هل يصدم الفيدرالي السوق؟

قد يستمر الاحتياطي الفيدرالي في التحلي بالصبر قبل اتخاذ قرار بشأن التغيير التالي في سياسته النقدية، إلا أن سوق سندات الخزانة الأمريكية لا ينتظر، بل يتكيف بسرعة مع التوقعات المتغيرة للاقتصاد، والتي تعكس توقعات بضعف النمو، أو ما هو أسوأ.

وقد انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين، والذي يُعد مؤشرًا سوقيًا لتوقعات أسعار الفائدة، في الأسابيع الأخيرة، وهو الآن يُحتسب عند تقديرات أعلى لخفض البنك المركزي لسعر الفائدة المستهدف..

تم تداول عائد السنتين عند 3.94% يوم أمس (11 مارس)، وهو قريب من أدنى مستوى منذ أكتوبر وأقل بكثير من النطاق الحالي المستهدف لأموال الاحتياطي الفيدرالي الذي يتراوح بين 4.25% و4.50

وبالأمس (11 مارس)، تم تداول عائد سندات الخزانة لأجل عامين عند 3.94% وهو قريب من أدنى مستوى له منذ أكتوبر، وأقل بكثير من النطاق المستهدف الحالي لأموال الاحتياطي الفيدرالي، والذي يتراوح بين 4.25% و4.50%.

يُمثل انخفاض عائد السندات لأجل عامين تحولاً واضحاً عن مستواه في وقت سابق من العام، عندما كان سعر الفائدة هذا، الذي يحظى بمتابعة واسعة، يُتداول قريباً من سعر الفائدة المستهدف لصناديق الاحتياطي الفيدرالي. وقد دلّ الفارق الضيق بين السعرين في الأسابيع السابقة على أن سوق السندات كان يتوقع من الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة ثابتة على المدى القريب. في المقابل، يُشير الانخفاض الأخير في عائد السندات لأجل عامين إلى أن المستثمرين يُقدّرون الآن احتمالية أكبر لخفض سعر الفائدة.

ما الذي تغير؟ يتصدر ارتفاع حالة عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية بسبب المخاوف بشأن تداعيات الحرب التجارية قائمة المخاوف. ومع ذلك، لا يزال من المتوقع أن يترك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف الذي يتراوح بين 4.25% و4.50% دون تغيير في اجتماع السياسة المقبل في 19 مارس، مع احتمال بنسبة 97%، استنادًا إلى بيانات العقود الآجلة هذا الصباح. ومع ذلك، تنخفض الثقة في عدم حدوث تغيير إلى 66% تقريبًا لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 7 مايو.

ويبدو أن سوق الخزانة يتوقع على ما يبدو أن هناك موقفًا أكثر تيسيرًا بشأن السياسة النقدية يلوح في الأفق، استنادًا إلى تراجع عائدات السنتين. البطاقة الجامحة التي يمكن أن تغير النظرة المستقبلية: إصدار اليوم من أسعار المستهلكين لشهر فبراير، المقرر صدوره قريبًا في الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي.

ما الذي تغيّر؟ عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية، المُستند إلى المخاوف بشأن تداعيات الحرب التجارية،أصبح يتصدر قائمة المخاوف. ومع ذلك، لا يزال من المتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة المستهدف الذي يتراوح بين 4.25% و4.50% دون تغيير في اجتماع السياسة المُقبل في 19 مارس، مُقدّراً احتمالية بنسبة 97%، بناءً على بيانات العقود الآجلة هذا الصباح. ومع ذلك، تنخفض الثقة في عدم التغيير إلى حوالي 66% في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 7 مايو. يبدو أن سوق سندات الخزانة الأمريكية تتوقع اتخاذ موقف أكثر تيسيرًا، استنادًا إلى انخفاض عائد السندات لأجل عامين. ومن العوامل غير المتوقعة التي قد تُغير التوقعات: صدور بيانات أسعار المستهلك لشهر فبراير اليوم، والمقرر صدوره قريبًا الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة.

"قال روس مايفيلد، محلل الاستثمار في بيرد: "من المهم للغاية ألا نشهد ارتفاعًا مفاجئًا في مؤشر أسعار المستهلك، لأنه في هذه المرحلة، يمتلك الاحتياطي الفيدرالي الكثير من الأدوات للتدخل لخفض أسعار الفائدة ومحاولة تعزيز الطلب إذا تباطأ الاقتصاد بشكل ملحوظ. لكن لا يمكنهم فعل ذلك فعليًا إلا إذا شعروا بأن توقعات التضخم والتضخم مستقران تمامًا".