من غير المتوقع أن يؤدي تحديث بيانات التضخم الاستهلاكي في الولايات المتحدة لشهر أغسطس اليوم إلى عرقلة التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة الأسبوع المقبل، ولكن يبدو أن اتجاه التضخم الذي شهدته الولايات المتحدة مؤخرًا سيتوقف.
يعتمد التقدير على نموذج مجموعة CapitalSpectator.com للتغير السنوي في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس سنوي.
من المتوقع أن ترتفع الوتيرة الأساسية لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 3.2% في أغسطس، دون تغيير عن الزيادة في يوليو من خلال متوسط توقعات النقاط لعدة نماذج.
إذا كانت توقعات استقرار هذا الاتجاه صحيحة، فستكون هذه هي المرة الأولى منذ مارس التي لا يتراجع فيها مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس سنوي. (يستثني مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أسعار الغذاء والطاقة في محاولة لإنشاء مقياس أكثر موثوقية لاتجاه التضخم).
يتوقع الاقتصاديون بشكل عام نتيجة مماثلة، وفقًا لتوقعات Econoday.com، وهي زيادة مستقرة بنسبة 3.2% في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي مقارنةً بالمستوى المسجل في العام الماضي.
لا يعني عدم تغير قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بالضرورة أن التضخم قد تلاشى. فمنذ أن بلغت الوتيرة السنوية للتضخم الاستهلاكي الأساسي ذروتها عند 6.6% في سبتمبر 2022، كانت هناك ثلاث حالات شهرية لبيانات الاتجاه السنوي دون تغيير أو أكثر ثباتًا. وعلى الرغم من هذه الأحداث الشاذة، فقد استمر التضخم في التضاؤل.
من الناحية النظرية، يمكن أن تكون قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي دون تغيير علامة مبكرة على تلاشي اتجاه التضخم أو ربما انعكاسه. ولكن في الوقت الحالي، يرى معظم المحللين أن اتجاه تراجع التضخم مستمر. ويرتبط أحد أسباب ذلك بالتوقعات بنمو اقتصادي أضعف، وهي توقعات يغذيها جزئيًا انتعاش أضعف من المتوقع في التوظيف في أغسطس.
كتب جاك كلاينهينينز، كبير الاقتصاديين في الاتحاد الوطني للبيع بالتجزئة، في المراجعة الاقتصادية الشهرية للمجموعة التي نُشرت الأسبوع الماضي: "من الواضح أن الاقتصاد الأمريكي ليس في حالة ركود ولا من المحتمل أن يتجه إلى ركود في عام 2024." بدلاً من ذلك، يبدو أن الاقتصاد على أعتاب تحقيق هبوط ناعم طال انتظاره مع "هبوط" متزامن للنمو والتضخم.
ويرى بعض الاقتصاديين أن توقعات النمو الأكثر هدوءًا تمنح الاحتياطي الفيدرالي مجالًا لخفض أسعار الفائدة.
وتقول سيما شاه، كبيرة الخبراء الاستراتيجيين العالميين لدى برينسيبال أسيت مانجمنت: "بشكل عام، ومع تراجع ضغوط التضخم، لا يوجد سبب يدعو الاحتياطي الفيدرالي إلى توخي الحذر وخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر" .
ويكمن القلق في أنه في حين لا يزال من المتوقع أن يتراجع التضخم على المدى القريب، فإن اتجاه التضخم الأساسي الذي يزيد عن 3% لا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي للتضخم البالغ 2%. لكن البيانات الأخيرة أقنعت البنك المركزي بأن النشاط الاقتصادي الأكثر ليونة هو الأولوية الآن على ترويض التضخم.
وقد صرح باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في المؤتمر الاقتصادي السنوي للبنك المركزي في جاكسون هول بولاية وايومنغ بأنه "قد حان الوقت لتعديل السياسة".