بلند لابس تتجاوز توقعات إيرادات الربع الثاني وأسهمها تتراجع بعد الإغلاق

أعلنت شركة Blend Labs أن إيرادات الربع الثاني ارتفعت بنسبة 7% مقارنةً بالعام الماضي، متجاوزةً توقعات وول ستريت، غير أن أسهمها تراجعت بحدة في التداولات بعد ساعات الإغلاق، إذ وازن المستثمرون بين التوجيهات الحذرة وارتفاع إشعارات التوقف عن الخدمة وسوق الرهن العقاري الذي لا يزال يعاني من الركود. أعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 33.83 مليون دولار، مقابل تقديرات المحللين البالغة 33.17 مليون دولار، فيما تجاوز الدخل التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP) الحد الأعلى للتوجيهات ليصل إلى 7.0 مليون دولار. وانخفض السهم بنسبة 10.77% في التداولات بعد ساعات الإغلاق ليصل إلى 1.74 دولار، بعد أن أنهى جلسة التداول الرسمية عند 1.95 دولار، بتراجع 2.99% خلال اليوم.

أبرز النقاط

- إيرادات بلغت 33.83 مليون دولار تجاوزت التوقعات بنحو 1.99% ونمت بنسبة 7% على أساس سنوي.

- بلغ الدخل التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 7.0 مليون دولار، متجاوزاً الحد الأعلى للتوجيهات، مع تحسن هامش الربح إلى 20.6%.

- أصبح منتج Autopilot الجديد من Blend متاحاً تجارياً، وقد وقّع عليه ستة مقرضين بالفعل.

- أشارت الإدارة إلى ارتفاع إشعارات التوقف عن الخدمة خلال الربع، وإن كان التأثير المتوقع على الإيرادات محدوداً.

- تراجعت الأسهم بحدة بعد ساعات الإغلاق، مما يشير إلى تركيز المستثمرين على التوجيهات والضغوط الاقتصادية الكلية أكثر من تجاوز الإيرادات للتوقعات.

أداء الشركة

حققت Blend ما وصفته الإدارة بأنه ربع ثانٍ قوي، مع نتائج قريبة من الحد الأعلى لتوقعات الإيرادات وربحية فاقت التوقعات. ارتفعت إجمالي الإيرادات إلى 33.83 مليون دولار، مدعومةً بالنمو في كل من أعمال Mortgage Suite وConsumer Banking Suite.

لا يزال سوق الرهن العقاري يواجه صعوبات. إذ أبقت أسعار الفائدة المرتفعة نشاط إعادة التمويل في حالة ركود، وأشارت الإدارة إلى أن البيئة الأشمل لا تساعد على النمو. ومع ذلك، واصلت Blend إظهار الرافعة التشغيلية. تحسّن هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 78.3% من 76.1% قبل عام، فيما ظلت مصاريف التشغيل مستقرة تقريباً على أساس سنوي.

شكّل الربع أيضاً خطوةً مهمة في استراتيجية منتجات الشركة. إذ أصبح Autopilot، وكيل معالجة القروض المدعوم بالذكاء الاصطناعي من Blend، متاحاً تجارياً في 01/07/2025. وأفادت الإدارة بأن المنتج معالج بالفعل أكثر من 45,000 قرض، ويُظهر مكاسب مبكرة في معدلات إتمام الصفقات وأوقات الدورة وكفاءة تنفيذ القروض.

المؤشرات المالية

- الإيرادات: 33.83 مليون دولار، بارتفاع 7% على أساس سنوي.

- الإيرادات مقابل التوجيهات: تجاوزت التوقعات البالغة 33.17 مليون دولار بمقدار 0.66 مليون دولار.

- الدخل التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 7.0 مليون دولار، فوق الحد الأعلى للتوجيهات.

- هامش التشغيل غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 20.6%، بارتفاع يقارب 600 نقطة أساس مقارنةً بالربع الثاني من 2025.

- إجمالي الربح غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 26.5 مليون دولار.

- هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 78.3%، مرتفعاً من 76.1% قبل عام.

- إيرادات Mortgage Suite: 19.2 مليون دولار، بارتفاع 7% على أساس سنوي.

- إيرادات Consumer Banking Suite: 12.2 مليون دولار، بارتفاع 6% على أساس سنوي.

- إيرادات الخدمات المهنية: 2.4 مليون دولار.

- التدفق النقدي الحر: 6.9 مليون دولار.

- النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق: 44.9 مليون دولار، مع صفر ديون.

- إعادة شراء الأسهم: تم شراء 11 مليون سهم خلال الربع بمتوسط سعر 1.65 دولار.

