الظروف العالمية وعدم اليقين الاقتصادي. وتدور مخاطر الجانب السلبي حول السياسة النقدية الأمريكية وقوة الدولار. يمكن أن تؤدي رواية الفائدة الأعلى لفترة اطول إلى استمرار قوة الدولار لفترة أطول مقابل ضعف أسعار الذهب.
توقعات آي إن جي
إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا المنشور بواسطة آي إن جي لأغراض المعلومات فقط بغض النظر عن وسائل مستخدم معين أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. لا تشكل المعلومات توصية استثمارية، كما أنها ليست نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو عرضًا أو التماسًا لشراء أو بيع أي أداة مالية. اقرأ أكثر
- برو بيكس: قوائم تداول معدة من خلال مزيج من الذكاء الاصطناعي والخبرة البشرية مع أداء مثبت ومضمون.
- برو تيبس: معلومات سهلة الفهم لتبسيط كميات كبيرة من البيانات المالية المعقدة في بضع كلمات
- القيمة العادلة والسلامة المالية: مؤشران يعتمدان على البيانات المالية التي تسمح لك بمعرفة إمكانات ومخاطر كل إجراء على الفور والمزيد..يمكنك معرفة المزيد حول أداة InvestingPro من هُنا