انهيار سهم أحد عمالقة وول ستريت.. والخسائر تصل إلى 13%
كان يوم أحد هادئ في منتصف الصيف. كان معظم الأمريكيين يشاهدون برنامج بونانزا عندما قطع الرئيس ريتشارد نيكسون البث ليعلن أنه سيعلق قابلية تحويل الدولار الأمريكي إلى gold.
في ذلك الوقت، ربما بدت "صدمة نيكسون"، كما عُرفت فيما بعد، وكأنها تعديل بسيط في النظام النقدي العالمي.
ولكن في الواقع، كان ذلك هو اليوم الذي استبدلت فيه الولايات المتحدة الانضباط المالي بسعر صرف عائم.
قبل عام 1971، كان كل دولار متداول مرتبطاً بشيء حقيقي وملموس. كان يمكن استبدال خمسة وثلاثين دولاراً بأوقية واحدة من الذهب. أما بعد عام 1971، "لم يكن للعملة الورقية المطبوعة أي قيمة خاصة بها. كانت مصطنعة، وكل ما هو مصطنع هو عملة مؤقتة."
هذا من عام 1971: كيف يمكن إرجاع جميع مشاكل أمريكا إلى يوم فريد في التاريخ، وهو كتاب جديد حول هذا الموضوع أنصح القراء بشدة باختياره. يجادل مؤلفاه، بول ستون وديف إريكسون، بأن تفكك ارتباط الدولار بالذهب هو السبب الجذري للتضخم والديون الأمريكية المتفجرة، ناهيك عن "الانحلال الأخلاقي غير المقيد، والعنصرية، وتفشي المخدرات، وتدمير الأسرة، والحرب والمجاعة، وغيرها.
قانون العواقب المقصودة
قد يُغفر لك الاعتراض على بعض استنتاجات ستون وإريكسون. ومع ذلك، هناك شيء واحد يجب أن نتفق عليه جميعًا: بمجرد أن تم فك ارتباط الدولار بالذهب، بدأت الحكومات في الإنفاق بإسراف. لم يعد السياسيون مضطرين لاتخاذ خيارات صعبة. فبدلاً من خفض الإنفاق أو زيادة الضرائب، كان بإمكانهم ببساطة إدارة العجز والسماح للاحتياطي الفيدرالي بتمويل العجز. (للاطلاع على القصة كاملة، اقرأ جدولي الزمني للأحداث).
ربما كان هذا هو الهدف من البداية! كتب ستون وإريكسون أن نيكسون ومستشاريه كانوا يعتقدون أن معيار الذهب كان يعوق قوة الولايات المتحدة، وأنه من خلال قطع العلاقات مع الذهب، يمكنهم التفوق على الاتحاد السوفيتي، والسيطرة على العالم، وأقتبس "السيطرة على الجميع".
وبعد مرور 55 عامًا، وصل الدين الحكومي الأمريكي الآن إلى 37.5 تريليون دولار أمريكي، أي ما يعادل تقريبًا 124% من الناتج المحلي الإجمالي. وعلى الصعيد العالمي، تضخمت الديون إلى 324 تريليون دولار، أي أكثر من 235% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، وفقًا لمعهد التمويل الدولي (IIF). وعلى سبيل المقارنة، عندما أغلق نيكسون نافذة الذهب، كان الدين الأمريكي حوالي 400 مليار دولار، أي ما يعادل 40% من الناتج المحلي الإجمالي.
وهذا يعني أنه في ما يزيد قليلاً عن خمسة عقود من الزمن، انتقلنا من نظام ضبط النفس المالي إلى نظام مجاني للجميع.
المال الحقيقي محدود
لقد جادلت لعقود حتى الآن بأن الذهب هو التحوط النهائي ضد الديون الجامحة وسوء الإدارة النقدية. وبالعودة إلى عام 2020، ظهرت على قناة CNBC آسيا ودعوت إلى وصول الذهب إلى 4000 دولار، وهو هدف أصبح الآن في متناول اليد. يتم تداول المعدن الأصفر فوق مستوى 3800 دولار للأونصة للمرة الأولى على الإطلاق، ويقوم المتداولون بتسعير تخفيضات متعددة في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
وفي الوقت نفسه، تُواصل البنوك المركزية سعيها الدؤوب لإضافة السبائك إلى احتياطياتها، حيث اشترت 200 طن متري صافي خلال الأشهر السبعة الأولى من العام. ويمثل ذلك زيادة متواضعة بنسبة 4% عن الكمية المشتراة خلال نفس الفترة من العام السابق، وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي (WGC). يدرك محافظو البنوك أنه يمكن طباعة النقود الورقية كما يحلو لهم، ولكن النقود الحقيقية - الذهب - محدودة.
وأعتقد أن هذا هو السبب في أن الذهب الآن هو ثاني أكبر الأصول الاحتياطية في العالم، بعد الدولار فقط. ولكن على عكس الدولار، فإن الذهب ليس لديه مخاطر الطرف المقابل.
