لقد شهدنا للتو أحد أكبر أحداث الذعر التي شهدتها الأسواق على الإطلاق خلال العقود الأربعة الماضية.
ففي مرحلة ما، انخفضت الأسواق الآسيوية بنسبة تزيد عن 10% في جلسة واحدة وشهد مؤشر البنك الياباني أكبر خسارة يومية منذ يوم الاثنين الأسود في عام 1987.
خلال أحداث الذعر هذه، من المهم أن نتذكر ثلاث قواعد مهمة:
- يمكن للأسواق أن تظل غير عقلانية لفترة أطول من قدرتنا على البقاء في حالة من الملاءة المالية؛
- الفرص كثيرة، ولكن من الضروري هيكلة أفكار التداول والاستثمارات بطريقة تسمح لنا بالنوم ليلاً؛
- استمر في اتباع العملية الخاصة بك.
ولكن أولاً: دعونا نفهم طبيعة حدث التصفية العملاق هذا.
هل يحدث ذلك لأن الركود أصبح حتميًا الآن؟
إذا لم يكن الأمر مختلفًا هذه المرة، فإن قواعد لعبة الركود تتكشف بشكل صحيح:
- البنك المركزي يرفع أسعار الفائدة بقوة؛
- تشير الأسواق إلى أن ظروف الأسواق مقيدة للغاية: ينعكس منحنى العائد
- يظل المنحنى مقلوبًا لمدة 12-27 شهرًا (!)
- يتباطأ الاقتصاد
- يحدث انحدار منحنى العائد في أواخر الدورة الاقتصادية (!)
- وأخيرًا، يحدث ركود
يوضح الرسم البياني هذا التسلسل من خلال تعيين عداد المحور السيني عند 0 بمجرد أن ينعكس منحنى الفرق بين عائد السندات 10-2 سنة ، ويضع علامة باللون الأحمر على بداية الركود (زيادة الوظائف الخاصة غير الزراعية بمقدار 25 ألف أو أقل على أساس متوسط متحرك لمدة 3 أشهر).
لاحظ كيف أن فترات الركود في التسعينيات والثمانينيات و2001 و2008 أعقبت جميعها انعكاسًا طويل الأمد، وحدثت جميعها فقط بمجرد أن انقلب المنحنى (الخط المنقط العمودي الأخضر).
لكن النقطة الحاسمة هنا هي هذه:
تقوم الأسواق بتسعيرنا بالقرب من الخطوة 6.
ومع ذلك، تُظهر البيانات أننا ما زلنا في الخطوة 4-5.
بعبارة أخرى: تأتي الحركة قليلاً من الأساسيات والكثير من الذعر.
واليوم في الولايات المتحدة لا يزال متوسط {{خلق فرص العمل في القطاع الخاص {{ecl-227||يبلغ حوالي 150 ألف وظيفة /شهرًا (الرسم البياني الأيسر، باللون الأزرق) بينما في الأشهر التي سبقت ركود عامي 2001 و2008، كنا نخلق ما بين 0-50 ألف وظيفة/شهرًا فقط (الرسم البياني الأيمن، باللون الأحمر).
وفي حين أنه من الصحيح أن عدد سكان الولايات المتحدة اليوم أكبر وأن القوى العاملة تتوسع بسرعة، يمكن للمرء أن يجادل بأن البيانات الكلية تبرر فقط جزءًا من حركة الذعر التي شهدناها مؤخرًا.
فقط لإعطائكم فكرة عن حالة الذعر: سوق السندات يقوم الآن بتسعير أكثر من 5 تخفيضات خلال الاجتماعات الثلاثة المقبلة، وهناك بعض الاحتمالات بأن يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إجراء تخفيضات طارئة بين الاجتماعات.
كمرجع، عندما دخلنا في ركود عام 2001 وأثناء الأزمة المالية الكبرى لعام 2008، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بذلك
تقوم الأسواق الآن بتسعير 50 + 50 + 25: شيء وسط بين ركود عام 2001 وتخفيضات الاحتياطي الفيدرالي في أواخر عام 2007 مع اقترابنا من الأزمة المالية العالمية.
لتصور رد فعل الذعر في أسواق السندات، هذا هو الرسم البياني الذي يوضح الاحتمالات المتوقعة في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض بمقدار 50 نقطة أساس 3 مرات متتالية = وضع الركود الكامل:
حسنًا، لدينا
- المؤشرات الآسيوية تسجل أسوأ خسارة في يوم واحد منذ يوم الإثنين الأسود في عام 1987.
- انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 16% في 16 جلسة تداول.
- تقوم أسواق السندات بتسعير دورة ركود كاملة في دورة خفض الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر الثلاثة المقبلة.
لا تبرر البيانات الكلية هذا الذعر بشكل كامل (حتى الآن).
فما الذي يحدث إذن؟ ولماذا يحدث هذا؟