تعرض الدولار الأمريكي لبعض الضغوط على خلفية إعادة تقييم توقعات النمو في الولايات المتحدة والتوقعات بقرب انتهاء الصراع الروسي الأوكراني. ومع ذلك، نتوقع أن تستعيد التعريفات الجمركية الأمريكية تأثيرها القوي وتدفع الدولار للارتفاع بشكل مستدام
تم تقليص مراكز الشراء الكبيرة للدولار بعد الانتخابات الأمريكية في شهر فبراير حيث أعادت الأسواق تقييم بعض الدوافع الرئيسية للاتجاه الصعودي للدولار الأمريكي. في هذه المذكرة، نناقش هذه الدوافع ولماذا لا نزال متفائلين بشأن الدولار.
أولاً، الرسوم الجمركية الأمريكية. تأقلمت الأسواق مع أسلوب الرئيس ترامب الذي لا يمكن التنبؤ به في التواصل، وتتعامل مع تهديدات الرسوم الجمركية بجرعة أكبر من الشك. ومع ذلك، لا تزال وجهة نظرنا الأساسية هي أن الولايات المتحدة ستمضي قدمًا في فرض التعريفات الجمركية على الاتحاد الأوروبي وآسيا. وقد يكون ذلك جزءًا من إجراء سياسي طويل الأمد تقوده وزارة الخزانة - على عكس النهج غير المنتظم الذي يركز على الحدود الذي شهدناه في حادثة التجارة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا. ونتوقع أن تبلغ علاوة مخاطر الحمائية ذروتها في العملات الأجنبية في الربع الثاني من العام، مما يعني قوة الدولار وضعف العملات الأوروبية المتقدمة والعملات الآسيوية الناشئة.
العامل الثاني الذي ساهم في ضعف الدولار في الآونة الأخيرة هو توتر المعنويات بشأن النشاط الأمريكي. فقد خفّت حالة المستهلكين، ولكننا نشك في حدوث تدهور كافٍ في البيانات الثابتة لتقريب الاحتياطي الفدرالي من خفض أسعار الفائدة، وهو ما نتوقعه حاليًا في سبتمبر فقط. وطالما أن الأسواق تشعر بالارتياح مع عدم وجود أكثر من تخفيضين (وهو ما نتوقعه) في عام 2025، فإن انتقال التأثير إلى الدولار الأضعف سيكون محدوداً، ولا ينبغي أن يؤدي التدهور التدريجي للنشاط والتوظيف في الولايات المتحدة إلى إعاقة ارتفاع الدولار الذي تقوده الرسوم الجمركية.
أخيرًا، الجغرافيا السياسية. تقوم سوق العملات الأجنبية على نطاق واسع بتسعير اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا على المدى القريب، ولا ينبغي أن تكون المخاطر السلبية المتبقية على الدولار من ذلك كبيرة. في نهاية المطاف، قد يكون التحول الواضح نحو علاقة أكثر تصادمية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي هو النتيجة المتوقعة على المدى الطويل، ولا ينبغي أن يكون الإنفاق الدفاعي للاتحاد الأوروبي كافياً لإنعاش اقتصاد الاتحاد الراكد.
ما زلنا نتوقع أن تمتد احتمالات الهبوط إلى مستوى تكافؤ اليورو/دولار. هدفنا لنهاية العام هو 1.02، ولكننا نعترف بوجود بعض المخاطر الصعودية في حال انكماش قصة الرسوم الجمركية أو الاستثنائية الأمريكية في وقت أقرب. من المرجح أن يستمر البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة إلى 2.0% على الأقل، وسيظل صافي سعر الفائدة سلبيًا لليورو.
أما في بقية دول مجموعة العشرة، يواجه الجنيه الإسترليني مخاطر هبوطية كبيرة من الاضطرابات المالية واحتمال قيام بنك إنجلترا بتخفيضات أكبر، ونرى أن الجنيه الاسترليني/دولار يتجه نحو أدنى مستوى 1.20. ومن المتوقع أن تعاني عملات السلع الأساسية من مخاطر التعريفة الجمركية المتجددة، في حين يمكن أن يقاوم الين الياباني ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي بشكل أفضل من غيره.
إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا المنشور من قبل ING لأغراض المعلومات فقط بغض النظر عن وسائل المستخدم أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. لا تشكل هذه المعلومات توصية استثمارية ولا تعتبر مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أداة مالية. اقرأ المزيد