لا تغفل عن المعادن الثمينة الأخرى
لا يقتصر الأمر على الذهب فقط. Silver فقد شهد البلاتين والبلاديوم أيضًا ارتفاعًا كبيرًا هذا العام. فقد أشارت "بارونز" مؤخرًا إلى أن البلاديوم، الذي لا يزال يتداول بخصم حاد على الذهب والبلاتين، قد يكون في المراحل الأولى من ارتفاع آخر، حيث يتوقع مايك ماكجلون من بلومبرج أن يعود إلى أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 3400 دولار.
عصر المستويات القياسية للديون
على النقيض من ذلك مع سوق الأسهم الحالية التي تغذيها التكنولوجيا. فقد ارتفعت الديون الهامشية، أو الأموال التي يقترضها المستثمرون من وسطائهم للمضاربة، إلى مستوى قياسي بلغ 1.06 تريليون دولار، بزيادة 33% تقريبًا عن العام الماضي. كما ترون في الرسم البياني أدناه، غالبًا ما سبقت الارتفاعات في ديون الهامش التصحيحات الكبيرة في السوق. أنا لا أقترح أننا سنشهد انهيارًا مماثلًا في هذه الدورة، ولكن الأمر يستحق أن نضعه في الاعتبار.
فالحكومات تعاني من مديونية مفرطة، والأسر تجلس على ديون قياسية بقيمة 18.39 تريليون دولار، والمستثمرون يتداولون على قدر غير مستصوب من الهامش للحفاظ على استمرار الحفلة. وكما أرى، يجب أن تحتفظ بالذهب.
توقعاتي الجديدة: ذهب بقيمة 7,000 دولار
إذن إلى أين يذهب المعدن الأصفر من هنا؟
توقعي الجديد هو 7,000 دولار للأونصة، وربما بحلول نهاية فترة ولاية الرئيس ترامب الثانية.
أسبابي بسيطة. إن كومة الديون هائلة بشكل لا يمكن فهمه، وهي تتسارع. والاختلالات المالية آخذة في الاتساع، والسياسة النقدية مقيدة. لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بقوة دون إفلاس الحكومة، ولكنه لا يستطيع أيضًا إجراء تخفيضات كبيرة دون أن يؤدي ذلك إلى انخفاض الدولار.
وفي رأيي أن كلا الخيارين يدعمان ارتفاع أسعار الذهب.
وفي الوقت نفسه، تواصل البنوك المركزية شراء كميات قياسية من السبائك المادية. ويشهد صافي التدفقات الداخلة من صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب في أمريكا الشمالية ثاني أقوى عام لها على الإطلاق، وفقًا لشركة الذهب العالمية. ولا يزال طلب التجزئة في دول مثل الهند والصين قوياً، مدفوعاً بتجارة الحب، والتي تمثل ما يقدر بنحو 60% من جميع مشتريات الذهب.
قاعدة ال 10% الذهبية
بصفتنا مستثمرين، لا نتمتع بالرفاهية التي تتمتع بها واشنطن. لا يمكننا إدارة عجز لا نهاية له أو طباعة أموالنا النقدية. (ستكون الحياة أسهل بكثير لو كان بإمكاننا ذلك!) بل على العكس، علينا أن نعيش في حدود إمكانياتنا وأن نوازن دفاتر شيكاتنا.
لهذا السبب لطالما نظرت إلى الذهب على أنه ذهب حقيقي. فقد ساعد على مر القرون في الحفاظ على الثروة عبر كل الإمبراطوريات عبر التاريخ. وعلى غرار راي داليو، أوصي بحصة 10% من الذهب، نصفها في السبائك المادية (عملات معدنية وسبائك ومجوهرات وصناديق الاستثمار المتداولة القائمة على الذهب) والنصف الآخر في أسهم تعدين الذهب عالية الجودة. تذكر أن تعيد التوازن بشكل منتظم.
لقد طالبت ب 4,000 دولار للذهب، وقد اقتربنا من ذلك. وبالنظر إلى المستقبل، أرى الآن ذهبًا بقيمة 7,000 دولار في الأفق. قد يبدو ذلك جريئًا، ولكن في بيئة الديون المرتفعة اليوم، أعتقد أن الدعوة الجريئة قد تكون أيضًا الدعوة الحكيمة.
***
جميع الآراء والبيانات المقدمة قابلة للتغيير دون إشعار مسبق. قد لا تكون بعض هذه الآراء مناسبة لكل مستثمر. بالنقر على الروابط أعلاه، سيتم تحويلك إلى موقع إلكتروني تابع لجهة خارجية. لا تصادق شركة U.S. Global Investors على جميع المعلومات التي توفرها هذه المواقع الإلكترونية وليست مسؤولة عن محتواها.