لماذا تنهار أسهم سناب وسوبرميكروكمبيوتر بعنف؟

شهد اثنان من أسهم التكنولوجيا الرئيسية عمليات بيع كبيرة في تعاملات ما قبل السوق يوم الأربعاء، 6 أغسطس 2025، بعد نتائج أرباح الربع الثاني المخيبة للآمال. انخفض سناب شات (NYSE:SNAP ) بنسبة 17.40٪ إلى 7.76 دولار في تعاملات ما قبل السوق بعد الإغلاق عند 9.39 دولار يوم الثلاثاء، بينما تحطمت شركة سوبرميكرو كمبيوتر (NASDAQ:SMCI ) بنسبة 17.18٪ إلى 47.42 دولارًا بعد الإغلاق عند 57.26 دولارًا.

وقد أخفقت كلتا الشركتين في تحقيق المقاييس المالية الرئيسية التي يراقبها المستثمرون عن كثب، مما أدى إلى ضغوط بيع واسعة النطاق.

تراجع عائدات Snap لكل مستخدم يؤدي إلى انهيار في السوق قبل الإغلاق

انخفضت أسهم شركة Snap Inc. بأكثر من 17% في تداولات ما قبل السوق بعد أن أعلنت شركة التواصل الاجتماعي second-quarter results التي لم تتخطى توقعات وول ستريت على مقياس إيرادات مهم.

بلغ متوسط الإيرادات العالمية للشركة لكل مستخدم (ARPU) 2.87 دولار، وهو أقل من 2.90 دولار الذي توقعه المحللون وفقًا لموقع StreetAccount. يُعد هذا المقياس مهمًا بشكل خاص لمنصات التواصل الاجتماعي مثل Snapchat لأنه يقيس بشكل مباشر مدى فعالية الشركة في تحقيق الدخل من قاعدة مستخدميها من خلال إيرادات الإعلانات.

وعلى الرغم من أن Snap قد فاق التوقعات فيما يتعلق بنمو عدد المستخدمين مع 469 مليون مستخدم نشط يوميًا على مستوى العالم مقابل 467 مليون مستخدم متوقع، إلا أن عدم تحقيق الشركة لإيرادات ARPU قد طغى على هذا التطور الإيجابي. كما جاء إجمالي إيرادات الشركة البالغ 1.34 مليار دولار أقل بقليل من تقديرات الإجماع البالغة 1.35 مليار دولار، على الرغم من أنه يمثل نموًا بنسبة 9% على أساس سنوي. وقد أرجع الرئيس التنفيذي إيفان شبيغل سبب تراجع الإيرادات إلى تحديث فاشل للمنصة الإعلانية تسبب في إلغاء الحملات الإعلانية من المزادات "بأسعار مخفضة إلى حد كبير".

وقد تم حل هذا الخلل في المنصة الإعلانية منذ ذلك الحين، حيث أشار شبيجل إلى أن "نمو إيرادات الإعلانات قد تحسن مع تعديل المعلنين لاستراتيجيات عروض أسعارهم". ومع ذلك، فقد واجهت الشركة أيضًا رياحًا معاكسة بسبب توقيت شهر رمضان وتأثيرات سياسات الرئيس ترامب التجارية. على الرغم من هذه التحديات، قدمت Snap توجيهات متفائلة للربع الثالث، حيث توقعت إيرادات تتراوح بين 1.475 مليار دولار و1.505 مليار دولار، متجاوزة تقديرات وول ستريت البالغة 1.475 مليار دولار.

يُعد مقياس ARPU بالغ الأهمية بشكل خاص لشركات وسائل التواصل الاجتماعي لأنه يوضح قوة التسعير والقدرة على استخراج القيمة من كل مستخدم. على عكس الشركات التقليدية التي تبيع المنتجات المادية، تعتمد منصات مثل Snapchat بالكامل على إيرادات الإعلانات، مما يجعل ARPU مؤشرًا رئيسيًا لصحة الأعمال. يشير هذا الإخفاق إلى أن Snap تكافح للحفاظ على معدلات الإعلانات المتميزة في مشهد الإعلانات الرقمية التنافسية التي يهيمن عليها لاعبون أكبر مثل Meta (NASDAQ:META) و Google (NASDAQ:GOOGL).

