إنفيديا وفقاعة الذكاء الاصطناعي: هل هي حقيقة أم مجرد فزاعة؟

على مدار الأسبوع، انخفض سهم إنفيديا (NVDA) بنسبة 5.2% إلى 138.25 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مستقرًا إلى النطاق السعري للنصف الأول من شهر أكتوبر. ومن الملفت للنظر أن هذا التصحيح السعري قد حدث بعد انخفاض آخر في ربحية السهم (EPS). في 20 نوفمبر، بالنسبة للربع الثالث المنتهي في 27 أكتوبر، فاجأت إنفيديا المستثمرين بنسبة 11.43%، حيث تفوقت على توقعات ربحية السهم الواحد البالغة 0.7 دولار أمريكي وحققت 0.78 دولار أمريكي.

وعلى أساس سنوي، ارتفعت ربحية السهم من إنفيديا بنسبة 111% على أساس سنوي، بينما ارتفع سهم NVDA بنسبة 189% للفترة نفسها. ومع ذلك، يبدو أن انخفاض الإيرادات المقدرة بملياري دولار إلى 35.1 مليار دولار (بزيادة 94% على أساس سنوي) قد أثار حماسًا خافتًا.

فمن ناحية أولى، من المنطقي أن يكون هناك عمليات سحب نقدية لمثل هذا السهم الذي يرتفع بشكل مستمر وسريع. وقد يكون ذلك بمثابة فرصة للشراء عند الانخفاض. من ناحية أخرى، هل الطلب على مركز بيانات الذكاء الاصطناعي مرتفع في المستقبل كما أشار أداء سهم NVDA خلال العامين الماضيين؟

هل هناك شيء مثل "فقاعة الذكاء الاصطناعي"؟

لكي تكون هناك فقاعة، يجب أن يكون القطاع مبالغًا في تقييمه بشكل كبير. ليس فقط من حيث الطلب، ولكن أيضًا من حيث عوائد استثمارات منتجات الذكاء الاصطناعي. قد يصبح نشر الذكاء الاصطناعي عبر تحويل النص إلى نص، ومن نص إلى صورة، ومن نص إلى فيديو، أمرًا منتشرًا في كل مكان، ولكن هناك سؤال عالق حول ما إذا كان هذا الانتشار سيكون مربحًا بشكل كافٍ.

ففي نهاية المطاف، لم يتسبب انفجار فقاعة الدوت كوم في أوائل عام 2000 في ركود الإنترنت. بل على العكس، ولكن شركة Cisco Systems (CSCO) التي كانت تُعرف باسم إنفيديا في فقاعة الدوت كوم، لا تزال بعيدة كل البعد عن أعلى سعر لها على الإطلاق وهو 80.06 في مارس 2000، مقابل سعرها الحالي البالغ 59.38 دولارًا للسهم الواحد.

ووفقًا لبيانات Crunchbase، جمعت الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي ما يزيد عن 150 مليار دولار بشكل تراكمي منذ عام 2021. والجدير بالذكر أن هذا النمو في رأس المال آخذ في التصاعد، حيث نما بنسبة 80% في الربع الأول من عام 24 مقارنة بالربع الأول من عام 23. وفقًا ل Stocklytics، أدى ذلك إلى جمع 33 مليار دولار من رأس المال في النصف الأول فقط من عام 2024. وعلى سبيل المقارنة، بلغ تمويل رأس المال الجريء في الولايات المتحدة للشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية ما يزيد قليلاً عن 7 مليارات دولار (بعد ثلاثة أشهر) في ذروة عام 2022.

كان ذلك قبل سلسلة من حالات إفلاس العملات الرقمية (BlockFi وTerra وCelsius وFTX...) التي أدت إلى تباطؤ سوق العملات الرقمية، إلى جانب القمع التنظيمي عبر عملية Choke Point 2.0.

إذا ذهبنا إلى أكبر المستفيدين من تمويل الذكاء الاصطناعي، OpenAI، فمن المتوقع أن تتكبد الشركة خسارة صافية قدرها 1.3 مليار دولار في السنة المالية 24، وفقًا لتقرير نيويورك تايمز في نهاية سبتمبر. وبالمثل، فإن شركة "أنثروبيك"، مع شركة "كلود" المنافسة للذكاء الاصطناعي لشركة "تشات جي بي تي"، في طريقها لتكبد خسارة قدرها 5 مليارات دولار هذا العام.

