بصفتي مدافعًا عن السياسة المالية السليمة ومؤمنًا قويًا بقوة الأسواق الحرة، أجد أن الإصلاح الاقتصادي الأخير في الأرجنتين في عهد الرئيس خافيير ميلي ليس فقط منعشًا بل ضروريًا في عالم اليوم الذي يتسم بالإنفاق الحكومي المتضخم.
فمنذ توليه منصبه في ديسمبر 2023، كان على الزعيم التحرري أن يتخذ بعض الخيارات الصعبة لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد الأرجنتيني، الذي طالما كان محاصراً بالتضخم المرتفع والإنفاق المفرط. ويمكن أن يكون نهجه "العلاج بالصدمة"، المتجذر بعمق في مبادئ السوق الحرة وضبط النفس المالي، بمثابة مخطط للدول الأخرى التي تعاني من أمراض اقتصادية مماثلة، بما في ذلك الولايات المتحدة.
وترتكز استراتيجية ميلي على ركيزتين أساسيتين هما: الإصلاح المالي والاستقرار النقدي. ومن خلال معالجة الإفراط المزمن في الإنفاق في البلاد، حققت إدارته إنجازًا جديرًا بالملاحظة - هو فائض في الميزانية في الربع الأول، وهو الأول منذ عام 2008.
كود الخصم يمنحك خصم إضافي 10% على الباقات السنوية وباقة السنتين
معالجة التضخم
على الصعيد النقدي، تعمل حكومة ميلي بلا كلل على استعادة الميزانية العمومية للبنك المركزي الأرجنتيني. ويشمل ذلك تخفيض الالتزامات الكبيرة للبيسو وزيادة الأصول الأجنبية.
وفي خطوة جريئة، خفض ميلي عدد الوزارات إلى النصف وألغى 70,000 وظيفة في القطاع العام. وكما قام بتعليق عقود الأشغال العامة الجديدة وإلغاء العديد من الإعانات، مما يؤكد التزامه بالحد من تدخل الدولة في الاقتصاد.
وكانت النتائج المبكرة لهذه الجهود واعدة. فقد شهدت الأرجنتين انخفاضًا كبيرًا في معدل التضخم الشهري، من نسبة مذهلة بلغت 25% في ديسمبر إلى 11% في مارس. ومثل هذه النتائج لا تعزز الثقة بين المواطنين والمستثمرين على حد سواء فحسب، بل تُظهر أيضًا فعالية السياسات الاقتصادية المنضبطة.
الأرجنتين تتشدد في حين تواصل الولايات المتحدة الإنفاق بحرية
في الوقت الذي تظهر فيه الأرجنتين علامات على التشديد المالي، ترسم الولايات المتحدة صورة متناقضة مع إنفاقها الخارج عن السيطرة. يستمر الدين الوطني في التضخم، حيث تمثل الالتزامات الآن أكثر من 120% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. وتدفع الحكومة الآن أكثر من 1 تريليون دولار سنويًا فقط لخدمة الفائدة على هذا الدين. وهذه الآلة البيروقراطية المتضخمة لا تخنق الحرية الاقتصادية فحسب، بل تشكل أيضًا خطرًا كبيرًا على الأمن المالي للأجيال القادمة.
وقد أصبحت عواقب هذا الاستهتار المالي واضحة بشكل متزايد. وعلى الرغم من قوة الدولار الأمريكي في الوقت الحالي، إلا أنه يواجه مخاطر على المدى الطويل إذا استمر مسار ديون البلاد دون رادع. ويتزايد تشاؤم الأسرة الأمريكية العادية بشأن تحقيق الأمن المالي، حيث يعتقد 35% فقط من الأمريكيين أن مواردهم المالية ستتحسن في العام المقبل، وفقًا لاستطلاع أجرته شركة أكورنز مؤخرًا.
رهانات تصاعدية وتحليلات حذرة
توالت التأييدات رفيعة المستوى خلال خمسة أشهر منذ تولي ميلي منصبه. ففي أعقاب اجتماع مع الرئيس الأرجنتيني في لوس أنجلوس، غرد الرئيس التنفيذي لشركة تسلا (ناسداك:TSLA) إيلون ماسك إلى 182 مليون متابع له بأنه يوصي بالاستثمار في الأرجنتين. وعلى نحو مماثل، وصف المستثمر الملياردير ستانلي دروكنميلر، بعد الاستماع إلى خطاب ميلي في دافوس، الرئيس بأنه القائد الوحيد للسوق الحرة في العالم اليوم، وكشف عن استثماراته في خمس شركات أرجنتينية.
وفي الوقت نفسه، نصح باحثون لدى ألبين ماكرو بتوخي الحذر، حيث أكدوا أن الارتفاع الأخير في الأسهم الأرجنتينية والسندات المقومة بالدولار قد يكون مبالغًا فيه. فقد ارتفع مؤشر إس أند بي ميرفال ، الذي يقيس الأسهم المدرجة في بوينس آيرس، بنسبة 40% منذ بداية العام حتى الآن، وهو "تجاوز بمقدار سيجما واحدة فوق اتجاهه على المدى الطويل، وهو مستوى يصعب استدامته"، حسبما كتب الخبير الاستراتيجي في الأسواق الناشئة لدى ألبين ماكرو يان وانج في موجز استثماري هذا الأسبوع.
جاذبية الذهب الدائمة
في ظل هذه الخلفية، يحتفظ الذهب بجاذبيته القديمة كملاذ آمن. وتاريخيًا، كان الذهب بمثابة مخزن موثوق به للقيمة وتحوط ضد انخفاض قيمة العملة والتضخم. ومع ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، يصبح الذهب أكثر تكلفة بالنسبة للمستثمرين الذين يستخدمون عملات أخرى، مما قد يقلل من الطلب ويؤثر على الأسعار. ومع ذلك، لا تزال القيمة الجوهرية للذهب بلا منازع، لا سيما باعتباره عامل تنويع.
ومن الناحية التاريخية، كانت هناك علاقة عكسية بين الذهب والدولار الأمريكي، على الرغم من أن هذه العلاقة قد ضعفت في الأسابيع الأخيرة، كما ترى في الرسم البياني أدناه. ويُظهر مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 يومًا أن كلا الأصلين قد عادا إلى المتوسط في محاذاة نادرة لحركة السعر.
وكما أطلعتكم في يناير الماضي، يبدو أن الذهب لديه محرك جديد إلى جانب الدولار الأمريكي وأسعار الفائدة. وبالتحديد، فإن اندفاع الاقتصادات الناشئة نحو تنويع مصادر الدخل بعيدًا عن الدولار الأمريكي من خلال زيادة حيازاتها من الذهب هو المحرك الأهم للمعدن في المستقبل.
وكما قال مايك ماكجلون من بلومبرج مؤخرًا إنه: "من أهم الأسباب التي جعلت [الذهب] يحافظ على مرونته هو أن أعمق المحافظ على هذا الكوكب - البنوك المركزية - تتراكم بوتيرة سريعة."