سوبر مايكرو كمبيوتر يخيب الآمال مع ضعف التوجيهات وتأثير التعريفة الجمركية

انخفضت أسهم شركة Super Micro Computer بأكثر من 17% في تداولات ما قبل السوق بعد أن أعلنت الشركة المصنعة لخوادم الذكاء الاصطناعي عن أرباحها المالية fourth-quarter results التي جاءت أقل من التوقعات وقدمت توجيهات مستقبلية مخيبة للآمال. سجلت الشركة أرباحًا معدلة للسهم الواحد بلغت 41 سنتًا مقابل 44 سنتًا التي توقعها المحللون، في حين أن الإيرادات البالغة 5.76 مليار دولار جاءت أقل من تقديرات المحللين البالغة 5.89 مليار دولار. انخفض صافي الدخل إلى 195.2 مليون دولار أمريكي، أو 31 سنتًا للسهم الواحد، منخفضًا من 297.2 مليون دولار أمريكي، أو 46 سنتًا للسهم الواحد، في الربع نفسه من العام الماضي.

كان تباطؤ نمو الإيرادات مقلقًا بشكل خاص للمستثمرين، حيث زادت مبيعات Super Micro بنسبة 7.5٪ فقط خلال الربع مقارنة بمعدلات النمو الهائلة التي شهدتها الشركة في عام 2023 وأوائل عام 2024. وقد عزا الرئيس التنفيذي تشارلز ليانغ جزءًا من انخفاض الأرباح إلى تأثير التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس ترامب على السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة، مشيرًا إلى أن الشركة "اتخذت تدابير للحد من التأثير" وتتوقع أن ترى نتائج هذه الجهود.

وبالنظر إلى المستقبل، جاءت توجيهات سوبر مايكرو للربع الأول من العام المالي مخيبة لتوقعات وول ستريت في جميع المجالات. فقد توقعت الشركة أرباحًا معدلة للسهم الواحد تتراوح بين 40 و52 سنتًا على إيرادات تتراوح بين 6 و7 مليارات دولار، وهو أقل بكثير من تقديرات المحللين التي بلغت 59 سنتًا للسهم الواحد وإيرادات بقيمة 6.6 مليار دولار. تُشير هذه التوقعات الضعيفة إلى أن الشركة تعاني من تباطؤ كبير في الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي مع نضوج الموجة الأولى من بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تمثل هذه النتائج المُخيبة للآمال انعكاسًا حادًا لشركة Super Micro، التي كانت أحد أكبر المستفيدين من طفرة الذكاء الاصطناعي التي بدأت في عام 2023.

كان الطلب مرتفعًا على خوادم الشركة المعبأة برقائق Nvidia (NASDAQ:NVDA) مع اندفاع الشركات لبناء قدرات حوسبة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فقد اعتدل النمو منذ ذلك الحين مع انتقال السوق إلى ما بعد مرحلة البنية التحتية الأولية. على الرغم من الانخفاض الأخير، لا تزال أسهم Super Micro مرتفعة بنسبة 88% تقريبًا منذ بداية العام حتى تاريخه، متفوقة بشكل كبير على مكاسب S&P 500الأوسع نطاقًا بنسبة 7%.

***

هل تتطلع إلى بدء يوم التداول الخاص بك قبل المنحنى؟

ابق على اطلاع على آخر المستجدات قبل قرع الجرس مع Bull Whisper، وهي نشرة إخبارية يومية حادة قبل السوق، مليئة بالأخبار الرئيسية والتحديثات التي تحرك السوق، والرؤى القابلة للتنفيذ للمتداولين.

ابدأ يومك بأفضلية. اشترك في Bull Whisper باستخدام هذا الرابط.