عاجل: ترامب يهدد بقصف دولة خليجية مع انتهاء مهلة وقف إطلاق النار مع إيران اليوم
أعلنت شركة Rhythm Pharmaceuticals عن خسارة في الربع الثاني أضيق مما كان متوقعاً، فيما تجاوزت إيراداتها تقديرات وول ستريت، مدعومةً بالانطلاقة القوية لعقار IMCIVREE في علاج السمنة المهادية المكتسبة، إلى جانب النمو المستمر في مؤشر متلازمة باردت-بيدل. سجّلت الشركة خسارة بلغت 0.73 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين لخسارة قدرها 0.81 دولار للسهم، في حين بلغت الإيرادات 71.26 مليون دولار مقابل توقعات بلغت 67.53 مليون دولار. وتراجع سعر السهم بنسبة 0.92% في التداولات قبل افتتاح السوق ليصل إلى 101.83 دولار، بعد أن أغلق في الجلسة السابقة عند 102.78 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت Rhythm توقعات الأرباح والإيرادات معاً، غير أنها لا تزال تسجّل خسائر فادحة.
- ارتفعت المبيعات العالمية الصافية لعقار IMCIVREE بنسبة 19% على أساس ربع سنوي لتبلغ 71.3 مليون دولار.
- قاد إطلاق علاج السمنة المهادية المكتسبة في الولايات المتحدة الجزء الأكبر من النمو، فيما واصل علاج متلازمة باردت-بيدل توسّعه.
- رفعت الإدارة توقعاتها للنفقات التشغيلية لعام 2026، لكنها خفّضت منتصف نطاق الإنفاق على البحث والتطوير.
- أشارت الشركة إلى أن تجربة الجهات الدافعة المبكرة جاءت داعمة، وأن اليابان وأوروبا لا تزالان أسواقاً نمو مهمة.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني عن شركة Rhythm في خضمّ تحوّل تجاري كبير. تسعى هذه الشركة في مجال التكنولوجيا الحيوية، التي بنت أعمالها حول أمراض مسار MC4R، إلى تحويل عقار IMCIVREE إلى امتياز أوسع في مجال الأمراض النادرة، وذلك عقب حصولها على موافقة لعلاج السمنة المهادية المكتسبة في مارس الماضي.
بلغ إجمالي المبيعات العالمية الصافية لعقار IMCIVREE 71.3 مليون دولار، ارتفاعاً من 60.1 مليون دولار في الربع الأول. وبلغت المبيعات الأمريكية 51 مليون دولار، أي ما يعادل 72% من إيرادات المنتج، مدعومةً بإطلاق علاج السمنة المهادية والنمو المستمر في علاج متلازمة باردت-بيدل. وبلغت المبيعات الدولية 20.3 مليون دولار، منخفضةً من 23.2 مليون دولار في الربع السابق، ويعود ذلك إلى حدٍّ بعيد إلى رسوم استرجاعية بقيمة 3.8 مليون دولار مرتبطة بآلية Contribution M الفرنسية.
وأفادت الشركة بأن عدد المرضى الخاضعين للعلاج المُعاد سداد تكاليفه ارتفع بأكثر من 20% مقارنةً بالربع السابق، مما يشير إلى توسّع القاعدة التجارية حتى في ظل استمرار الشركة في مرحلة الاستثمار المكثّف.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 71.26 مليون دولار، بارتفاع 19% على أساس ربع سنوي من 60.1 مليون دولار في الربع الأول من 2026.
- إيرادات المنتج في الولايات المتحدة: 51 مليون دولار، أي 72% من إجمالي مبيعات المنتج.
- إيرادات المنتج الدولية: 20.3 مليون دولار، منخفضةً من 23.2 مليون دولار في الربع الأول.
- ربحية السهم: خسارة قدرها 0.73 دولار للسهم، أفضل من الخسارة المتوقعة البالغة 0.81 دولار.
- تجاوز الإيرادات: 3.73 مليون دولار فوق التوقعات.
- تجاوز ربحية السهم: 0.08 دولار للسهم أفضل من التوقعات.
- نفقات البحث والتطوير: 43.4 مليون دولار، ارتفاعاً من 42.3 مليون دولار قبل عام، وبزيادة 1.7 مليون دولار على أساس ربع سنوي.
- نفقات المبيعات والتسويق والإدارة العامة: 67.4 مليون دولار، بارتفاع 46.8% من 45.9 مليون دولار قبل عام، وبزيادة 6% على أساس ربع سنوي.
- إجمالي النفقات التشغيلية: 110.9 مليون دولار، بما فيها 26.1 مليون دولار تعويضات قائمة على الأسهم.
