النمو القوي في الولايات المتحدة يُخفي تراجع الطلب المحلي

كان التحسن الكبير في الوضع التجاري للولايات المتحدة هو المحرك الرئيسي لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني، مع استمرار تأثير الرسوم الجمركية في إحداث تقلبات كبيرة في البيانات الأمريكية. مع ذلك، يشعر المستهلكون بالقلق إزاء التوقعات، ويواجه قطاع البناء صعوبات، وفقد الاستثمار التجاري زخمه. لا نزال نتوقع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.6% في عام 2025، مقارنةً بنسبة 2.8% المسجلة في عام 2024.

نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 3% في الربع الثاني - أفضل من المتوقع.

انعكاس مسار التجارة يعزز الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من العام

جاء نمو الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة في الربع الثاني بنسبة 3% على أساس سنوي، وهو ما يفوق توقعات الإجماع البالغة 2.5%، ولكنه أقل قليلا من توقعاتنا البالغة 3.3%. تُظهر التفاصيل أن صافي التجارة كان المحرك الرئيسي للنمو، حيث عادت الواردات للانخفاض بعد ارتفاعها في الربع الأول عندما سعت الشركات إلى تجاوز فرض الرسوم الجمركية. هذا يعني أن صافي التجارة ساهم بنسبة 5% في معدل النمو الإجمالي، لكن انخفاض المخزونات، مع قيام الشركات بتشغيل وارداتها في الربع الأول، طرح 3.2%.

,في سياق آخر، ساهم الاستهلاك الحكومي بشكل طفيف، حيث قابلت زيادات في الإنفاق الحكومي المحلي وحكومات الولايات تخفيضات الإنفاق الفيدرالي. في الوقت نفسه، ارتفع إنفاق المستهلك بنسبة 1.4% على أساس ربع سنوي، وارتفع الاستثمار الثابت غير السكني بنسبة 1.9%، في الوقت الذي انخفض فيه الاستثمار السكني بنسبة 4.6%.

يُعدّ قطاع المستهلك محوريًا في التوقعات الاقتصادية، إذ يُمثل حوالي 70% من النشاط الاقتصادي، مُقاسًا بالناتج المحلي الإجمالي. وقد ساهم القلق بشأن تأثير الرسوم الجمركية على القدرة الشرائية للأسر، والمخاوف بشأن مستقبل الوظائف، وعدم اليقين الناجم عن التقلبات الكبيرة في أسعار الأصول وثروات الأسر، في تباطؤ الاستهلاك تدريجيًا.

نمو إنفاق المستهلك الأمريكي ومعنوياته (1970-2025)

المصدر: ماكروبوند، ING

ضعف الطلب المحلي

يشير مقياس مجلس المؤتمرات الصادر أمس إلى احتمال ضئيل لانتعاش وشيك، وهو ما يتوافق مع نمو الإنفاق بنسبة 1.5% في الربع الثالث. وسيظل الاستثمار السكني عائقًا، نظرًا لضعف ثقة شركات بناء المنازل وانخفاض الأسعار لثلاثة أشهر متتالية. قد يتحسن الاستثمار التجاري قليلًا بفضل الوضوح بشأن العلاقات التجارية، لكن الزخم قد فُقد بلا شك. وبناءً على ذلك، نواصل توقع نمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 1.5% تقريبًا هذا العام والعام المقبل، وهو ما يتوافق مع التوقعات.

خطر المعارضة، ولكن لا خفض لأسعار الفائدة الفيدرالية اليوم

ستستمر التقلبات التجارية في تشويه معدل النمو الرئيسي خلال معظم هذا العام بسبب الطبيعة المتطورة للسياسة التجارية. وبصرف النظر عن ذلك، لا تزال البيانات متسقة مع قصة النمو الهادئ، ولكن يبدو أن هناك حاجة ماسة لخفض سعر الفائدة على الرغم من مطالب الرئيس.

قد يصوت محافظا الاحتياطي الفدرالي كريس والر وميشيل بومان لصالح خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس اليوم، ولكن مع استمرار الاقتصاد في إضافة الوظائف ووجود درجة كبيرة من عدم اليقين بشأن التأثير التضخمي الناجم عن التعريفات الجمركية، فإن بقية أعضاء اللجنة سيعارضون ذلك وسيظلون في وضع مراقبة البيانات.

إخلاء المسؤولية: تم إعداد هذا المنشور من قبل ING لأغراض المعلومات فقط بغض النظر عن وسائل المستخدم أو وضعه المالي أو أهدافه الاستثمارية. لا تشكل هذه المعلومات توصية استثمارية ولا تعتبر مشورة استثمارية أو قانونية أو ضريبية أو عرضًا أو طلبًا لشراء أو بيع أي أداة مالية. اقرأ المزيد

المنشور الأصلي