هل ترامب محق في المطالبة بخفض الفائدة؟

كان الرئيس ترامب يضغط باستمرار على جيروم باول معدلات الخفض منذ توليه منصبه. للمعلومية، راجع آخر منشور لترامب على موقع Truth Social أدناه. خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في أواخر عام 2024 ولكنه توقف عندما تولى ترامب الرئاسة. ويزعم البعض أن التوقف مؤقتًا هو أمر سياسي. وعلى العكس من ذلك، يدعم الاحتياطي الفيدرالي قضيته في المقام الأول بالمخاوف من أن تؤدي التعريفات الجمركية إلى حدوث تضخم. وبالنظر إلى خطأهم الفادح في تأجيج التضخم في عامي 2020 و2021، فإنهم لا يريدون ارتكاب نفس الخطأ مرة أخرى.

لتقدير الوضع بشكل أفضل، نقارن البيئة الحالية بالبيئة الحالية بتلك التي كانت عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة آخر مرة في ديسمبر 2024. نحن نركز على الأهداف الثلاثة التي كلف بها الاحتياطي الفيدرالي من قبل الكونجرس.

• الحد الأقصى للتوظيف: استنادًا إلى متوسطات 3 أشهر، بلغ نمو الرواتب 35 ألفًا اليوم مقابل 209 آلاف في ديسمبر الماضي. كان الدخل الشخصي ينمو بمعدل 5.9% سنويًا في ديسمبر الماضي مقابل 2.7% الآن. الوظائف الشاغرة في JOLT تراجع من 7,718 في ديسمبر الماضي إلى 7,514.
• استقرار الأسعار: في ديسمبر الماضي، بلغ معدل مؤشر أسعار المستهلك لمدة 3 أشهر 2.87% في ديسمبر الماضي واتجه نحو الارتفاع. واليوم، بلغ متوسط معدل مؤشر أسعار المستهلكين في آخر 3 أشهر 1.70%. وتقل القراءة الشهرية السنوية الأخيرة بحوالي 1.2% عن معدل ديسمبر الماضي. معدل التضخم المتوقع من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند لمدة عام واحد أعلى قليلاً اليوم عند 2.80% مقابل 2.65% في ديسمبر الماضي.
• معدلات معتدلة طويلة الأجل: تذبذبت المعدلات الحقيقية (العائدات ناقصًا التضخم) بين 1.5% و2.0% خلال السنوات القليلة الماضية. قبل COVID، كانت تتراوح بين 0% و1%. بلغ متوسط النمو الاقتصادي في النصف الأول من العام 1.25% مقارنة بـ 2.60% في النصف الثاني من عام 2024.

وبالنظر إلى أن سوق العمل والاقتصاد يُظهران بالفعل علامات الضعف وأن التعريفات الجمركية لا تؤثر بشكل مفرط على التضخم، يبدو أن ترامب لديه قضية. ومع ذلك، قد يستغرق الأمر بضعة أشهر أخرى قبل أن يُقدر الاحتياطي الفيدرالي مدى تأثير التعريفات الجمركية على الأسعار والاقتصاد.

سوق العمل يتباطأ بشكل كبير

كان مؤشر تقرير التوظيف في مكتب الإحصاء والتوظيف أضعف من المتوقع عند +73 ألف. ومع ذلك، والأهم من ذلك، تم تعديل بيانات شهر يونيو بانخفاض حاد من 147 ألفًا إلى 14 ألفًا وبيانات شهر مايو من 144 ألفًا إلى 19 ألفًا. وبالنظر إلى الأشهر الأخيرة، فإن النمط واضح: سوق العمل الأمريكي يتباطأ بشكل كبير، وهناك بيانات كافية لاستنتاج أن هذا ليس مجرد صدفة إحصائية أو موسمية. يُظهر الرسم البياني أدناه أنه مع المراجعات التي أجراها مكتب الإحصاءات والتوظيف، فإن بيانات مكتب الإحصاءات والتوظيف الأمريكي تتماشى مع بيانات البرنامج الإنمائي ، كما توقعنا حدوث ذلك.

بعد طوفان البيانات الأسبوع الماضي، حصل المتداولون على استراحة. أعلنت معظم الشركات الكبرى عن أرباحها، باستثناء أرباح Nvidia (NASDAQ:NVDA)، والتي لن يتم الإبلاغ عنها حتى نهاية الشهر. البيانات الاقتصادية هذا الأسبوع ستكون متناثرة. خدمات ISM سوف تتصدر البيانات. ISM التصنيع يوم الجمعة الماضي انزلق أكثر إلى منطقة الركود، كما كان الحال في الجزء الأفضل من السنوات الثلاث الماضية. الخبر السار هو أن أسعار مؤشر ISM تراجعت مع انحسار مخاوف التضخم القائم على الرسوم الجمركية.

وسيكون المتحدثون في مجلس الاحتياطي الفدرالي هم الأكثر دلالة هذا الأسبوع. سنستمع إلى أحدث أفكارهم حول بيانات التوظيف والاحتمالات المتزايدة لـ خفض المعدل في سبتمبر.

تغريدة اليوم:

المنشور الأصلي