- النقد والنقد المعادل والاستثمارات قصيرة الأجل: 331 مليون دولار في نهاية الربع.
- القيمة السوقية: 7.04 مليار دولار، مما يعكس ثقة المستثمرين في الفرصة التجارية.
- نمو الإيرادات: 59% خلال الاثني عشر شهراً الماضية حتى الربع الأول من 2026.
- نسبة السيولة الحالية: 4.17، مما يدل على سيولة قوية على المدى القصير لتمويل العمليات.
النتائج مقابل التوقعات
جاءت الخسارة المعدّلة لشركة Rhythm أفضل من التوقعات. أعلنت الشركة عن خسارة في ربحية السهم بلغت -0.73 دولار، مقارنةً بالتوقعات البالغة -0.81 دولار، وهو ما يمثّل تجاوزاً بمقدار 0.08 دولار للسهم، أي بنسبة 9.88%.
كذلك تجاوزت الإيرادات التقديرات، إذ بلغت 71.26 مليون دولار متخطيةً التوقعات البالغة 67.53 مليون دولار بفارق 3.73 مليون دولار، أي بمفاجأة إيجابية نسبتها 5.52%.
جاء حجم التجاوز متيناً دون أن يكون استثنائياً. وبالنسبة لشركة تكنولوجيا حيوية في مرحلة التطوير، فإن الإشارة الأهم تتمثّل في وتيرة التبنّي التجاري. ارتفعت الإيرادات بنسبة 19% على أساس ربع سنوي، وأفادت الإدارة بأنها تلقّت أكثر من 400 نموذج بدء من نحو 300 طبيب وصفات مختلف خلال الأسابيع الأربعة عشر الأولى من الموافقة على علاج السمنة المهادية المكتسبة.
ردّ فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 0.92% في التداولات قبل افتتاح السوق ليصل إلى 101.83 دولار، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 102.78 دولار. كانت الحركة خفيفة، مما يشير إلى رد فعل متحفّظ لا إعادة تقييم حادة لآفاق الشركة.
عند سعر ما قبل افتتاح السوق، كانت Rhythm تتداول بنحو 16.8% أدنى من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً البالغ 122.20 دولار، وبنحو 36.4% فوق أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً البالغ 74.50 دولار. ولم تُرصد بيانات غير اعتيادية لحجم التداول.
قد يعكس الانخفاض الطفيف حذر المستثمرين إزاء الخسائر الواسعة للشركة والإنفاق المتصاعد، حتى وإن جاء الربع بتجاوز للإيرادات وبوادر إيجابية لإطلاق علاج السمنة المهادية.
التوقعات والإرشادات
حدّثت Rhythm توجيهاتها للنفقات التشغيلية لعام 2026، وباتت تتوقع نفقات تشغيلية غير GAAP تتراوح بين 363 مليون دولار و397 مليون دولار. وخُفِّض منتصف نطاق الإنفاق على البحث والتطوير بمقدار 20 مليون دولار ليتراوح بين 175 مليون دولار و195 مليون دولار، ويعود ذلك أساساً إلى تأجيل أعمال الكيمياء والتصنيع والضوابط الخاصة بعقار RM-718 وعقار bivamelagon من أواخر عام 2026 إلى مطلع عام 2027. وظلّت توجيهات نفقات المبيعات والتسويق والإدارة العامة دون تغيير عند نطاق 188 مليون دولار إلى 202 مليون دولار.
أوضحت الإدارة أن هذا التغيير في التوقيت لن يؤثر على خطط التطوير السريري الإجمالية. وأكدت الشركة أيضاً أن لديها سيولة كافية لتمويل عملياتها المخطط لها لمدة لا تقل عن 24 شهراً. وتشير نصيحة InvestingPro إلى أن المحللين لا يتوقعون أن تحقق الشركة ربحية خلال العام الجاري، مما يعزز الطابع الاستثماري لأعمالها. ويُصنّف تقييم الصحة المالية للمنصة شركة Rhythm بدرجة "مقبولة" بشكل عام، مع قوة ملحوظة في مؤشرات النمو وتحديات في الربحية.
وتستشرف Rhythm عدة محركات للنمو مستقبلاً:
- مواصلة التوسع الأمريكي لعقار IMCIVREE في علاج السمنة المهادية المكتسبة،
- تحقيق مزيد من الانتصارات في سياسات الجهات الدافعة خلال الأشهر الثلاثة إلى التسعة المقبلة،
- إطلاق المنتج في اليابان بحلول نهاية عام 2026،
- وإطلاقات أوروبية تبدأ عام 2027، مع الأولوية لألمانيا.
