شبح الركود التضخمي يهمين على السوق

لم يكن يوم الأربعاء مُلهمًا. فقد كان هناك الكثير من التداولات المتذبذبة، أعقبها ارتفاع متأخر في الأخبار التي تفيد بأن فريق ترامب يخطط لإلغاء قاعدة انتشار الذكاء الاصطناعي في عهد بايدن واستبدالها بشيء أفضل. لست متأكدًا بالضبط مما يعنيه ذلك أو كيف سيبدو، ولكن ربما ليس من قبيل المصادفة أن تأتي هذه الأخبار بالأمس، حيث انتهت أمس فترة التعليق العام على البند 232 لأشباه الموصلات. ربما تعني كلمة "شيء أفضل" التعريفات - لست متأكدًا.

أنهى مؤشر S&P 500 اليوم على ارتفاع بنحو 43 نقطة أساس. لا يوجد الكثير مما يمكن استخلاصه من حركة الأسعار يوم أمس، باستثناء أن السوق تبدو أكثر قلقًا من أي وقت مضى وتتشبث بكل عنوان رئيسي لترامب.

ومن المؤكد أن ظروف السيولة لم تتحسن كثيرًا، ولكنها كانت سيئة للغاية في البداية. ولا تزال قمة الكتاب أدنى مما كانت عليه قبل يوم التحرير وأقل من المستويات التي شهدناها في نهاية العام الماضي. ولسوء الحظ، لا يتطلب الأمر الكثير لتحريك السوق هذه الأيام، وهذا بالضبط ما نشهده.

"عدم اليقين" كانت كلمة اليوم على الموقع الإلكتروني المؤتمر الصحفي لباول. لقد بذل قصارى جهده لتجنب الإجابة على أي أسئلة حول مسار السياسة النقدية، بخلاف التأكيد على أن الظروف لا تزال غير مؤكدة إلى حد كبير. يتم الآن تداول العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي لشهر يوليو عند 4.265%، مما يشير إلى أن احتمالات حدوث خفض المعدل في يوليو أقل من 50%.

وفي الوقت نفسه، انخفض عائد سندات الخزانة أجل 10 سنوات بحوالي ثلاث نقاط أساس إلى 4.27% على خلفية أخبار الاحتياطي الفيدرالي. ولست متأكدًا مما سيحدث بعد ذلك، ولكنني ما زلت أعتقد أن الميل نحو ارتفاع أسعار الفائدة. ولكن ما يبدو واضحًا هو أن مرحلة التماسك هذه يبدو أنها تقترب من نهايتها، ربما بحلول 15 مايو، استنادًا إلى نمط الوتد.

انتعش مؤشر الدولار إلى حد ما يوم أمس، ولكن تخميني هو أن الدولار لا يزال أمامنا المزيد من الضعف. وتشير حقيقة أن أسعار الفائدة لم تنخفض بينما لا يزال الدولار ضعيفًا إلى أن السوق يقوم بتسعير الركود التضخمي. الأسهم هي الجزء الوحيد من السوق الذي لم يستوعب ذلك بعد.

ويتوقع المحللون أن يرتفع كل من مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي و الرقم القياسي لأسعار الاستهلاك الرئيسي بنسبة 0.3% في أبريل، في حين من المتوقع أن يرتفع مبيعات التجزئة بنسبة 0.1% فقط. قد يكون الأسبوع المقبل حاسمًا بالنسبة لرواية الركود التضخمي، لا سيما إذا كان مطالبات البطالة الأولية و مطالبات البطالة المستمرة أعلى من المتوقع اليوم.

المنشور الأصلي