- الصحة المالية: يصنّف InvestingPro الصحة المالية الإجمالية لـ Blend بـ"مقبولة" بنتيجة 2.34، مما يعكس الميزانية العمومية القوية للشركة ومسار الربحية المتحسن رغم الخسائر الأخيرة.

الأرباح مقابل التوقعات

كان تجاوز Blend للتوقعات في الإيرادات متواضعاً لكنه واضح. سجّلت الشركة إيرادات بلغت 33.83 مليون دولار مقابل توقعات بلغت 33.17 مليون دولار، بفارق 660,000 دولار أو 1.99%. لم يُفصح عن ربحية السهم في الأرقام المقدمة، لذا يتمحور المقارنة حول الإيرادات والأداء التشغيلي.

جاء الأداء الأبرز في الربحية. إذ بلغ الدخل التشغيلي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 7.0 مليون دولار، متجاوزاً الحد الأعلى لنطاق توجيهات الشركة البالغ بين 5.5 مليون دولار و6.5 مليون دولار. وقد ساعد ذلك في رفع هامش التشغيل غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 20.6%، وهو نتيجة قوية لشركة لا تزال تعمل في بيئة رهن عقاري ضعيفة.

لم يكن التجاوز كبيراً بما يكفي لتغيير الصورة الأشمل للمستثمرين. تُظهر Blend تنفيذاً ثابتاً، لكن السوق يبدو أنه يريد دليلاً على أن المنتجات الجديدة مثل Autopilot يمكنها دفع نمو أسرع. وبهذا المعنى، كان الربع أفضل من المتوقع، لكنه لم يكن كافياً للتغلب تماماً على الحذر إزاء التوقعات.

ردة فعل السوق

تراجع سهم Blend بعد الإعلان عن النتائج. أنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 1.95 دولار، بانخفاض 2.99% من الإغلاق السابق البالغ 2.01 دولار. وفي التداولات بعد ساعات الإغلاق، هبط السهم إلى 1.74 دولار، بتراجع 10.77% من سعر الإغلاق وحوالي 13.43% من إغلاق اليوم السابق.

لا يزال السهم فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 1.175 دولار، لكنه لا يزال بعيداً جداً عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 4.49 دولار. وقد انخفض السهم بنسبة 34% منذ بداية العام وتراجع بنسبة 44% خلال العام الماضي، وفقاً لبيانات InvestingPro. يشير ذلك إلى أن المستثمرين يواصلون منح الشركة تقييماً حذراً، رغم مؤشرات تحسن الربحية والزخم المبكر لـ Autopilot. ويشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم يتداول حالياً فوق تقديره للقيمة العادلة بهامش طفيف.

تشير ردة الفعل إلى نمط مألوف لأسهم البرمجيات والتكنولوجيا المالية الصغيرة: كثيراً ما لا يكفي التجاوز المتواضع للتوقعات عندما تكون التوجيهات محافظة والخلفية الاقتصادية الكلية لا تزال ضعيفة. كانت نتائج Blend قوية، لكن السوق بدا أكثر تركيزاً على تباطؤ النمو قريب المدى وتوقف العملاء عن الخدمة مقارنةً بتحسن هامش التشغيل.

التوقعات والتوجيهات

للربع الثالث، توقعت Blend إيرادات تتراوح بين 31.5 مليون دولار و33.5 مليون دولار، مما يعني نمواً متواضعاً أو مستقراً تقريباً مقارنةً بالعام الماضي. كما توقعت الشركة دخلاً تشغيلياً غير معتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يتراوح بين 3.5 مليون دولار و4.5 مليون دولار، مع هامش تشغيل يبلغ نحو 12% عند نقطة المنتصف.

أشارت الإدارة إلى أن الربع سيشهد زيادة متسلسلة في مصاريف المبيعات والتسويق بنحو 1.5 مليون دولار مرتبطة بحدث Blend Forum السنوي للعملاء. كما أشارت إلى أن سوق الرهن العقاري لا يزال يكتنفه الغموض، مع ارتفاع أسعار الفائدة من نحو 6.4% في مايو إلى 6.8% في الأسابيع الأخيرة.

على المدى البعيد، تضع Blend منتج Autopilot بوصفه محركاً رئيسياً للنمو. أصبح المنتج متاحاً تجارياً، وأفادت الإدارة بأن ستة مقرضين وقّعوا عقوداً تتضمنه. يتوقع المحللون أن تحقق الشركة الربحية هذا العام بأرباح متوقعة تبلغ 0.09 دولار للسهم، وهو تحول جوهري من الخسارة الأخيرة البالغة 0.08 دولار للسهم على مدى الاثني عشر شهراً الماضية. للاطلاع على رؤى أعمق حول إمكانية تعافي Blend، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro Research الشامل، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح حصرياً على InvestingPro، الذي يحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات قابلة للتنفيذ. كما تتوقع الشركة تحويل صفقات المراحل المتأخرة من خط الأعمال بمرور الوقت، وإن حذّرت من أن المؤسسات المالية الكبيرة غالباً ما تحتاج إلى عمليات حوكمة مطوّلة قبل اعتماد أي تقنية جديدة.

