إلى أي مدى يمكن أن ينخفض سوق الأوراق المالية في التصحيح الحالي؟

في رسالتيّ الإخباريتين الأخيرتين، "ضيق نطاق السوق" و"المؤشرات الداخلية لسوق الأسهم تتدهور بشكل سريع"، سلطت الضوء على نقاط الضعف الفنية الكبيرة في سوق الأسهم، لا سيما تضييق اتساع السوق. وحذرت هذه الحالة من أن سوق الأسهم أصبحت عرضة بشكل متزايد للتصحيح على الرغم من تقدم مؤشرات السوق الرئيسية.

وعلى مدار الشهر الماضي، وصل السوق إلى ظروف ذروة الشراء المفرط، حيث وصل إلى مستويات سبقت انخفاض المؤشرات على مدار العام الماضي. وبالتالي، أدى الجمع بين ضعف المؤشرات الداخلية للسوق وضعف سوق الأسهم في منطقة ذروة الشراء إلى تصحيح السوق الذي بدأ منذ أكثر من أسبوعين بقليل.

وبالنظر إلى أنني ناقشت باستفاضة انخفاض اتساع السوق في رسائلي الإخبارية السابقة، فلن أعيد النظر في هذا الموضوع هنا. وبالنسبة للمهتمين، توفر الروابط أعلاه رؤى مفصلة حول تلك القضايا.

وسيركز هذا الإصدار على حركة الأسعار الأخيرة والتصحيح الحالي لسوق الأسهم.

مؤشر إس أند بي 500

إن الرسم البياني أدناه هو الرسم البياني اليومي لمؤشر إس أند بي 500، والذي ظل يتقدم بثبات منذ أكتوبر 2023. كما أن الرسم البياني مشروح بقناة صاعدة تلخص حركة السعر خلال هذه الفترة.

وطوال هذا الاتجاه التصاعدي، ظلت حركة سعر المؤشر إلى حد كبير داخل حدود هذه القناة. وفي كل مرة اقترب فيها المؤشر من الحد العلوي للقناة، شهد المؤشر انخفاضًا لاحقًا، وهو ما قمت بتمييزه بمستطيلات حمراء على الرسم البياني. ويؤكد هذا السلوك المتكرر على أهمية حدود القناة في تحديد ظروف ذروة الشراء.

وفي بداية شهر يونيو، ارتفع المؤشر فوق قمة هذه القناة، مما يشير إلى حالة ذروة الشراء في السوق. كما يشير هذا الاختراق فوق الحد العلوي إلى زيادة خطر تراجع السوق.

وبالإضافة إلى ذلك، قمت بوضع علامة على خط اتجاه يمتد من آخر مرة وصل فيها المؤشر إلى الحد السفلي للقناة في أكتوبر 2023، ويستمر حتى أعلى مستويات الشهر الماضي. وكان التحرك الأخير أسفل خط الاتجاه هذا إشارة أولية إلى أن السوق كان ينتقل من اتجاه تصاعدي إلى هبوط.

وعلى الرغم من الانخفاض الأخير، لا يزال المؤشر بالقرب من قمة القناة، مما يشير إلى أنه لا يزال في منطقة ذروة الشراء على المدى الطويل. وتشير حالة ذروة الشراء هذه إلى أن هناك احتمالية لانخفاض المؤشر أكثر من ذلك بكثير، نظرًا لأنه متمركز حاليًا فوق الحد السفلي للقناة

مؤشر ناسداك 100

يعكس الرسم البياني لمؤشر ناسداك 100 الرسم البياني لمؤشر إس اند بي 500 من حيث هيكله، حيث يتميز بقناة صاعدة احتوت تقدمه خلال نفس الفترة. وتجسد هذه القناة تحركات أسعار المؤشر وتسلط الضوء على مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية.

وكما هو الحال بالنسبة لمؤشر إس اند بي 500، واجه مؤشر ناسداك 100 تاريخيًا مقاومة وشهد انخفاضات عند الوصول إلى الحد العلوي لهذه القناة. وعلى الرسم البياني، قمت بتمييز هذه الأحداث بمربعات حمراء للإشارة إلى النقاط التي وصل فيها المؤشر سابقًا إلى الحد العلوي ثم تراجع. وعلى العكس من ذلك، تبرز المربعات الخضراء المرات التي وصل فيها المؤشر إلى الحد السفلي للقناة ثم تقدم بعد ذلك، مما يشير إلى نهاية الاتجاهات الهبوطية السابقة وبداية اتجاهات تصاعدية جديدة.

كما أن الوضع الحالي جدير بالملاحظة: حيث يقع مؤشر ناسداك 100 الآن عند الحد السفلي للقناة الصاعدة. ويعد هذا القرب من الحد السفلي أمرًا بالغ الأهمية، حيث سيحدد ما إذا كان المؤشر قادرًا على التقدم مرة أخرى دون اختراق هذا المستوى.

ومن شأن التحرك الحاسم أسفل الحد السفلي للقناة خلال الأسابيع القادمة أن يكون إشارة هبوطية كبيرة لسوق الأسهم الأوسع نطاقًا.

وقد يشير مثل هذا الاختراق إلى حدوث تحول في ديناميكيات السوق، ومن المحتمل أن ينذر بتراجع أكبر في مختلف المؤشرات.

