عانت عملات السوق الناشئة خلال الأسابيع القليلة الماضية من ضغوطات بيع قوية حيث انتشرت موجة النفور من المخاطرة في مختلف الأسواق المالية.
بالنسبة لمعظم هذه العملات فإن الوضع من المحتمل أن يبقى صعباً في المستقبل القريب ولكن من شأنها أن تتحسن بسرعة في المستقبل القريب مع تراجع حدة المخاوف.
في البرازيل، عاد الريال البرازيلي فوق عتبة المستوى 4.000 واستقر ضمن النطاق 4.00 و 4.07 خلال الأسابيع القليلة الماضية. على الرغم من أننا نرى بأن حالة الفوضى السياسية سوف تحافظ على استمرار الضغط على الاقتصاد، ولاحقاً على الريال، ربما يعود البنك المركزي التركي (BCB) إلى اللعبة من جديد في ظل أن توقعات التضخم تواصل ارتفاعها.
في رسالة مفتوحة لوزير المالية البرازيلي الجديد الجمعة الماضية، كتب الكسندر تومبيني بأنه "وعلى الرغم من جهود السياسة النقدية التي تم اتخاذها فعلياً، من الجدير التأكيد على أنه وفي ظل الظروف الحالية يجب أن تكون السياسة النقدية حذرة".
كان البنك المركزي البرازيلي على الحياد منذ أواخر يوليو بعد أن قام برفع سعر الفائدة (Selic) أربع مرات خلال الأشهر السبعة السابقة من 11.75% إلى 14.25%. مع ذلك، لدينا شعور بأن المحافظ تومبيني سوف لن يكون أمامه خيار سوى استئناف عملية رفع سعر الفائدة لمحاولة ترسيخ توقعات التضخم على الرغم من أزمة الكساد المتفاقمة.
لذلك ربما نرى سعر صرف زوج الدولار الأمريكي مقابل الريال البرازيلي (USD/BRL) ما دون المستوى 4.000؛ مع ذلك، وبسبب الأزمة السياسية المستمرة، فإن تعافياً ملموسا في الريال البرازيلي بات أمراً مستبعداً حتى في المدى المتوسط. اليوم، من المتوقع أن تسجل قراءة مبيعات التجزئة لشهر نوفمبر قراءة عند -9% على أساس سنوي بعد انكماش بنسبة 5.6% الشهر السابق.