عاجل: ترامب يهدد بقصف دولة خليجية مع انتهاء مهلة وقف إطلاق النار مع إيران اليوم
أعلنت شركة Seatrium Limited أن أرباح النصف الأول ارتفعت بشكل حاد بفضل هوامش أقوى، وتحسّن في مزيج المشاريع، وعائدات من بيع الأصول، فيما ارتفعت الإيرادات بنسبة 4.6% لتبلغ 5.6 مليار دولار سنغافوري. وقفز صافي الربح المعدّل بنسبة 54% إلى 212 مليون دولار سنغافوري، فيما تحوّل التدفق النقدي الحر إلى الإيجابية ليبلغ 237 مليون دولار سنغافوري، باستثناء دفعة تسوية إرث قديم. وجاءت الأسهم دون تغيير عند 15.60 دولار، بالقرب من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 15.00 و20.68 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين يتبنّون نهج الترقب رغم التحسن في الاتجاه التشغيلي. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ يتداول السهم بنسبة PEG جذابة تبلغ 0.21، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مسعّراً بأقل من قيمته مقارنةً بإمكانات نمو أرباحه على المدى القريب.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 4.6% على أساس سنوي لتصل إلى 5.6 مليار دولار سنغافوري في النصف الأول من 2026.
- ارتفع صافي الربح المعدّل بنسبة 54% إلى 212 مليون دولار سنغافوري، مما يعكس تحسناً جوهرياً في الأداء الأساسي.
- توسّع هامش الربح الإجمالي إلى 8.6% مقارنةً بـ7.4% قبل عام.
- تحسّن التدفق النقدي الحر إلى 237 مليون دولار سنغافوري، مقارنةً بسالب 5 مليون دولار سنغافوري في الفترة السابقة.
- أنهت الشركة الفترة بسيولة بلغت 3.4 مليار دولار سنغافوري نقداً وتسهيلات ائتمانية غير مسحوبة.
- أشارت الإدارة إلى أن خط الأعمال العالمي ارتفع إلى 32 مليار دولار سنغافوري، مع بقاء توقيت قرارات الاستثمار النهائي المصدر الرئيسي لعدم اليقين.
أداء الشركة
أشارت نتائج النصف الأول لشركة Seatrium إلى أن الأعمال تنتقل من مرحلة التعافي نحو خلق قيمة أكثر استقراراً. وقد استفادت المجموعة السنغافورية المتخصصة في قطاع الخدمات البحرية والبنية التحتية البحرية من مزيج مشاريع ذات هوامش أعلى، وضبط أكثر صرامة للتكاليف، ومساهمة أقوى من أعمالها في النفط والغاز.
ارتفعت إيرادات النفط والغاز بنسبة 15% إلى 4.2 مليار دولار سنغافوري، مدعومةً بالتقدم المحرز في مشاريع FPSO الكبرى مثل P-84 وP-85، فضلاً عن أعمال FPU لمشروعَي Kaskida وTiber. في المقابل، انخفضت إيرادات طاقة الرياح البحرية بنسبة 21%، مما يعكس تراجع مساهمات المشاريع القديمة، فيما جاءت إيرادات الإصلاحات والترقيات مستقرة إلى حد بعيد. وأوضحت الشركة أنها تتعمّد التحوّل نحو أعمال ذات قيمة أعلى في مجال الإصلاحات، بما في ذلك ترقيات سفن الرحلات البحرية، وإصلاح السفن الحربية، وصيانة منصات الحفر البحرية.
وأشارت الإدارة إلى أن جودة دفتر الطلبات تتحسن، إذ بات أكثر من 95% منه يتألف من مشاريع البناء المتسلسل، وهو ما يوفر رؤية أفضل للتنفيذ ويدعم هوامش الربح.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 5.6 مليار دولار سنغافوري، بارتفاع 4.6% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 8.6%، بارتفاع 120 نقطة أساس من 7.4%.
- صافي الربح: 373 مليون دولار سنغافوري، بارتفاع 158% على أساس سنوي، يشمل 172 مليون دولار سنغافوري من مكاسب التجريد.
- صافي الربح المعدّل: 212 مليون دولار سنغافوري، بارتفاع 54% على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) باستثناء التجريدات: 479 مليون دولار سنغافوري، بارتفاع 20%.
- التدفق النقدي التشغيلي: 41 مليون دولار سنغافوري وفق التقارير، يشمل دفعة تسوية بقيمة 73 مليون دولار سنغافوري.
- التدفق النقدي الحر: 237 مليون دولار سنغافوري باستثناء التسوية، مقارنةً بسالب 5 مليون دولار سنغافوري سابقاً.
- العائد على حقوق الملكية: 6.1% على أساس سنوي.