رؤوس الأموال الصغيرة

كان مؤشر راسل 2000 ، الذي يمثل أسهم الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة، ضعيف الأداء بشكل ملحوظ مقارنة بمؤشري إس أند بي 500 وناسداك 100 على مدى السنوات الثلاث الماضية. وقد استمر هذا الأداء الضعيف حتى عندما شهدت المؤشرات الأكبر مكاسب كبيرة. وفي نهاية ذيل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، تقدمت أسهم الشركات الصغيرة وأسهم القيمة بقوة. وبدا ذلك واعدًا لأن تناوب القطاعات غالبًا ما يكون سمة مميزة لسوق صاعدة مستدامة. ومع ذلك، قد يكون هذا التقدم مدفوعًا بتغطية صفقات البيع أكثر من اهتمام المستثمرين الحقيقي بالتحول من أسهم النمو إلى أسهم القيمة والأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة.

وللتأكد مما إذا كان هذا التقدم الأولي جزءًا من عملية تناوب مستدامة بين القطاعات، تابعت عن كثب متابعة قطاعات القيمة والأسهم الصغيرة في السوق. ولسوء الحظ، تراجعت هذه القطاعات مؤخرًا مع تسارع انخفاض المؤشرات الرئيسية.

ويُظهر الرسم البياني أدناه صندوق راسل 2000 (IWM) في اللوحة العلوية ومؤشر إس اند بي 500 في اللوحة السفلية لأغراض المقارنة. وقد تم تحديد أعلى مستويات شهر ديسمبر 2022 على كلا الرسمين البيانيين لتسليط الضوء على التباين في الأداء.

الاخبار السريعة الرئيسية:

• ضعف الأداء النسبي: كان أداء IWM ضعيفًا مقارنة بمؤشر إس أند بي 500. وبينما يظهر كلا الرسمين البيانيين أعلى مستوياته في ديسمبر 2022، لا يزال مؤشر IWM دون أعلى مستوياته، مما يشير إلى الضعف المستمر مقارنة بمؤشر إس أند بي 500.

• انعكاس التقدم الأخير: على الرغم من أن التقدم الأخير لمؤشر IWM كان مثيرًا للإعجاب في البداية، إلا أنه انعكس. وعلى الرغم من أنه لم يرتد عن تقدمه الأخير بالكامل، إلا أنه انخفض بشكل ملحوظ إلى جانب المؤشرات الرئيسية خلال الأسبوع الماضي.

• مستويات الدعم الحرجة: الوضع الحالي حرج. حيث يقع مؤشر IWM مباشرة على مستوى الدعم، والذي تم تحديده على الرسم البياني. كما أن الآثار المترتبة على السوق لما سيحدث بعد ذلك مهمة. فإذا استأنف مؤشر IWM حركته التصاعدية دون انتهاك مستوى الدعم هذا، فسيكون ذلك بمثابة إشارة تصاعدية للسوق. وعلى العكس من ذلك، فإن أي حركة حاسمة دون مستوى الدعم هذا، ومن ثم مستوى الدعم التالي المشار إليه على الرسم البياني، ستكون إشارة هبوطية للسوق الأوسع نطاقًا.

الخاتمة

السوق حاليًا في حالة تصحيح. ويقع كل من مؤشر ناسداك 100 ومؤشر راسل 2000 (IWM) عند مستويات حرجة ستحدد اتجاه السوق على المدى القريب. يجب أن يبقى مؤشر ناسداك 100 فوق الطرف السفلي من قناته الصاعدة، ويجب أن يبقى مؤشر IWM فوق مستويات الدعم الرئيسية. وقد يشير الاختراق دون هذه المستويات إلى مزيد من الانخفاضات في حين أن الثبات عند هذه المستويات سيكون إشارة إيجابية لتقدم محتمل للسوق.

تخصيص المحفظة الحالية: التركيز على الدفاع

بالنظر إلى بيئة السوق الحالية، قمنا بتخصيص جميع حسابات العملاء بتوزيع دفاعي واضح. وكان لكل من النموذجين المحافظ والجريء مستويات منخفضة للغاية من مخصصات الأسهم في شهر يوليو. وعندما بدأ السوق في الانخفاض، قمنا ببيع ما تبقى من حيازات الأسهم بسرعة لتخفيف الخسائر المحتملة.

كما يُعد الحد من الخسائر المرتبطة بالتصحيحات الكبيرة في السوق أمرًا بالغ الأهمية، خاصةً بالنسبة لمن هم في سن التقاعد أو على وشك التقاعد. ويمكن أن يكون للتراجعات الكبيرة تأثير دائم على قيمة محافظ التقاعد، مما قد يؤدي إلى تأخير خطط التقاعد أو تقليل جودة الحياة أثناء التقاعد. ومن خلال تعديل المخصصات بشكل استباقي والتركيز على إدارة المخاطر، نهدف إلى حماية أصول العملاء من الانخفاضات الحادة.

كما أن السوق في منطقة ذروة الشراء من منظور التقييم، حيث تبلغ نسب السعر إلى الأرباح (P/E) مستويات مرتفعة تاريخيًا. وهذا يعني أن أسعار الأسهم مرتفعة بالنسبة للأرباح، مما يجعل السوق عرضة لسوق هابطة كبيرة. وبالإضافة إلى ذلك، يُظهر الاقتصاد علامات على التباطؤ. وإذا استمر الاقتصاد في الضعف وانزلق إلى الركود، فمن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى انخفاض أسعار الأسهم بشكل كبير.

وبالنظر إلى هذه العوامل، فإن المخاطر الهبوطية في مستويات مرتفعة تاريخيًا، ومن ثم فإن إدارة المخاطر أمر بالغ الأهمية. كما نهدف إلى حماية محافظ العملاء من الخسائر الكبيرة وضمان الاستقرار المالي خلال فترات السوق المضطربة من خلال الحفاظ على التخصيص الدفاعي والاستعداد لإجراء المزيد من التعديلات مع تطور الظروف.