تتمثل خطة Blend على المدى البعيد في توسيع نطاق Autopilot ليتجاوز الرهن العقاري إلى الخدمات المصرفية للأفراد ومنتجات الإقراض الأخرى. وأفادت الإدارة بأن المنصة مُصمَّمة بالفعل لدعم جميع العملاء، حتى لو لم تكن بعض المنتجات متاحة بعد.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال المؤسس المشارك ورئيس Blend نيما غامساري: "Autopilot هو أخيراً تجسيد لتلك الرؤية"، في إشارة إلى الفكرة الراسخة للشركة بأن عملية الرهن العقاري ينبغي أن تسير إلى حد بعيد بشكل تلقائي.

وأضاف أيضاً: "نحن نحصل على مقابل مالي مقابل النجاح. نحصل على مقابل مقابل النتيجة، لا مقابل المهام على طول الطريق"، مؤكداً تحوّل Blend نحو التسعير القائم على القيمة لمنتج Autopilot.

وفيما يتعلق بالتحول الداخلي للشركة، قال غامساري: "أن تصبح شركةً تعتمد على الوكلاء أولاً هو قرار تشغيلي، وليس مشروعاً جانبياً". وأضاف أن Blend "ضاعفت 3.6 مرة" إنتاجية الهندسة بتقريباً نفس عدد الموظفين منذ يناير، وهو ما يعكس مكاسب الإنتاجية التي تتوقعها الإدارة من استراتيجيتها القائمة على الوكلاء.

المخاطر والتحديات

- ضغط أسعار الفائدة على الرهن العقاري: تواصل أسعار الفائدة المرتفعة الضغط على نشاط إعادة التمويل وحجم القروض الإجمالي.

- إشعارات التوقف عن الخدمة: أشارت الإدارة إلى أن المزيد من العملاء أبدوا نيتهم المغادرة، في الغالب لصالح بدائل أقل تكلفة أو مجانية.

- بطء تحقيق الدخل من Autopilot: المنتج واعد، لكن مساهمته في الإيرادات قد تستغرق وقتاً لتتراكم.

- تأخيرات الحوكمة لدى العملاء: قد تتحرك البنوك الكبيرة والمقرضون ببطء قبل اعتماد أدوات الذكاء الاصطناعي الجديدة.

- الضغط التنافسي: يضيف مزودو برامج الرهن العقاري والخدمات المصرفية الآخرون ميزات الذكاء الاصطناعي، مما قد يضغط على التسعير والاحتفاظ بالعملاء.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على Autopilot والرافعة التشغيلية وتوقف العملاء عن الخدمة.

تمحور أحد الأسئلة حول ما إذا كان Autopilot لا يزال قادراً على دعم مسار لتحقيق نمو إيرادات إضافي بنسبة 10% إلى 15% في عام 2027. رفضت الإدارة تقديم توجيهات جديدة، لكنها أفادت بأن خط الأعمال قوي ويضم بعضاً من أكبر المؤسسات المالية التي تتعامل معها الشركة.

سأل سؤال آخر عن موعد ترجمة الزيادة بمقدار 3.6 مرة في إنتاجية الهندسة إلى إيرادات أو رافعة تشغيلية. أجابت الإدارة بأن الإجابة ستأتي على الأرجح بمرور الوقت، لا سيما مع توسع اعتماد Autopilot واستفادة الشركة من قاعدة مربحة.

سأل المحللون أيضاً عن ارتفاع إشعارات التوقف عن الخدمة. أفادت الإدارة بأن بعض العملاء ينتقلون إلى مزودين أقل تكلفة، لكنها لا ترى حتى الآن اتجاهاً واسع النطاق. وربطت بعض حالات التوقف بالضغط الناجم عن ضعف سوق الرهن العقاري.

تمحور خط آخر من الأسئلة حول قناة الاتحادات الائتمانية وما إذا كان Autopilot سيصبح في نهاية المطاف متاحاً في الخدمات المصرفية للأفراد. أفادت الإدارة بأن المنتج مدمج في المنصة وأن الاهتمام المبكر من العملاء قوي، لكنها لا تزال تعمل على مراحل الطرح.

بشكل عام، أظهرت المكالمة شركةً تُنفّذ بشكل جيد على الصعيد التشغيلي وتبني منصة منتجات جديدة، في حين لا تزال تواجه سوقاً صعبة وتشككاً من المستثمرين حول مدى سرعة رفع هذه الاستراتيجية لمعدلات النمو.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا