هل الآن وقت جني الأرباح على سهم إنتل؟

منذ بداية العام وحتى تاريخه، تفوق أداء صانع الرقائق المحلي Intel بشكل ملحوظ على سهم NVDA بنسبة 100.5% مقابل 28% على التوالي. وباعتبارها واحدة من أكثر أسهم أشباه الموصلات التي نغطيها، فإن هذا ليس مفاجئًا.

على مر السنين، لاحظنا باستمرار أن شركة Intel تتمتع بحماية استراتيجية، على الرغم من أوجه القصور الدورية في نشر الرقائق ضد المنافسين الذين لا يمتلكون رقائق مثل AMD. وعلى وجه التحديد، أوضحنا في يناير عندما كان يتم تداول INTC بسعر 22.12 دولارًا للسهم الواحد، أنه "يجب النظر إلى شركة Intel على أنها أكبر/أهم من أن تفشل".

وفي أعقاب الهجمات الشخصية التي شنها الرئيس ترامب على الرئيس التنفيذي لشركة Intel ليب-بو تان، أكدنا أيضًا أن شركة Intel تتمتع بمكانة قوية في مجموعة شركات التكنولوجيا المهيمنة في الولايات المتحدة. وبالمثل، حددنا في أواخر أكتوبر الماضي الدوافع الرئيسية التي تدفع سهم إنتل نحو 38 دولارًا للسهم الواحد.

في وقت نشر هذا التقرير، كان يتم تداول سهم INTC عند 40.01 دولارًا، وهو أعلى من متوسط السعر المستهدف في وول ستريت جورنال البالغ 38.30 دولارًا للسهم. وإجمالاً، يُعد سهم إنتل تذكيرًا جيدًا بالتعرض للأسهم المستضعفة المزعومة مع الحد من التعرض للأسهم المبالغ فيها مثل Nvidia. ولكن في هذه المرحلة، هل حان الوقت لجني الأرباح؟

فحص سيبناريوهات سهم إنتل القادمة

في شهر مارس، أشرنا إلى أن نشر عقدة إنتل 18A في شهر مارس هو علامة فارقة للشركة. بعد سنوات من التأخر والعثرات التقنية مع تشكيلة Raptor Lake، اعتمدت بنية بحيرة النمر على ابتكارين جديدين - RibbonFET وPowerVia - اللذان بدأ بالفعل مع Intel 20A في "عصر الأنجستروم".

وهما معاً يتحدان معاً بشكل مباشر هيمنة TSMC في كفاءة الطاقة. وعلى وجه التحديد، فهي تنافس تقنية العقدة N2 (2 نانومتر) الخاصة بشركة TSMC.

إن عدم الاستفادة الكاملة من 18A سيعني فقدان "الإيقاع" التكنولوجي، الأمر الذي من شأنه أن يعيد الشركة إلى الوراء على المدى الطويل، كما حدث أثناء الطرح المحاصر للعقدة 10 نانومتر. سيصبح هذا الأمر أكثر وضوحاً كلما تقدمنا إلى عام 2026.

على الرغم من أن الرقاقات في هذا المستوى من التعقيد تخضع لقرعة سيليكون أعلى، كما أوضحنا في أوائل أغسطس، إلا أننا أشرنا أيضًا إلى أن عائد السيليكون من المرجح أن يتحسن على أساس شهري. في مؤتمر RBC Capital Markets Global Technology, Internet, Media and Telecommunications (TIMT) الذي عقد في نوفمبر/تشرين الثاني في مؤتمر RBC Capital Markets Global Technology, Internet, Media and Telecommunications (TIMT)، أفاد نائب رئيس شركة إنتل جون بيتزر عن ارتفاع العائد الشهري بنسبة 7% من 18A.

وهذا يتماشى مع متوسط الصناعة ويضع مجموعة بانثر ليك في الموعد المحدد لإنتاج كميات كبيرة. عندما يتعلق الأمر بتطوير 14A كمتابعة، أشار بيتزر إلى أنها في وضع أفضل من 18A.

"إذا نظرت إلى ما وصلنا إليه اليوم في 14A من حيث الأداء والإنتاجية مقارنةً بنقطة مماثلة من التطوير في 18A، فإننا متقدمون بشكل كبير في 14A. لذلك نحن نشعر بشعور جيد للغاية بشأن 14."

في هذه الأثناء، يبدو أن آبل في طور تأهيل Intel 18A لمعالجها الأقل تطوراً من السلسلة M، وفقاً للمحلل Ming-Chi Kuo على X. تُستخدم هذه الرقائق في iPad Pro و MacBook Air، مع شحنات متوقعة مجتمعة تصل إلى 20 مليون وحدة في عام 2026 وحتى عام 2027، بعد 20 مليون وحدة تم شحنها في عام 2025.

تتناسب هذه الخطوة تماماً مع السرد الأوسع نطاقاً. كما أوضحنا مؤخراً في تغطية Apple القابلة للطيّ، تتمتع Apple بمكانة مميزة أيضاً. فالرئيس ترامب لم يكتفِ بإعفاء شركة Apple من العديد من التعريفات الجمركية فحسب، بل واصل حظر شركة Huawei، المنافس الشرس لشركة Apple.

