الذهب: تلاشي آمال خفض الفائدة قد يدفع لموجة بيع حادة

بعد مراجعة تحركات العقود الآجلة للذهب في الرسوم البيانية الزمنية المختلفة، وسط تغير سياسات البنوك المركزية العالمية، من المرجح أن تؤكد الأخبار المتدفقة من مختلف أنحاء العالم هذا الأسبوع هذا التحول في السياسات.

وكما أوضحت في تحليلي الأخير، فإن الأسباب الكامنة وراء ظهور موجة البيع في الذهب ترجع إلى تحول البنوك المركزية العالمية التي تركز بشكل أكبر على ارتفاع التضخم وضعف العملات.

والآن، أبقى البنك المركزي بنك اليابان على سعر الفائدة قصير الأجل عند 0.5% ولكنه أشار إلى أنه سيقلص مشترياته من الصناديق المتداولة في البورصة وصناديق الاستثمار العقاري، بينما عارض اثنان من أعضاء مجلس الإدارة ذلك، مطالبين برفعها إلى 0.75%. عزز المحضر التوقعات بأن البنك المركزي الياباني يميل ببطء نحو موقف أكثر تشددًا، حتى مع استمرار مخاطر النمو العالمي التي لا تزال مصدر قلق.

والآن، يمكن لبنك الاحتياطي الأسترالي إبطاء وتيرة التيسير، حيث أنه بعد التخفيضات الشهرية في أسعار الفائدة، ارتفع النمو الاقتصادي في الربع الثاني، واستقر معدل البطالة نسبيًا.

مما لا شك فيه أن بنك الاحتياطي الأسترالي سيبقي على الأرجح على سعر الفائدة النقدية عند 3.60% الأسبوع المقبل حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الشهري في أستراليا بنسبة 3.0% في أغسطس مقارنة بالعام السابق، مسجلاً ارتفاعاً من 2.8% في يوليو.

ومن المثير للدهشة أن البيانات الاقتصادية الأمريكية قد تجعل الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا بشأن خفض أسعار الفائدة في المرة القادمة خلال الأشهر المقبلة، في حين قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الخميس الماضي يوم الثلاثاء الماضي إنه لا يوجد "مسار خالٍ من المخاطر" للسياسة النقدية، محذرًا من مخاطر الخفض السريع أو البطيء للغاية.

مما لا شك فيه أن المعدن الثمين قد استفاد أيضًا من وضعه التقليدي كأصل آمن خلال أوقات عدم اليقين، ولا يواجه المستثمرون نقصًا في أسباب الحذر.

وقد ساهمت النزاعات المستمرة في أوكرانيا والشرق الأوسط، واستمرار المخاوف التضخمية والمخاطر السياسية في الولايات المتحدة في هذا الارتفاع بين نوفمبر 2024 وسبتمبر 2025، ودفعت العقود الآجلة للذهب لاختبار مستويات قياسية مرتفعة، ولكن يبدو أن ضغوط البيع المستمرة تبدو واضحة بما يكفي لعكس هذا الارتفاع مرة أخرى حيث تبدو بعض البنوك المركزية أكثر حرصًا على التخلص من جزء إضافي من الذهب من احتياطياتها عند هذا المستوى.

والسؤال الآن هو ما إذا كانت البنوك المركزية العالمية لا تزال تشتري الذهب بالسعر الحالي أم أنها تبدو مترددة في إضافة المزيد من الذهب إلى احتياطياتها؟ أو أنهم بدأوا في التخلص من جزء من احتياطياتهم من الذهب عند هذا المستوى السعري المرتفع حيث فقد المعدن الأصفر بالفعل إمكاناته كملاذ آمن.

أتوقع أن الإجابة تكمن في ضغوط البيع المتزايدة في العقود الآجلة للذهب، حيث قامت بعض الدول بالفعل بإنشاء مراكز بيع في العقود الآجلة للذهب، حيث يمكنها تحقيق ربح من خلال بيع العقود الآجلة عند المستويات الحالية، ولأنها تستطيع تحمل تسليم الجزء المفرط في الشراء من احتياطياتها من الذهب.