اتضح أن توسيع نطاق تكاليف الحوسبة، بما في ذلك الكهرباء واقتناء وحدات معالجة الرسومات وصيانة الخوادم، مشكلة يصعب معالجتها. للوهلة الأولى، قد يشير ذلك إلى فقاعة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، هناك بعض الظروف المخففة الرئيسية.

الجهود المتضافرة لإنجاح الذكاء الاصطناعي

تلقى سوق العملات الرقمية قمعاً شديداً من جميع الزوايا. كان هذا متوقعًا وشرحه عضو الكونجرس براد شيرمان. وعلى النقيض من ذلك، حظي قطاع الذكاء الاصطناعي بمباركة مؤسسية إلى حد تسهيل إعادة تشغيل المفاعلات النووية لتلبية احتياجات مركز بيانات مايكروسوفت من الطاقة.

الهدف الشامل هو استخدام الذكاء الاصطناعي لأتمتة إدارة المحتوى العالمي. ويدفع المنتدى الاقتصادي العالمي (WEF)، بصفته مركزًا للشراكات بين القطاعين العام والخاص (PPPs)، هذه الأجندة من خلال التحالف العالمي للسلامة الرقمية.

وبالمثل، تركز اجتماعات "سلامة الذكاء الاصطناعي" العديدة بين السياسيين ورجال الأعمال (الاندماج بين القطاعين العام والخاص) على التحكم في الخوارزميات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي.

"إن كيفية فهم هذه الثورة التكنولوجية وإتقانها وتسخيرها ستحدد مكانة هذا البلد وشكل العالم"

توني بلير، رئيس وزراء المملكة المتحدة السابق ورئيس أحد أكبر مجمعات المنظمات غير الحكومية في العالم، وهو معهد التغيير العالمي (TBI)

وقد تجلت هذه السيطرة الخوارزمية بالفعل في مايكروسوفت (MSFT) التي تقوم باستخدام خوارزمية التحكم في الصور التي تخضع للرقابة الشديدة. وهذا يتماشى مع جهود الرئيس التنفيذي لشركة مايكروسوفت للحد من "العواقب غير المقصودة" للذكاء الاصطناعي. وبعبارة أخرى، مثلما تطورت الإنترنت من فضاء لا مركزي إلى منصات مركزية قائمة على الحسابات، سيحدث ذلك مع الذكاء الاصطناعي.

ولكن من المرجح أن تكون إنفيديا هي المستفيد الرئيسي من هذه العملية. حتى الآن، فإن نهج إنفيديا المتكامل في تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي جعل الشركة تستحوذ على حوالي 80% من سوق شرائح الذكاء الاصطناعي. ويأتي الجزء الأكبر من هذا الطلب من شركات التكنولوجيا الضخمة الكبرى، باعتبارها الركائز الراسخة للإنترنت المركزي.

وبطبيعة الحال، فإن الجزء "الكبير" من شركات التكنولوجيا الكبرى يستنتج بالطبع المشاركة المتأصلة في دفع الشراكات بين القطاعين العام والخاص (PPPs) التي أطلقها المنتدى الاقتصادي العالمي.

"إن الحوكمة المنسقة هي وحدها القادرة على ضمان أن يحقق الذكاء الاصطناعي فوائد شاملة وأخلاقية، خاصة في ظل تصاعد عدم الاستقرار الجيوسياسي".

وعلى العكس من ذلك، وبالنظر إلى الشراكات القائمة بين القطاعين العام والخاص في القطاع المالي نفسه، فمن غير المرجح أن يكون هناك انسحاب لرأس المال من قطاع الذكاء الاصطناعي. علاوة على ذلك، لا يزال يتعين على إنفيديا الاستفادة من قوة الحوسبة اللازمة للاستدلال.

بالنسبة لاستعلامات معينة، فإن الاستدلال بالذكاء الاصطناعي في الوقت الحقيقي يعادل الاستدلال البشري وتفسير البيانات، انطلاقاً من بيانات غير مرئية. يأتي أداء بنية Blackwell (B200) القادمة من إنفيديا في القمة في قسم الاستدلال. هذا بالإضافة إلى مضاعفة أداء تدريب LLM.