يشهد المعدن الثمين المفضل لدى الجميع ارتفاعًا كبيرًا هذا العام، حيث ارتفع بنسبة 27% تقريبًا حتى إغلاق يوم الجمعة (23 سبتمبر). يتفوق ارتفاع الذهب على الارتفاع القوي في الأسهم الأمريكية وكذلك الارتفاعات في فئات الأصول الرئيسية ، استنادًا إلى مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة.
وأغلقت الأوقية من الذهب عند مستوى قياسي آخر يوم الجمعة، متجاوزة 2,646 دولار للأوقية.
يمكنك القول إن عاصفة كاملة من الأحداث تدفع الذهب إلى الارتفاع، مع استثناء رئيسي واحد: التضخم ليس عاملاً، على الأقل استنادًا إلى بيانات الأسعار المنشورة من منظور أمريكي.
بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة الأسبوع الماضي، ومن المتوقع المزيد من التخفيضات. والسبب في ذلك هو أن الحرب على التضخم، إن لم تكن قد انتصرت بعد، فإنها تقترب من هذا الإنجاز. أو هكذا ينصح محافظ الاحتياطي الفيدرالي والر.
وقال لشبكة سي إن بي سي يوم الجمعة: "إن التضخم يتراجع بوتيرة أسرع بكثير مما كنت أعتقد أنه سيحدث، وهذا ما جعلني أقول، انظروا، أعتقد أن خفض 50 [نقطة أساس] هو الشيء الصحيح الذي يجب القيام به".
إن الرأي القائل بأن الذهب هو وسيلة للتحوط من التضخم على مر الزمن ليس خاطئًا، ولكن على المدى القصير، هناك مزيج من العوامل التي يمكن أن تهيمن على سعر المعدن. في المناخ الحالي، وعلى الرغم من الأدلة المستمرة على عدم التضخم، فإن ارتفاع الذهب هذا العام يجد الدعم من محركات أخرى.
ويأتي ارتفاع المخاطر في الشرق الأوسط على القائمة القصيرة للعوامل المحتملة/المحتملة وراء قوة الذهب. فالتصعيد الأخير في الصراع بين إسرائيل وحزب الله اللبناني يثير خطر اندلاع حرب شاملة على الحدود اللبنانية الإسرائيلية.
وفي الوقت نفسه، تستمر الحرب بين أوكرانيا وروسيا بينما تختبر الصين الخطوط الحمراء في بحر الصين الجنوبي باستفزازات تستهدف السفن الفلبينية - وهي استفزازات تمثل في نهاية المطاف اختبارًا لمصداقية الولايات المتحدة في مواجهة معاهدة الدفاع المشترك بين واشنطن ومانيلا.
كما تتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة والصين بسبب نشر منظومة صواريخ أمريكية في الفلبين مؤخرًا - وهي منظومة يمكنها ضرب الصين، وهو ما أثار بدوره ردًا حادًا من بكين بأن نشر هذه المنظومة "يهدد أمن دول المنطقة بشكل خطير ويزيد من حدة المواجهة الجيوسياسية".
أضف إلى ذلك احتمالية حدوث اضطرابات سياسية في الولايات المتحدة فيما قد تكون انتخابات رئاسية أمريكية متنازع عليها في نوفمبر/تشرين الثاني، ومن السهل رؤية العديد من الأحداث التي قد تقنع المستثمرين بأن سمعة الذهب كملاذ آمن تبدو جذابة بشكل متزايد.
هناك أيضًا المنظور المالي. فمع قيام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة، تتراجع ميزة العائد لصالح السندات مقابل الذهب. هناك أيضًا وجهة نظر في بعض الدوائر بأن خفض أسعار الفائدة سابق لأوانه وأنه قد يطلق العنان لجولة جديدة من ضغوط الأسعار.
يقول أليكس إبكاريان، مدير العمليات والمؤسس المشارك لتاجر المعادن الثمينة أليجانس جولد Allegiance Gold: "من خلال خفض أسعار الفائدة أكثر من المتوقع، يفتح الاحتياطي الفيدرالي الباب بشكل غير مباشر أمام زيادة المعروض النقدي، مما يخاطر بموجة ثانية من التضخم والمزيد من الضعف في dollar".
ومن العوامل الأخرى التقارير التي تتحدث عن مشتريات البنوك المركزية في الآونة الأخيرة. ففي محاولة لتنويع احتياطيات العملات الأجنبية، تعمل الصين وروسيا ودول أخرى على زيادة حيازاتها من الذهب، الذي يعتبر بديلاً للدولار الأمريكي من غير العملات الأجنبية.
"وكتب فواد رازاق زادة، المحلل في Forex.com، في مذكرة للعملاء: "ستضمن المخاطر الجيوسياسية، مثل الصراعات الدائرة في غزة وأوكرانيا وأماكن أخرى، الحفاظ على الطلب على الذهب كملاذ آمن.
أحدث العناوين على هذه الجبهة: "المملكة العربية السعودية تشتري الذهب سرًا"، حسبما ذكرت صحيفة جيروزاليم بوست. "يكشف المحلل جان نيوينهويز من شركة موني ميتالز حقيقة مذهلة: المملكة العربية السعودية ربما تكدس الذهب سرًا. ويقدّر المحلل أن السعودية اشترت 160 طنًا من الذهب منذ عام 2022 في سويسرا، وهي خطوة ساهمت في الاندفاع الحالي للذهب.
إن ارتفاع الذهب هذا العام هو الأكثر إثارة للدهشة لأنه يتفوق على السلع بشكل عام والعديد من الفئات الفرعية الأساسية، بما في ذلك الطاقة والمنتجات الزراعية والمعادن الأساسية، استنادًا إلى مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة التي تديرها شركة Invesco (NYSE:IVZ).
إلى متى سيستمر ارتفاع الذهب؟ لا أحد يعلم، ولكن هذا الأمر واضح: في عالم من المخاطر المرتفعة، تبدو قضية تخصيص جزء من الأصول للمعدن الثمين مقنعة هذه الأيام. وفي الوقت نفسه، يشير سلوك اتجاه الأسعار الأخير إلى أن ذروة هذه الدورة لا تزال أمامنا.