لم تُقدّم الشركة توجيهات بشأن الإيرادات.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي David Meeker إن الربع شكّل انطلاقة قوية لإطلاق علاج السمنة المهادية. وأضاف: "لدينا الكثير لنشاركه اليوم، في مقدمته الانطلاقة القوية لإطلاق IMCIVREE في الولايات المتحدة لعلاج السمنة المهادية المكتسبة، مما يعزز قناعتنا بأن السمنة المهادية تمثّل فرصة طويلة الأمد ذات قيمة حقيقية لشركة Rhythm."
كما أشار Meeker إلى الموقع السريري والعلمي للشركة، مُنوّهاً بنشر بيانات المرحلة الثالثة HO TRANSCEND في مجلة New England Journal of Medicine، إلى جانب مقال افتتاحي وتقرير "العلم وراء الدراسة". وأوضح أن هذه الحزمة من المنشورات رفعت مستوى الوعي بين الأطباء والباحثين والجهات الدافعة.
وفيما يخص خط أنابيب الجيل التالي، أشار Meeker إلى أن عقار RM-718 وعقار bivamelagon يمكن أن يعزّزا امتياز MC4R للشركة، قائلاً: "نعتقد أن البيانات المقدَّمة اليوم تُقلّص المخاطر التي تواجه قدرتنا على بناء امتياز دائم من ناهضات MC4R."
المخاطر والتحديات
- الخسائر لا تزال كبيرة: تواصل Rhythm إنفاقاً مكثفاً على المبيعات والبحث والتطوير، مما يُبقي الربحية بعيدة المنال.
- مخاطر تنفيذ الإطلاق: سوق السمنة المهادية جديد، وقد تتباطأ وتيرة التبنّي إذا تأخر التشخيص وتوسيع نطاق التغطية التأمينية عن المتوقع.
- التقلبات الدولية: كشفت الرسوم الفرنسية أن الإيرادات الخارجية قد تتأثر بآليات السداد المحلية.
- توقيت خط الأنابيب: لا تزال عدة برامج، بما فيها RM-718 وbivamelagon، قيد التطوير وتواجه مخاطر سريرية وتصنيعية.
- الضغط التنافسي: تُستخدم أدوية GLP-1 بالفعل لدى بعض مرضى السمنة المهادية، حتى وإن كانت لا تعالج الآلية المرضية ذاتها.
يمكن للمستثمرين الراغبين في الاطلاع على صورة شاملة لحالة استثمار Rhythm الوصول إلى تقرير Pro Research الشامل للشركة على InvestingPro، وهو واحد من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بالتغطية. تحوّل هذه التقارير بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليلات خبراء، مما يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات أكثر ذكاءً.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على استدامة إطلاق علاج السمنة المهادية، وإمكانية الوصول إلى الجهات الدافعة، واستخدام أدوية GLP-1، وخط أنابيب الجيل التالي للشركة.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت وتيرة نماذج البدء المبكرة تمثّل دفعة إطلاق آنية أم اتجاهاً مستداماً. وأفادت الإدارة بأنها لم تلحظ ارتفاعاً مؤقتاً، مستشهدةً بالمشاركة الواسعة للأطباء الوصفيين، والتثقيف الطبي المستمر، وقاعدة المرضى غير المشخّصين بعد.
كما تساءل المحللون عن استخدام أدوية GLP-1 وما إذا كانت الجهات الدافعة تشترط على المرضى تجربة هذه الأدوية أولاً. وأوضحت Rhythm أنه لا توجد حتى الآن أي سياسة لعلاج السمنة المهادية تشترط خطوة سابقة من أدوية GLP-1. وأضافت الإدارة أن نحو نصف مرضى السمنة المهادية المعالَجين بـ IMCIVREE لديهم تجربة سابقة أو حالية مع أدوية GLP-1، غير أن كثيرين منهم انتقلوا إلى IMCIVREE بعد التعرّف على آليته الخاصة بالمرض.
وتمحور تركيز آخر حول عقار RM-718 وانعكاساته على متلازمة برادر-ويلي. وأشارت الإدارة إلى أن البيانات المبكرة لعلاج السمنة المهادية كانت مشجّعة، مع غياب فرط التصبّغ المعمّم وملف جرعة أسبوعية قد يُحسّن الراحة للمريض. غير أنها أكدت أنها لن تنتظر بيانات متلازمة برادر-ويلي قبل اتخاذ قرار بشأن الأصل الذي ستُقدّمه.
كذلك أفادت الشركة بأنها تدرس مساراً قد يشمل في نهاية المطاف كلاً من RM-718 وbivamelagon في مؤشرات واسعة كالسمنة المهادية ومتلازمة برادر-ويلي، وإن لم يكن ذلك بالضرورة بصورة متوازية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