ثانياً، تحاول بعض الدول التقليل من اعتمادها على الدولار الأمريكي من خلال اعتماد إلغاء الدولرة، مثل استخدام الصين للبترويوان لشراء النفط من دول الشرق الأوسط، وذلك من خلال تسهيلها تداول الذهب في بورصة السلع الخاصة بها باستخدام البترويوان الذي تجنيه من بيع النفط للصين.

ثالثًا، أدت فورة الشراء اليائسة التي قام بها البنك المركزي الصيني في 2024-25 إلى دفع العقود الآجلة للذهب لاختبار مستويات قياسية مرتفعة، ولكن هذا أدى إلى ارتفاع ضعف اليوان الصيني، وتنطبق الظاهرة نفسها على الدول الأخرى أيضًا، التي كانت بنوكها المركزية مشغولة أيضًا بشراء الذهب خلال هذه الفترة.

ومما لا شك فيه أن هذا الشراء بدافع الذعر أدى إلى ارتفاع التضخم وركود النمو العالمي وسط مخاوف متزايدة بشأن التأثير الاقتصادي المحتمل لتعريفات ترامب التجارية في المستقبل القريب، حيث لم تؤد هذه السياسات إلى انكماش النمو العالمي فحسب، بل كان لها تأثير مؤثر على النمو الاقتصادي الأمريكي أيضًا.

أتوقع أن بيع جزء إضافي من احتياطيات الذهب يبدو أنه السبيل الوحيد لتعزيز العملات العالمية بينما يتجه التضخم العالمي نحو الارتفاع.

المستويات الفنية التي يجب مراقبتها

على الرسم البياني الشهري، تبدو العقود الآجلة للذهب جاهزة لرؤية الإنهاك هذا الشهر، فبعد اختبار أعلى مستوى عند 3824.55 دولارًا انخفضت إلى 3779 دولارًا حاليًا. وهذا يدل على أن انعكاسها يبدو واضحًا بما يكفي لإظهار عدم وجود مشترين حتى عند المستويات الحالية، وأتوقع إغلاق هذا الشهر دون مستوى الدعم المباشر عند 3744 دولارًا. ومما لا شك فيه أنه إذا أغلقت العقود الآجلة للذهب هذا الشهر دون هذا المستوى، فمن المرجح أن يتسارع الإنهاك في الشهر المقبل.

على الرسم البياني الأسبوعي، لم تستطع العقود الآجلة للذهب اختبار المقاومة الكبيرة عند 3883 دولار، وعند المستويات الحالية، قد يدفع الضغط الهبوطي المتصاعد العقود الآجلة إلى الإغلاق هذا الأسبوع دون الدعم الكبير عند 3744 دولار.

على الرسم البياني اليومي، تواجه العقود الآجلة للذهب باستمرار ضغوط بيع عند المستويات الحالية على الرغم من ارتدادها من الدعم الهام عند 3752 دولارًا، خلال جلستي التداول الأخيرتين، ولكنني أجد أنه إذا لم تستطع العقود الآجلة للذهب الثبات عند المستوى الحالي، فإن الدعم التالي عند المتوسط المتحرك البسيط 9 DMA عند 3749 دولارًا يمكن اختباره قبل الإغلاق الأسبوعي.

في الرسم البياني لمدة ساعة واحدة. الرسم البياني، تواجه العقود الآجلة للذهب باستمرار مقاومة عند المتوسط المتحرك البسيط 100 DMA عند 3781.86 دولار على الرغم من تشكيل تقاطع هبوطي للغاية حيث أن المتوسط المتحرك البسيط 9 DMA، والمتوسط المتحرك البسيط 20 DMA، والمتوسط المتحرك البسيط 50 DMA قد جاءوا تحت المتوسط المتحرك البسيط 100 DMA، مما قد يؤدي إلى ظهور موجة بيع في أي وقت في جلسة تداول اليوم.

إخلاء المسؤولية: يُنصح القراء باتخاذ أي صفقة على الذهب على مسؤوليتهم الخاصة، حيث أن هذا التحليل يستند فقط إلى الملاحظات.