في مقابل هذه الامتيازات، سيكون من المنطقي أن تعزز شركة Apple القدرة المحلية على تصنيع الرقائق لصالح شركة Intel، التي تمتلك فيها شركة USG حصة 9.9%. وكما هو الحال دائمًا، من الحكمة النظر إلى النظام الاقتصادي الأمريكي باعتباره نظامًا مركزيًا ومخططًا للغاية، على غرار النظام الاقتصادي الصيني. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن شركة TSMC التايوانية هي جزء من المحمية العسكرية الأمريكية، إلا أنها لا تزال تشكل عائقًا نظرًا لوقوعها بجوار البر الرئيسي للصين.

في منتصف عام 2020، أعلنت شركة Apple عن ابتعادها عن شركة Intel بعد شراكة دامت 15 عامًا بسبب تقدم TSMC على شركة Intel في نشر عملية العقدة. وعلى العكس، فإن العودة ستشير إلى تجديد إنتل قدرتها التنافسية وقدرتها على تلبية معايير الأداء والكفاءة الصارمة التي تتبناها Apple.

إنتل لا يزال ينزف ولكن البيانات المالية تتحسن

في تقرير أرباح الربع الثالث الذي صدر في أواخر أكتوبر، نمت إيرادات إنتل بنسبة 3% على أساس سنوي لتصل إلى 13.7 مليار دولار. مقارنة بالربع من العام الماضي، تحسن هامش الربح الإجمالي للشركة بمقدار 23.2 نقطة، في حين انخفضت نفقات البحث والتطوير والنفقات الإدارية بشكل ملحوظ، بنسبة 20%.

يبدو أن خطة ليب-بو تان لإعادة الهيكلة ناجحة، حيث وعد بخفض النفقات التشغيلية بمقدار 500 مليون دولار في عام 2025 ومليار دولار خلال عام 2026، لا سيما من خلال القضاء على تضخم الإدارة الوسطى. على الرغم من أن قسم إنتل فاوندري تكبد خسارة تشغيلية بقيمة 2.3 مليار دولار في الربع الثالث، إلا أنه يمثل تحسنًا كبيرًا مقارنة بخسارة 5.8 مليار دولار في الربع من العام الماضي.

ومن بين جميع أقسام أعمال إنتل، لم ينخفض سوى قسمي مركز البيانات والذكاء الاصطناعي (DCAI) و Foundry بنسبة 1% و2% على التوالي. لا تزال مجموعة حوسبة العملاء (CCG) التابعة لشركة إنتل (CCG) هي جوهر الشركة، حيث حققت إيرادات بقيمة 8.5 مليار دولار بنسبة نمو سنوي 5%.

وعلى الرغم من انخفاض عائدات DCAI بنسبة 1% على أساس سنوي، إلا أن تعاون إنتل المتزايد مع Nvidia والدعم الحكومي المستمر والدعم المستمر SoftBank من شأنه أن يسرّع النمو بشكل كبير في الأرباع القادمة. ففي نهاية المطاف، بدأت مبادرة Stargate للذكاء الاصطناعي التي تبلغ قيمتها 500 مليار دولار - التي أطلقتها في البداية Oracle وOpenAI وSoftbank - في الارتفاع.

على المدى الطويل، وبغض النظر عن الانتخابات النصفية وتراجع تصنيفات الرئيس ترامب، يجب أن يرى المستثمرون استمرارية "خطة عمل الذكاء الاصطناعي الأمريكية" التي نشرها البيت الأبيض في يوليو. وذلك لأن المصالح التي تبني المجمع الصناعي العسكري للذكاء الاصطناعي ليست مرهونة بالطبقة السياسية ودوراتها الانتخابية التي تواجه العلاقات العامة.

خلاصة القول

بالنظر إلى الارتفاع الكبير في أسعار وحدات الذاكرة، مما يجعلها أسوأ فترة لبناء الحواسيب الشخصية، من المرجح أن يواجه قسم CCG في إنتل انخفاضًا في الإيرادات في الربع الرابع، وهو ربع أكثر ضعفًا موسميًا حتى في ظل الظروف العادية.

وعلى الرغم من ذلك، فإن إنتل لديها الكثير من المزايا التي تتجاوز الربع الرابع - القيادة التي تفرض الانضباط المالي، وخارطة الطريق السليمة، وسرد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الصاعد، وعودة شركة Apple إلى الحظيرة.

في النهاية، يعود كل ذلك إلى الصورة الأوسع التي وضعناها منذ عام، حيث التحكم الخوارزمي المدعوم بالذكاء الاصطناعي هو الكأس المقدسة للحوكمة. في هذه الصورة، من المستحيل أن لا تكون شركة Intel مستفيدة من ذلك باعتبارها الشركة الأمريكية الوحيدة التي تصنع الرقائق الإلكترونية التي تستعد للتوسع العالمي.

ومع ذلك، يجب على المساهمين الحاليين جني الأرباح إذا كانوا قد دخلوا في التعرض لسهم INTC في بداية العام كما اقترحنا.

***

هل تتطلع إلى بدء يوم التداول الخاص بك في وقت مبكر؟

كن على اطلاع على آخر المستجدات قبل قرع الجرس مع Bull Whisper، وهي نشرة إخبارية يومية حادة قبل السوق مليئة بالأخبار الرئيسية والتحديثات التي تحرك السوق والرؤى القابلة للتنفيذ للمتداولين.

ابدأ يومك بأفضلية. اشترك في Bull Whisper باستخدام هذا الرابط.