هل ستشهد أسعار النفط ارتفاعًا كبيرًا؟

ارتفعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط إلى حوالي 66.1 دولارًا للبرميل يوم الثلاثاء، مواصلة مكاسبها للجلسة الثانية على التوالي، حيث تغذي التوترات الجيوسياسية المستمرة المخاوف بشأن احتمال انخفاض الإمدادات العالمية.

عقدت روسيا وأوكرانيا جولة ثانية من محادثات السلام المباشرة بعد التصعيد الحاد في الأعمال العدائية في اليوم السابق، لكن المناقشات فشلت في إحراز أي تقدم كبير في حل الصراع المستمر منذ ثلاث سنوات.

ومما زاد من حدة المخاوف بشأن الإمدادات، حريق غابات في ألبرتا بكندا، أجبر على وقف مؤقت لإنتاج النفط والغاز. وفي الوقت نفسه، أبقت أوبك+ زيادة إنتاجها في يوليو عند نفس مستوى الشهرين السابقين، مما خفف من المخاوف من زيادة الإمدادات.

بالإضافة إلى ذلك، قال دبلوماسي إيراني يوم الاثنين إن إيران مستعدة لرفض الاقتراح الأمريكي لحل النزاع النووي المستمر منذ عقد من الزمن، قائلاً إنه لا يخدم مصالح طهران ولا يغير موقف واشنطن بشأن تخصيب اليورانيوم.

تسبب حريق في ألبرتا، كندا، في تعطيل مؤقت لإنتاج النفط والغاز، مما زاد من المخاوف بشأن الإمدادات. في غضون ذلك، قررت أوبك+ الإبقاء على زيادة إنتاجها في يوليو عند نفس المستوى الذي كان عليه في الشهرين السابقين، مما خفف من المخاوف بشأن زيادة العرض.

في الأسبوع الماضي، قررت أوبك+ زيادة إنتاجها الإجمالي بمقدار 411 ألف برميل يوميًا. وجاء هذا القرار في أعقاب توقعات بزيادة أكبر أثرت على أسهم الطاقة قبل الاجتماع الأخير للمجموعة.

كانت الزيادة أقل من المتوقع، مما أثر بشكل إيجابي على الأسعار التي تستمر في الارتفاع.

بالنسبة للمستثمرين في قطاع النفط، فإن أسوأ مخاوفهم هي تكرار حرب أسعار مثل تلك التي حدثت في عام 2020، والتي أدت إلى انهيار حاد في أسعار النفط.

هذا السيناريو غير مرجح، حيث لا تستطيع الولايات المتحدة تحمل سعر نفط أقل من 50 دولارًا. في الواقع، يمثل 50 دولارًا نقطة التعادل لقطاع النفط. هذا الوضع يدفع الولايات المتحدة والمملكة العربية السعودية إلى اتباع نهج أكثر حذرًا، ولهذا السبب لم تحدث الزيادة الكبيرة المتوقعة في إنتاج النفط الأسبوع الماضي.

هناك علامة إيجابية أخرى لأسعار النفط تظهر من تحليل منحنى العقود الآجلة، الذي هو حالياً في حالة تراجع. التراجع هو حالة تكون فيها الأسعار الآجلة أقل من السعر الفوري الحالي، مما يؤدي إلى انحدار منحنى العقود الآجلة. مع اقتراب تاريخ انتهاء العقد، يميل الفارق بين السعر الفوري والسعر الآجل إلى التقلص، مما يؤدي إلى تقارب المنحنى مرة أخرى نحو السعر الفوري.

ظروف أسواق العقود الآجلة هي:

سوق عادية (كونتانجو): توازن بين العرض والطلب.

ضعف الطلب وفائض العرض: تضخم الكونتانجو.

فائض الطلب: انخفاض الكونتانجو إلى حالة تراجع، حيث يمكن أن يزداد الفرق بين الأسعار القريبة والبعيدة نظريًا إلى ما لا نهاية.

تشير الارتفاعات الأخيرة، المدعومة بأحجام تداول أعلى من المتوسط، إلى أن تجاوز المتوسط المتحرك لـ 200 فترة فقط يمكن أن يؤدي إلى اتجاه صعودي قوي بهدف 70 دولارًا للبرميل.

تشير التوترات الجيوسياسية الأخيرة إلى احتمال حدوث حركة صعودية في أسعار النفط. زادت إيران مخزوناتها من اليورانيوم المخصب إلى مستويات قريبة من مستويات الأسلحة النووية في الأشهر الأخيرة، مما زاد من الشكوك حول إمكانية التوصل إلى اتفاق مع الولايات المتحدة بشأن برنامج طهران النووي.

ستؤدي العقوبات والقيود المفروضة على إمدادات النفط العالمية إلى ارتفاع الأسعار. تستمر التوترات بين روسيا وأوكرانيا، مع تبادل الهجمات بدلاً من المفاوضات. نتوقع أن تبلغ أسعار النفط حوالي 70 دولارًا في الربع المقبل.