- السيولة: 3.4 مليار دولار سنغافوري نقداً وتسهيلات ائتمانية ملتزماً بها وغير مسحوبة.
- الرافعة المالية الصافية: 0.50 مرة.
- القيمة السوقية: 5.6 مليار دولار.
- نمو الإيرادات خلال اثني عشر شهراً الماضية: 24.3%.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي مقارنة بين ربحية السهم أو الإيرادات المتوقعة والفعلية للفترة، لذا لا يمكن احتساب أي مفاجأة مباشرة. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى تحسن واضح في الأداء الأساسي للأعمال.
لم يكن الرقم الأهم هو صافي الربح الإجمالي الذي تضمّن مكاسب التجريد، بل كان الارتفاع بنسبة 54% في صافي الربح المعدّل ليصل إلى 212 مليون دولار سنغافوري. وبينما يظل هامش الربح الإجمالي للشركة البالغ 7.4% خلال الاثني عشر شهراً الماضية رقيقاً نسبياً مقارنةً بالقطاع—وهو تحدٍّ يُبرزه InvestingPro ضمن نصائحه الرئيسية للمستثمرين—فإن التوسع بمقدار 120 نقطة أساس إلى 8.6% في النصف الأول يُشير إلى تحسن تشغيلي ملموس. ويتمتع المشتركون في InvestingPro بالوصول إلى أكثر من 10 نصائح حصرية إضافية حول الصحة المالية وتقييم Seatrium. ويشير ذلك إلى أن الشركة تشهد تقدماً تشغيلياً حقيقياً لا مجرد مكاسب محاسبية. كما يدعم هذا الرأيَ التوسعُ في الهامش بمقدار 120 نقطة أساس والتدفق النقدي الحر الإيجابي.
مقارنةً بالفترة السابقة، يبدو التحسن جوهرياً. إذ انتقل التدفق النقدي الحر من سالب 5 مليون دولار سنغافوري إلى 237 مليون دولار سنغافوري باستثناء دفعة إرث قديم، وارتفع الـ EBITDA بنسبة 20% باستثناء التجريدات. وتشير هذه التغييرات إلى اتجاه أقوى من مجرد انتعاش لربع واحد.
ردود فعل السوق
جاءت أسهم Seatrium دون تغيير عند 15.60 دولار، مستقرةً مقارنةً بإغلاق اليوم السابق. ويتداول السهم بنحو 4.0% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 15.00 دولار، وبنحو 24.6% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 20.68 دولار.
يشير رد الفعل الخافت إلى أن المستثمرين قد يركّزون على ما سيأتي لاحقاً أكثر من تركيزهم على أرقام النصف الأول المحسّنة وحدها. فقد أعلنت الشركة عن تقدم قوي في الهوامش وتوليد النقد، غير أنها أشارت أيضاً إلى أن النصف الأول كان هادئاً نسبياً على صعيد الفوز بطلبيات جديدة، وهو ما ربما حدّ من الحماس.
لم تُرصد أي أحجام تداول غير اعتيادية أو تحركات حادة خلال جلسة التداول. واستناداً إلى البيانات المتاحة، يبدو رد فعل السوق حذراً لا سلبياً.
التوقعات والإرشادات
أكّدت الإدارة هدفها طويل الأمد المتمثل في تحقيق إيرادات سنوية تتراوح بين 10 مليار و12 مليار دولار سنغافوري بحلول السنة المالية 2028، مشيرةً إلى أن إيرادات النصف الأول من 2026 تسير بشكل مريح نحو هذا النطاق.
وتتوقع الشركة أداءً أقوى للعام الكامل 2026، مدعوماً بـ:
- استمرار تحسّن الهوامش،
- التحقق الكامل لوفورات التكاليف السنوية البالغة 50 مليون دولار سنغافوري الناجمة عن التجريدات بحلول النصف الثاني،
- ارتفاع أحجام الإصلاحات والترقيات في النصف الثاني،
- والفوز المحتمل بطلبيات من خط أعمال ضخم.
وأعلنت Seatrium أن خط أعمالها العالمي بلغ 32 مليار دولار سنغافوري خلال الأربعة والعشرين شهراً القادمة، مرتفعاً من 28 مليار دولار سنغافوري سابقاً. وحصل مؤشر الصحة المالية لـInvestingPro الخاص بالشركة على تقييم 2.81 بدرجة "جيد"، مدعوماً بمعامل بيتا منخفض يبلغ 0.21 مما يشير إلى تذبذب أقل مقارنةً بالسوق الأوسع. وللمستثمرين الباحثين عن فرص مماثلة، تُحدّد قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً للقيمة من InvestingPro الشركات المتداولة دون تقديرات قيمتها العادلة. وتتوقع الشركة تحسّن زخم قرارات الاستثمار النهائي في الأرباع القادمة، مع قرارات محتملة في النصف الثاني بشأن مشروع Albacora، وتحويلات FSRU المتعددة، وعقود HVAC، والأعمال المرتبطة بغيانا.
وأشارت الشركة أيضاً إلى أنها على وشك إتمام برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 100 مليون سهم، وتعتزم إطلاق برنامج جديد عقب ذلك.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Chris Ong إن تركيز الشركة ينصبّ الآن على جودة الهوامش لا على النمو من أجل النمو ذاته. وأضاف: "على الرغم من حالات عدم اليقين الاقتصادي الكلي، نواصل تحقيق تقدم قوي. وبينما تحافظ الإيرادات على زخم صحي، يظل تركيزنا الأساسي على تحقيق كفاءات الهوامش."
كما أشار إلى دفتر الطلبات بوصفه مصدراً للرؤية المستقبلية، قائلاً: "جودة دفتر طلباتنا تتحسن أيضاً، إذ يتألف أكثر من 95% منه من مشاريع البناء المتسلسل التي ترفع اليقين في التنفيذ."
وفيما يخص التوجه الاستراتيجي للشركة، قال Ong: "نحن ننتقل من التعافي إلى خلق القيمة. وهذا يعني تنمية الأرباح، وتوليد النقد، وبناء المرونة من خلال توسيع أعمال البناء المتسلسل والخدمات المجاورة."
وقال المدير المالي Stephen Lu إن التحسن في الربح الأساسي للشركة كان المحور الرئيسي. وأضاف: "نسبة الـ54% هي الرقم الذي يجب التركيز عليه. فهي تعكس تحسناً حقيقياً في الأداء التشغيلي، وتوسعاً في هوامش الربح الإجمالي، وهيكل تكاليف عامة أكثر رشاقة."
المخاطر والتحديات
- توقيت الطلبيات الجديدة: أشارت الإدارة إلى أن توقيت قرارات الاستثمار النهائي خارج عن سيطرتها، مما يعني أن نمو الإيرادات قد يكون غير منتظم من ربع لآخر.
- ضعف طاقة الرياح البحرية: انخفضت الإيرادات في هذا القطاع بنسبة 21%، مما يُظهر أن ليس كل أجزاء المحفظة تتعافى بالوتيرة ذاتها.
- الاعتماد على المشاريع الكبرى: يعتمد جزء كبير من الأداء المستقبلي على عدد محدود من عقود FPSO وFLNG والتحويل الكبرى.
- الضغوط الجيوسياسية: أدت التوترات في الشرق الأوسط إلى إبطاء بعض أنشطة الإصلاح والصيانة وقد تؤثر على سلاسل اللوجستيات.
- جودة الأرباح الإجمالية: تضمّن صافي الربح المُعلن 172 مليون دولار سنغافوري من مكاسب التجريد، مما قد يجعل الرقم الإجمالي أقل قابلية للتكرار.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: هياكل مناقصات Petrobras، ووتيرة الفوز بطلبيات جديدة، وآفاق أعمال تحويل الغاز.
بشأن Petrobras، أوضحت الإدارة أن التحوّل نحو هياكل BOT لا يغيّر الدور التقني الأساسي للشركة. وأكّدت Seatrium أنها في وضع جيد للمنافسة على الجزء الخاص بـ EPC من تلك المشاريع، وأنها تظل واحدة من الأحواض القليلة القادرة على تسليم وحدات FPSO كبيرة ومعقدة بنطاق EPCC كامل.
وفيما يتعلق بتوقيت الطلبيات، أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن النصف الأول كان هادئاً غير أن نشاط المناقصات مرتفع. وأبرزوا قرارات استثمار نهائي محتملة في النصف الثاني بشأن مشروع Albacora، وتحويلات FSRU، وأعمال HVAC، ومشاريع غيانا.
كما ضغط المحللون للحصول على مزيد من التفاصيل حول فرصة الغاز الطبيعي المسال. وأوضحت الإدارة أن خط الأعمال المتعلق بـ FSRU وFLNG في نمو متصاعد، مع ستة إلى تسعة مناقصات FSRU قيد المتابعة. ووصفت الآفاق المرتبطة بالغاز الطبيعي المسال بأنها محرك رئيسي للزيادة في خط الأعمال العالمي للشركة.
وتمحورت التساؤلات المتعلقة بالإصلاحات والترقيات حول الطلب على الحوض الجاف لسفن الرحلات البحرية والأعمال ذات الهوامش الأعلى. وأشارت الإدارة إلى أن سوق الرحلات البحرية نشط، وأن الشركة تتوقع نشاطاً أقوى في النصف الثاني عبر قطاعات الرحلات البحرية والبحرية والحفر البحري.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
